Десятихвилинний розпродаж «вуглецевих активів»: чи є перший у країні цифровий актив на основі вуглецевих кредитів проривом, чи бульбашкою?

null

Згідно з повідомленням Sina Finance від 20 січня, компанія Greenland Financial Technology Co., Ltd. офіційно запустила перший у країні цифровий актив, прив’язаний до вуглецевих кредитів. Частина, доступна для публічного продажу, була розпродана всього за десять хвилин після відкриття. Така швидкість викликала резонанс у перетині зеленої фінансів та цифрових активів.

Ця емісія вважається галуззю ключовим експериментом у сфері «RWA (реальні світові активи) + споживчі сценарії»: вона розбила високий професійний бар’єр у вуглецевих кредитах, перетворивши їх у цифрові права вартістю 88 юанів за частину та прив’язавши до знижок на готельний сервіс, що пропонується публіці. Ринок, з ентузіазмом усього десятихвилинного періоду, проголосував за цю модель у плані досягнення звичайних споживачів.

Однак, радість і сумніви часто йдуть поруч. Чи зможе обмежена кількість у 500 частин підтримати масштабне розширення? У складній структурі «вуглецевий актив + купон на споживання», яка частина є справжнім мотивом для покупця? У контексті ще не повністю зрілої системи регулювання, чи зможе ця «гаряча хвилина» перетворитися у довгострокову стабільну «температуру»?

Ми прагнемо проникнути за зовнішній вигляд «розпродано» і з трьох аспектів — продуктового дизайну, ринкової логіки та потенційних ризиків — проаналізувати цю важливу першу емісію. Можливо, вона не ідеальна відповідь, але без сумніву ставить важливе питання: коли професійні активи прагнуть стати масовими, окрім «низької ціни» та «субсидій», яка справжня шляхетна стратегія?

1. Підґрунтя швидкого розпродажу: видимий базовий вуглецевий актив

Життєздатність будь-якого фінансового або подібного до нього продукту перш за все залежить від реальності та визначеності його базових активів. У випадку з цифровим активом, випущеним Greenland, його увага викликана тим, що він строго прив’язаний до авторитетно сертифікованих реальних екологічних прав.

Згідно з інформацією про випуск, базовий актив — один із перших у країні проектів вуглецевих кредитів для готельних будівель — енергозбережний проект готелю Xuzhou Greenland Boli Hotel, що реалізував зменшення викидів парникових газів. Зокрема, проект включає модернізацію системи гарячого водопостачання, повну заміну LED-освітлення, встановлення системи зворотного зв’язку енергії ліфтів та інші технічні заходи, що значно підвищили енергоефективність готелю. За процедурою моніторингу та сертифікації, проект отримав підтверджений зменшення викидів у 1301 тон CO₂-еквіваленту. Це означає, що кожна зменшена тонна відповідає реальним, вимірюваним та звітним енергозбереженням і екологічним вигодам.

Це не віртуальна концепція або обіцянка майбутніх доходів, а класичний приклад «реального світового активу» (RWA). У сфері зеленої фінансів такі сертифіковані зменшення викидів є стандартним активом, що може торгуватися на відповідних ринках для компенсації викидів компаній або фізичних осіб, виконуючи соціальні обов’язки або відповідність регуляторним вимогам. Згідно з умовами випуску, кожна цифрова частина відповідає 1 тоні такого вуглецевого кредиту. Тобто, покупець фактично отримує цифровий доказ права на цю частку реального активу — записаний у блокчейні або цифровому сертифікаті. Такий дизайн розділяє професійні угоди між компаніями або інституційними інвесторами на менші, більш гнучкі одиниці, відкриваючи перший крок для участі широкої публіки.

2. Розкриття трьох рівнів дизайну швидкого продажу: торгівельність, обмінність, споживання

Якщо міцний базовий актив — це фундамент будівлі, то витончений дизайн продукту — це внутрішня структура та оздоблення, що роблять її «життєздатною» та привабливою для залучення потоків користувачів. Продукт Greenland цього разу — не просто «цифровізація вуглецевих активів», а комплексна структура «вуглецевий кредит + цифрові фінансові атрибути + стимули для споживання», що намагається задовольнити різні потреби користувачів з різних аспектів і створити відчутну цінність.

Перший — це надання фінансових та обігових характеристик, тобто ключовий крок у «RWA». Цифровий актив випущений за ціною 88 юанів за частину, обсяг обмежений 500 частинами. Ця ціна та низький поріг фактично знижують бар’єр для участі у інвестиціях у вуглецеві активи. Ще важливіше, згідно з офіційною інформацією, цей актив у майбутньому можна буде торгувати на платформі «GuoWen Digital Assets» під юрисдикцією Jiangsu Cultural Property Rights Exchange. Хоча початковий рівень ліквідності ще невідомий, ця домовленість створює очікування щодо вторинного ринку, що робить актив фінансовим — торгівельним. Це стимулює мотивацію купівлі, що виходить за межі просто підтримки екології або споживання, і включає потенціал зростання активу або його швидкої ліквідності, залучаючи інвесторів, зацікавлених у нових активів.

Другий — це можливість реалізації зелених прав. Згідно з правилами випуску, кожен користувач, що придбав 10 частин, може обміняти їх на вуглецеві кредити у Центрі торгівлі низьковуглецевими викидами Гуйчжоу. Це — ключовий крок, що перетворює «цифровий символ» у реальні екологічні права. Центр торгівлі — це офіційно затверджена платформа для торгівлі екологічними правами, і кредити, отримані тут, можна використовувати для досягнення цілей вуглецевої нейтральності, участі у вторинних торгах або як підтвердження екологічної відповідальності. Це гарантує, що «зелений» аспект продукту — не порожня фраза, а актив із реальним застосуванням і регуляторною цінністю. Це відповідає на головне питання «Що я отримаю від покупки?», і дозволяє завершити «зелену» цінність у реальності, а не залишатися на рівні концепцій.

Третій рівень — це майстерне поєднання стимулів для споживання та екосистемних зв’язків. Крім основного права — вуглецевого кредиту, всі успішні покупці отримають членство у VIP-клубі Greenland G-Care, що дає знижки до 15% у готелях, прискорене накопичення балів і купони на проживання вартістю 70 юанів. Як пояснили представники Greenland, це — «надання активів через культурно-творчий IP». Важливість цього дизайну полягає у тому, що він точно захоплює інший тип користувачів: цінних для цінової чутливості та орієнтованих на якість життя. Для них вуглецеві кредити можуть бути незнайомими, але знижки на готелі та купони — це миттєва вигода. Це фактично «запаковане» або «субсидоване» зелене інвестування, що знижує поріг для прийняття рішення і перетворює серйозну екологічну підтримку у швидкий і вигідний «розумний» споживчий досвід або «вигідний» досвід. Це також сприяє залученню до готельного бізнесу Greenland, створюючи перехресний потік користувачів і досліджуючи модель «зелені фінанси — підтримка реального споживання».

Ці три рівні не просто існують поруч, а взаємодіють і посилюють один одного: фінансові характеристики приваблюють інвесторів, реалізація зелених прав закріплює цінність, а стимули для споживання розширюють базу користувачів і підвищують їхню лояльність. Разом вони перетворюють професійний актив у «продукт, що виходить за межі» — і, можливо, саме це пояснює феномен «розпродано за десять хвилин».

3. Після буму: чи можна копіювати цю модель?

Зусилля Greenland — як камінь, кинутого у спокійне озеро, — викликали хвилі, що принесли багато ідей для сфери RWA та цифрового зеленого фінансування, а також яскраво відобразили виклики та невизначеності на шляху розвитку.

З позитивного боку, ця практика пропонує кілька цінних підходів. По-перше, вона досліджує шлях «RWA+» для виходу за межі. Для активів із високою професійною складністю — вуглецевих кредитів, доходів від інфраструктурних активів, цінних паперів — важко безпосередньо залучати масового споживача. Модель «RWA+ споживчі права» або «RWA+ культурно-творчий потенціал» пропонує «солодкий» або «міст» для досягнення більш широкої аудиторії. Вона навчає галузь, що поширення RWA не обов’язково вимагає повного розуміння фінансових деталей, а може бути досягнуте через додавання знайомих і цінних для користувача миттєвих цінностей. По-друге, вона демонструє обережний рамковий підхід до регулювання. Продукт не працює у повністю нерегульованому блокчейні, а співпрацює з місцевими платформами — Центром торгівлі вуглецевими правами Гуйчжоу та платформою «GuoWen Digital Assets» у Jiangsu. Перший забезпечує регуляторну відповідність і довіру, другий — інфраструктуру для обігу цифрових сертифікатів. Така «двоплатформна» модель — приклад перехідного етапу для інновацій у рамках існуючого регулювання. По-третє, вона переосмислює роль ESG у бізнесі. Зазвичай інвестиції у енергозбереження та зелені проекти сприймаються як витрати або іміджеві заходи. Ця модель перетворює ESG у цифровий продукт, що може продаватися на ринку, відкриваючи шлях до нових джерел доходу або фінансування, і перетворює ESG із «витрат» у «створення цінності», стимулюючи внутрішні інновації.

Однак, під блиском — і тінь, яку потрібно об’єктивно оцінити, — це питання сталості та можливості копіювання моделі. Основні виклики — глибина ринку та довгострокове постачання. Початкові 500 частин — це дуже обмежена кількість, що створює ефект «миттєвого розпродажу» і стимулює ажіотаж. Але при масовому випуску чи регулярних продажах чи зможе ринок стабільно поглинати пропозицію? Чи не стане вартість стимулів для споживчих прав надто високою? Це потребує довгострокових даних. Другий — ризик двох видів волатильності: коливання цін на базовий вуглецевий кредит у ринку та коливання цін і ліквідності цифрових сертифікатів на платформі. Вони разом створюють невизначеність у кінцевій цінності активу. Чи достатньо у рекламних матеріалах враховано ці ризики? Чи належним чином інформовані інвестори? Нарешті, — це питання внутрішньої стійкості ядра моделі. Наскільки велика частка привабливості продукту залежить від бренду Greenland і субсидій на споживчі права? Якщо від них відмовитися або зменшити, скільки залишиться у продукту для звичайних споживачів? Це змушує задуматися, чи є основною конкурентною перевагою саме вуглецевий актив чи знижковий купон? Якщо останнє — тоді це більше схоже на маркетинговий інструмент, ніж на чисту фінансову інновацію, і довгострокова життєздатність такої моделі під питанням.

Висновок: цінний експеримент із «упакування цінності»

Підсумовуючи, запуск Greenland у сфері цифрових вуглецевих кредитів і швидкий їхній розпродаж — це не просто успіх окремого продукту. Це цінний експеримент у тому, як перетворити професійні, абстрактні «реальні світові активи» у цифрову, фрагментовану форму з «упакованими» для масового споживача миттєвими цінностями, що дозволяє їм легко зрозуміти і бажати їх, і успішно передати у руки звичайних людей.

Успіх цього експерименту очевидний: реальний, регульований базовий актив як основа цінності; цифровий об’єкт із можливістю малих інвестицій і обігу; ключовий канал для реалізації цінності через авторитетний ринок; і серія стимулів для споживання, що миттєво зближують із споживачами. Це доводить, що при ретельному дизайні RWA може стати дружнім, цікавим і навіть «вигідним», виходячи за межі вузького кола.

Однак, експеримент лише починається. Він ставить важливі питання: що станеться, коли субсидії зменшаться? Як зростатиме ринок при масштабуванні? Як захистити себе від копіювання? І як більш прозоро розкрити складність ризиків учасникам?

Цей кейс створює яскравий орієнтир для галузі. У майбутньому ми, можливо, побачимо більше продуктів типу «RWA+»: «права на доходи зарядних станцій для електромобілів + купони на зарядку», «майбутні квитки на культурні заходи + привілеї», «зелений сертифікат відновлюваної енергетики + знижки на електроенергію» тощо. Вони розмивають межі між інвестиціями та споживанням, роблять фінанси більш глибоко інтегрованими у виробниче та побутове життя. Оцінювати їхній успіх будуть не лише за «минутним» розпродажем, а за здатністю після початкової хвилі створити стабільну, прозору, безперервну екосистему, що приносить реальні цінності всім учасникам — активам, платформам і споживачам. Для RWA шлях до масового ринку, ймовірно, прокладений саме цими ретельно «упакованими цінностями». А безпечне і сталий їхній доставлення — довгострокове завдання для всіх учасників галузі.

Частина джерел інформації:

· «Перший у країні цифровий актив, прив’язаний до вуглецевих кредитів, офіційно запущено»

· «Greenland створює механізм вуглецевих кредитів і увійшов до важливого кейс-стаді ООН, підтверджуючи досягнення у сфері ESG»

Автор: Liang Yu Редактор: Zhao Yidan