Падіння довіри до долара, чи збирається юань зайняти 10% світових резервів? Чому UBS раптово став оптимістичним

瑞銀資產管理公司最新表態引發關注：如果美國政策不確定性加劇、美債市場壓力增大，人民幣在全球央行外匯儲備中的佔比有望在中期上升至約10%。這個預測背後，反映的是對全球金融格局正在發生深刻變化的判斷。

人民幣儲備佔比為何能翻倍？

瑞銀全球主權市場策略主管馬西米利亞諾·卡斯特利給出的邏輯很直接：投資者正在對美國政策日益擔憂，這驅動了投資組合多元化的需求。換句話說，當美元不再是唯一的"安全港"時，人民幣作為替代儲備貨幣的吸引力就會上升。

觸發條件是什麼

根據瑞銀的分析，這個轉變需要幾個條件同時出現：

• 美債市場壓力增大
• 針對美聯儲的政治干預加劇
• 美國整體信譽受損

這些條件不是假設，而是正在發生的現實。根據最新資訊，美國最高法院正在審理特朗普訴美聯儲理事庫克案，這場訴訟涉及總統是否能隨意撤換美聯儲官員。瑞銀已經發出警告，若白宮勝訴，可能開啟繞過法律罷免聯儲官員的先例，這將直接削弱美聯儲的獨立性，進而動搖全球對美元的信心。

弱美元預期已成共識

不只是瑞銀在擔憂。摩根士丹利、瑞銀等多家頂級投行已預測，隨著美聯儲步入降息周期，美元在未來一年或將延續走軟甚至大幅貶值的趨勢。這種預期背後是利差優勢收窄、高額財政赤字壓力，以及對美元資產信心的微妙變化。

黃金和白銀創歷史新高正是這種變化最直觀的反映。當投資者對美元失去信心時，他們自然會轉向傳統避險資產，進而轉向其他儲備貨幣。

這意味著什麼

人民幣佔比從目前的水平提升到10%，聽起來幅度不大，但這代表了一個重要的信號轉變。

全球儲備格局的重構

美元長期以來在全球外匯儲備中佔絕對主導地位。人民幣佔比的提升，反映的是全球央行正在有意識地降低對單一貨幣的依賴。這不僅僅是對人民幣的看好，更是對美元主導地位的一種"溫和去美元化"。

投資者行為的轉變

瑞銀強調，這一轉變的驅動力是"投資者在對美國政策日益擔憂的情況下增加投資組合多元化"。這說明多元化儲備不再是一個選項，而是變成了一種必然。

未來可能的演進方向

如果美聯儲獨立性真的受到政治干預的威脅，這個時間表可能會加快。當前美國政治的不確定性已經在推升避險資產需求，黃金、白銀、以及其他替代資產都在獲得資金流入。

在這個背景下，人民幣作為主要儲備貨幣之一的地位強化幾乎是必然的。但這也意味著，全球金融體系正在經歷一場深層次的信心重新分配，而不僅僅是貨幣佔比的簡單調整。

值得注意的是，這種轉變也在推動DeFi穩定幣等新型替代方案的興起。當傳統儲備貨幣體系本身面臨質疑時，去中心化的金融解決方案獲得了更多的關注。

總結

瑞銀預測人民幣儲備佔比上升至10%，這不是一個孤立的觀點，而是對正在發生的全球金融格局重構的準確描述。美元信心的動搖不是突然的，而是美債壓力、政治風險、以及對美國政策的擔憂長期積累的結果。

這個轉變的關鍵在於它是被動的、被迫的，而不是主動選擇。當美元不再能提供"絕對安全"的承諾時，多元化儲備就成為了理性的決策。人民幣佔比提升到10%，或許只是這個過程的開始，而不是終點。全球金融體系的重構才剛剛開始。