Винагороди за стабільні монети згідно з Законом CLARITY: що означає розділ 404 для платформ та користувачів

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Чи виживуть ваші нагороди за стабільні монети після CLARITY’s Section 404? Оригінальне посилання: Закон про прозорість ринку цифрових активів, більш відомий як Закон CLARITY, мав намір окреслити чіткі межі навколо криптоактивів і визначити, який регулятор отримує перший виклик.

Найбільш актуальна частина зараз є вже вужчою і набагато більш нюансованою: йдеться про те, хто може платити споживачам за збереження доларів у певному місці.

Цей спір став важчим ігнорувати після того, як одна з великих бірж заявила, що не може підтримати проект Сенату у його нинішній формі, і Комітет Сенату з банківської справи відклала заплановане розгляд. З того часу законопроект перейшов у фазу, коли співробітники переписують дієслова, а законодавці перевіряють, чи є новий альянс реальним.

Демократи Сенату заявили, що продовжать спілкуватися з представниками галузі щодо їхніх занепокоєнь, тоді як Комітет Сенату з сільського господарства зазначив про паралельний графік, включаючи їхній проект від 21 січня та слухання, заплановане на 27 січня.

Якщо ви хочете найпростіше зрозуміти, чому нагороди за стабільні монети стали тригером, забудьте про лозунги і уявіть один екран: користувач бачить баланс у доларах, позначений як USDC або інша стабільна монета, і пропозицію заробити щось за збереження його там. У Вашингтоні це “щось” — відсотки. У банківській сфері “там” — замінник депозитів.

У проекті Сенату конфлікт зосереджений у Розділі 404, під назвою “Збереження нагород для власників стабільних монет”, який фактично визначає, що платформи можуть і що не можуть робити.

Лінія, яку намагається провести Конгрес

Розділ 404 забороняє постачальникам послуг цифрових активів надавати будь-яку форму відсотків або доходу, що є “тільки у зв’язку з утриманням платіжної стабільної монети.”

Це спрямовано на найпростіший продукт нагород: залишити платіжну стабільну монету на біржі або у хостинг-кошельку і отримати цитований дохід, який накопичується з часом, без додаткових дій. Це виглядає як відсотки для законодавців і є прямим конкурентом банків, що залежать від депозитів.

Ключова фраза тут — “тільки у зв’язку з утриманням”, оскільки вона робить заборону залежною від причинності. Якщо єдина причина, чому користувач отримує цінність, — це те, що він тримає стабільну монету, платформа виходить за межі. Якщо платформа може переконливо пов’язати цінність з чимось іншим, проект пропонує шлях вперед.

CLARITY намагається визначити цей шлях, дозволяючи “активно-залежним нагородам і стимулюванням,” і перераховує, що саме може включати ця активність: транзакції та розрахунки, використання гаманця або платформи, програми лояльності або підписки, знижки за прийом у торговців, надання ліквідності або застави, а також “управління, валідація, стейкінг або іншу участь у екосистемі.”

Простіше кажучи, Розділ 404 розділяє оплату за паркування і оплату за участь. У мовленні продукту це запрошує другий конфлікт щодо того, що вважається участю, оскільки фінтех вже понад десятиліття навчився перетворювати економіку у залучення з кількома додатковими натисканнями.

Частини, які користувачі дійсно помітять

Більшість читачів зосередяться на забороні доходу і ігноруватимуть рівень, який може змінити зовнішній вигляд продуктів стабільних монет: маркетинг і розкриття інформації.

Розділ 404 забороняє маркетинг, що натякає, що платіжна стабільна монета є депозитом у банку або застрахована FDIC, що нагороди є “безризиковими” або порівнюваними з депозитним відсотком, або що сама стабільна монета платить нагороду. Також він сприяє стандартизації простих мовних заяв, що платіжна стабільна монета не є депозитом і не застрахована урядом, а також чітко вказує, хто фінансує нагороду і що користувач має зробити, щоб її отримати.

Банки і кредитні спілки турбуються про сприйняття, оскільки саме воно рухає депозити. Їхній публічний аргумент — пасивний дохід від стабільних монет заохочує споживачів ставитися до балансів стабільних монет як до безпечних готівкових коштів, що може прискорити міграцію депозитів, і перші постраждають місцеві банки.

Проект Сенату підтверджує цю стурбованість, вимагаючи майбутнього звіту про витік депозитів і явно вказуючи на ризик втечі депозитів із місцевих банків як об’єкт дослідження.

Однак криптокомпанії стверджують, що резерви стабільних монет вже генерують дохід, і платформи хочуть мати гнучкість ділитися частиною цієї цінності з користувачами, особливо у продуктах, що конкурують із банківськими рахунками і фондовими ринками.

Найкорисніше питання, яке ми можемо поставити тут, — що виживе після цього законопроекту і у якій формі.

Фіксована APY за утримання стабільних монет на біржі — це найвищий ризик, оскільки вигода “тільки” пов’язана з утриманням, і платформи потребуватимуть справжнього активного механізму, щоб підтримувати це.

Кешбек або бали за витрати стабільних монет набагато безпечніші, оскільки знижки торговців і нагороди, пов’язані з транзакціями, явно передбачені, і це, як правило, сприяє карткам, комерційним привілеям і різним механікам “використовуй-щоб-заробити”.

Застава або нагороди, засновані на ліквідності, ймовірно, можливі, оскільки “надання ліквідності або застави” згадується у списку, але навантаження на UX зростає, оскільки ризиковий профіль більше нагадує кредитування, ніж платежі. Теоретично можливо й проходження доходу DeFi у рамках кастодіального обгортання.

Однак платформи не зможуть уникнути розкриття інформації, і розкриття створює тертя, оскільки платформи повинні будуть пояснити, хто платить, що кваліфікує і які ризики існують у спосіб, що буде перевірений у правозастосуванні та суді.

Основна ідея полягає в тому, що Розділ 404 відсуває нагороди від доходу за бездіяльний баланс і спрямовує їх у бік нагород, що нагадують платежі, лояльність, підписки і комерцію.

Фаєрвол емітента і фраза, яка визначить партнерства

Розділ 404 також містить положення, яке здається незначним, доки не порівняти його з реальними угодами з розподілу стабільних монет. Воно говорить, що дозволений емітент платіжної стабільної монети не вважається платником відсотків або доходу просто тому, що третя сторона пропонує нагороди незалежно, якщо емітент “напрямляє програму.”

Це спроба законопроекту запобігти тому, щоб емітенти розглядалися як банки, що платять відсотки, через те, що біржа або гаманці накладають стимули зверху. Також він попереджає емітентів бути обережними щодо того, наскільки близько вони підходять до нагород платформи, оскільки ця близькість може легко сприйматися як керівництво.

“Напрямляє програму” — це основний вузол тут. Напрямок може означати формальний контроль, але складні випадки — це вплив, що виглядає як контроль ззовні: співмаркетинг, частки доходу, прив’язані до балансів, технічні інтеграції, спрямовані на підтримку воронки нагород, або договірні вимоги щодо опису досвіду стабільної монети.

Після заперечень великої біржі і затримки розгляду, ця неоднозначність стала полем бою, оскільки пізні етапи роботи над законопроектом часто зводяться до того, чи звузиться, розшириться або визначиться одне слово.

Найбільш імовірний кінець — на жаль, не є чистою перемогою для обох сторін. Ймовірно, буде запроваджено новий режим, у якому платформи все ще пропонуватимуть нагороди, але через програми, засновані на активності, що нагадують платежі і механізми залучення, тоді як емітенти триматимуть дистанцію, якщо не готові бути розглянутими як учасники системи компенсацій.

Саме тому Розділ 404 важливий поза межами поточного новинного циклу. Йдеться про те, які нагороди можна пропонувати масштабно без продажу стабільних монет під виглядом депозитів і які партнерства будуть вважатися перетином межі від розподілу до керівництва.