[Нью-Йоркські облігації] Доходність американських державних облігацій змішана… Ринок облігацій ослаблений через «шум Трампа»

Джерело: BlockMedia Оригінальна назва: [뉴욕채권] 미 국채금리 혼조세… ‘트럼프 노이즈’에 무뎌진 채권시장 Оригінальне посилання: 22(сучасний час) Нью-Йоркський ринок облігацій продовжує тенденцію вирівнювання доходності(flattening), знову звузивши різницю між довгостроковими та короткостроковими ставками, незважаючи на зменшення геополітичних ризиків. Хоча президент Трамп скасував план військового втручання у Гренландії та запровадження тарифів у Європі, що здавалося зменшити найбільшу невизначеність на ринку, інвестори все ще остерігаються можливого “політичного повторного розгортання”.

Доходність 10-річних казначейських облігацій США зросла на 0.002% до 4.249%, демонструючи стабільність. Впродовж дня вона піднімалася до 4.26%, але згодом повернулася до стабільного рівня. У той час як дохідність 30-річних облігацій знизилася на 2.2 базисних пункти до 4.848%, дохідність 2-річних зросла на 1.5 базисних пункти до 3.612%, і криві доходності звузилися з 65.4bp до 63.7bp.

Навіть при зменшенні геополітичної напруги — побоювання повторного розгортання… підтримка тенденції вирівнювання

Президент Трамп заявив, що США отримали “постійний і всеосяжний доступ” до Гренландії відповідно до переговорів з НАТО(NATO), підкреслюючи дипломатичний прогрес. Хоча ризики тарифів і військових втручань, що тиснули на ринок облігацій останні дні, зменшилися, інвестори все ще залишаються настороженими щодо можливості повторної ескалації ситуації.

Головний стратег з облігацій Тоні Родрігес Нубін зазначив: “Ця ситуація сприймається як тимчасове полегшення, але водночас посилила обережність ринку щодо можливості повторного спалаху. Політично обумовлені геополітичні ризики закріпилися як постійний фактор на ринку облігацій”, — сказав він.

Опубліковані дані за листопад щодо індексу споживчих цін PCE показали зростання на 2.8% у порівнянні з минулим роком, що відповідало очікуванням. Місячне зростання склало 0.2%, що збігається з попереднім місяцем. Споживчі умови залишаються стабільними, але зростання інфляційного тиску не є суттєвим, тому ринок очікує, що Федеральна резервна система(Fed) залишить ставки без змін на січневому засіданні.

Учасники ринку все ще враховують можливість трьох зниження ставок до кінця року, і результати PCE не змінили цю очікувану політику.

Одночасно, аукціон 10-річних TIPS(індексованих облігацій) з обсягом 10 мільярдів доларів показав слабкі результати. Доходність склала 1.94%, перевищуючи очікування ринку, а коефіцієнт bid-to-cover — 2.38, що є нижчим за попередні рівні. Це свідчить про зниження привабливості інвестицій у інфляційний захист.

Після аукціону реальна доходність 10-річних TIPS зросла до приблизно 1.876%.

Щотижневий звіт про кількість заявок на допомогу по безробіттю показав зростання на 1000 заявок до 200 000, що менше за очікування(210 000), а ВВП за третій квартал був переглянутий вгору до 4.4% річних, підтверджуючи стійкість американської економіки. Однак ринок облігацій не відреагував суттєво, натомість став більш чутливим до політичних факторів і потоків попиту-пропозиції.

Директор з інвестиційної аналітики Insight Investment Джон Флейв зазначив: “Зараз ринок більше дивиться на можливі зміни у політиці, ніж на економічні показники. Як у випадку з цією ситуацією з Гренланді, несподівані тригери сильніше впливають на криву доходності”, — сказав він.

Зменшення різниці між короткостроковими та довгостроковими ставками знову відбулося, що свідчить про те, що ринок вважає, що скасування тарифів може бути одноразовою мірою. Фактично, спред 2-10 років, який раніше перевищував 70bp, сьогодні зменшився до 63.7bp. Це свідчить про те, що очікування щодо короткострокових ставок залишаються помірними, і рівень інфляційної чутливості ринку залишається обмеженим.