На Nasdaq прагнуть зламати обмеження на криптовалютні опціони: чому потрібно скасувати обмеження на 25 000 контрактів

Національна асоціація цінних паперів і бірж США (SEC) подала заявку на зміну правил, щоб скасувати обмеження на 25 000 позицій у спотових біткоїн- та етереум-ETF опціонах. Ця ініціатива має на меті забезпечити рівні умови для крипто-ETF опціонів та інших товарних опціонів. За останніми даними, SEC відкрила період обговорення, і остаточне рішення очікується до кінця лютого. Це свідчить про те, що ринок криптовалютних деривативів рухається у більш зріле та регульоване русло.

Витоки та вплив існуючих обмежень

Чому існують обмеження на позиції

Обмеження на опціонні позиції — поширений інструмент регулювання цінних паперів, спрямований на запобігання надмірної концентрації позицій у одного інвестора та маніпуляцій ринком. Як відомо, у крипто-ETF опціонах встановлено ліміт у 25 000 контрактів, що значно нижче за обмеження у традиційних товарних опціонах.

Це диференційоване ставлення фактично відображає обережність регуляторів щодо криптоактивів. Зі схваленням у США спотових біткоїн-ETF (очікується у 2024 році) та етереум-ETF, визнання криптоактивів з боку інституцій значно зросло, але обмеження на опціони залишилися без змін.

Реальні проблеми, спричинені обмеженнями

Низькі обмеження на позиції мають кілька наслідків:

• важко задовольнити потреби інституційних інвесторів у хеджуванні
• зменшується ліквідність ринку, що може призвести до розширення спредів
• конкурентоспроможність крипто-ETF опціонів порівняно з іншими товарними опціонами знижується
• привабливість біржових продуктів опціонів є відносно меншою

Стратегічні наміри Nasdaq

Чому саме Nasdaq ініціює цю зміну

Nasdaq активно працює у сфері криптовалют. За останніми даними, біржа запустила кілька крипто-орієнтованих продуктів, зокрема спотовий ETF на Dogecoin (TDOG) та платформу Perpetuals.com для торгівлі деривативами. Заява про скасування обмежень на опціони — важливий крок у їхній криптоекосистемі.

Ця ініціатива має дві складові: по-перше, Nasdaq прагне збільшити свою частку на ринку крипто-деривативів; по-друге, галузь посилає сигнал регуляторам — криптоактиви вже достатньо зрілі і не потребують особливих обмежень.

Практичне значення рівних умов

Nasdaq підкреслює, що цей крок дозволить крипто-ETF опціонам мати рівні умови з іншими товарними опціонами (зокрема, золотом, нафтою), усуваючи “несправедливі обмеження”. Це важливий меседж, що відображає тенденцію — криптоактиви поступово отримують статус рівноправних на ринку.

Зараз ціна BTC близько 89 777 доларів, частка ринку — 59.25%, ліквідність досить висока. З урахуванням цього, скасування обмежень на позиції є логічним кроком розвитку ринку та відповідає регуляторним стандартам.

Оцінка впливу на ринок

Короткострокові можливі зміни

Якщо SEC затвердить цю заявку до кінця лютого, очікуються такі зміни:

• зростання обсягів торгівлі опціонами, особливо серед інституційних учасників
• покращення ліквідності біткоїн- та етереум-опціонів
• звуження спредів, зниження торгових витрат

Глибше значення

Ця зміна політики є важливим поворотним моментом: регулятори поступово перетворюють криптоактиви з “спеціальних продуктів” у “звичайні фінансові інструменти”. Це не лише впливає на ринок опціонів, а й вказує на напрямок регулювання криптоекосистеми.

З точки зору Nasdaq, це також підготовка до майбутніх інноваційних продуктів. Після скасування обмежень біржі зможуть створювати більш складні та гнучкі стратегії опціонів, залучаючи більше інституційних інвестицій.

Подальші аспекти для спостереження

Перегляд регуляторного періоду SEC вже відкритий, і учасники ринку можуть подавати свої зауваження. Остаточне рішення очікується до кінця лютого, і цей короткий часовий проміжок може вплинути на ринок уже у березні.

Важливо врахувати, що ця зміна політики відповідає процесу інституціоналізації криптоіндустрії: від схвалення спотових ETF, коригування обмежень на опціони до можливого розвитку ф’ючерсних продуктів. Криптоактиви поступово проходять шлях від “спекулятивних інструментів” до “мейнстрімових активів”.

Підсумки

Заява Nasdaq про скасування обмеження у 25 000 позицій для крипто-ETF опціонів відображає прагнення до отримання регуляторного рівноправ’я з традиційними товарними опціонами. Це свідчить про два ключові тренди: по-перше, зрілість ринку криптоактивів, здатність залучати великі обсяги інституційних інвесторів; по-друге, поступове регулювання крипто-деривативів регуляторами.

Якщо SEC затвердить цю заявку до кінця лютого, ліквідність і участь у ринку опціонів можуть покращитися, але головне — це сигнал про прискорення інституціоналізації криптофінансового ринку. Для інвесторів важливо стежити за реальними наслідками політики, а не перебільшувати короткострокові коливання.