Прихована роль маркет-мейкерів у крипто

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Прихована роль маркет-мейкерів у крипто Оригінальне посилання:

Розуміння маркет-мейкерів

Трейдери часто вказують на волатильні ринкові події та стверджують, що ціна була штучно маніпульована, звинувачуючи маркет-мейкерів у крипто. Дані часто показують, що маркет-мейкери переміщують величезні суми на блокчейні безпосередньо перед значними рухами цін і змінами напрямку ринку. Аномалії цін, такі як швидкі обвали, піки, цінові розриви або розширення спредів, часто приписують діяльності маркет-мейкерів.

У криптопросторі маркет-мейкери завжди присутні і іноді мають більший вплив, ніж велетні. Хоча їх роль може бути незамінною, їх дії іноді йдуть всупереч очікуванням роздрібних трейдерів і виглядають як сили хаосу на ринку.

Що таке маркет-мейкер?

Маркет-мейкери працюють у межах суворих технічних параметрів. Їх основна роль — забезпечувати передбачувану ліквідність криптовалютних ринків, постійно підтримуючи ордери на купівлю та продаж. Без маркет-мейкерів торгівля криптовалютами вимагала б точного співвідношення цінових точок для виконання ордерів, що робило б торгівлю дуже неефективною.

Маркет-мейкери визначають спреди, встановлюючи ордери на купівлю та продаж. Спред — різниця між цінами пропозиції та запиту — дозволяє маркет-мейкерам отримувати прибуток, продаючи дорожче і купуючи дешевше. Зазвичай маркет-мейкери підтримують менші спреди для підвищення ефективності ринку.

Хоча маркет-мейкери отримують скарги на коливання ринку у певних напрямках, вони зазвичай є нейтральними щодо ризику. На відміну від хедж-фондів або трейдерів деривативів, вони не ставлять на напрямок ринку, а заробляють на спредах між цінами купівлі та продажу.

Маркет-мейкери ретельно відстежують запаси токенів і стабількоінів, використовуючи перевірені моделі для підтвердження угод і стратегій. Вони встановлюють котировки трохи відхилені від справжньої ринкової вартості, а потім коригують ціни на купівлю та продаж у міру руху ринку, забезпечуючи плавну роботу без збоїв або різких цінових рухів.

Чому криптовалютні ринки потребують маркет-мейкерів більше, ніж традиційні фінанси

Криптовалютні ринки принципово відрізняються від традиційних бірж. Вони працюють цілодобово без визначених часів розрахунків і мають глобальний доступ. Біржі розбиті на фрагменти з дуже різними групами трейдерів.

Криптовалютні ринки часто додають нові монети та токени, створюючи екстремальну волатильність. Всі активи, що входять до списку, безпосередньо доступні для роздрібної торгівлі, що робить ліквідність і книги ордерів дедалі більш непередбачуваними.

Як наслідок, криптовалютні ринки позбавлені усталеної інфраструктури ліквідності, характерної для традиційних фінансів. Замість цього, стабільну ліквідність мають забезпечувати зовнішні джерела, створювані маркет-мейкерами.

Як маркет-мейкери заробляють гроші

Маркет-мейкери мають стимул забезпечувати ліквідність через захоплення спреду — розміщуючи трохи різні ціни на запит і пропозицію. Це дозволяє їм купувати дешевше і продавати дорожче, а спред виступає їхнім комісійним доходом.

Завдяки високим обсягам торгівлі маркет-мейкери зазвичай отримують знижки на комісії або не платять торгові збори. Вони торгують за нижчими ставками порівняно з маркет-тейкерами, які лише виконують існуючі ордери.

Багато маркет-мейкерів створюють власні системи торгівлі з низькою затримкою, розширюючи інструменти для своїх операцій і для інших маркет-мейкерів. Професійні маркет-мейкери працюють на кількох платформах, включаючи централізовані та децентралізовані біржі, використовуючи арбітражні можливості та цінові неефективності між платформами.

Заробітки вимагають високих обсягів торгівлі. Оскільки спреди мають тонкі маржі, маркет-мейкери отримують відносно невеликі прибутки з кожної угоди і повинні ретельно відстежувати запаси для пропозиції оптимальних ордерів і спредів.

Взаємовідносини між біржею та маркет-мейкером

Біржі та маркет-мейкери мають симбіотичні відносини. Біржі забезпечують платформу, а маркет-мейкери — ліквідність. Відповідно, біржі пропонують рівні стимулів на основі торгових комісій, причому комісії маркет-мейкерів завжди нижчі за комісії маркет-тейкерів.

Біржі також надають спеціальні періоди забезпечення ліквідності з підвищеними заохоченнями. Деякі провідні біржі мають власні програми ліквідності з зменшеними або нульовими комісіями. Маркет-мейкери можуть отримувати знижки і доступ до звітів про продуктивність і статистики, а також низьколатентний доступ для ефективної торгівлі.

Біржі пропонують преференційні умови професійним постачальникам ліквідності. Хоча існує багато маркет-мейкерів різних розмірів, зазвичай обирають кілька професійних провайдерів для ключових торгових пар. Нові лістинги часто залежать від отримання маркет-мейкерами токен-розподілів і забезпечення двосторонньої ліквідності.

Централізоване проти децентралізованого маркет-мейкінгу

Маркет-мейкери працюють як через централізовані біржі, так і через децентралізовані торгові екосистеми. На централізованих біржах вони використовують технологію книг ордерів для розміщення ордерів.

На DEXах маркет-мейкери вносять пасивну ліквідність — зазвичай стабількоіни або двосторонню ліквідність — отримуючи дохід, але ризикують тимчасовими збитками. Вони також можуть активно торгувати і розміщувати ордери, отримуючи вигоду від агресивних стратегій і спредів.

DEXи не усунули маркет-мейкерів, але змінили можливості та інструменти для забезпечення ліквідності. Маркет-мейкери часто є першими учасниками у нових пуллах токенів, часто через партнерства з командами.

Коли маркет-мейкери знімають ліквідність

Маркет-мейкери — щоденні учасники, але їх помічають під час драматичних подій на ринку. Волатильність у крипто дуже поширена, і маркет-мейкери можуть посилювати її, знімаючи ліквідність.

Вони намагаються отримати прибуток, уникаючи збитків. Сплески волатильності створюють ризики втрати активів. Деякі маркет-мейкери використовують алгоритмічний захист, що коригує котировки залежно від рівнів запасів і волатильності ринку.

Новинні шоки або ризиковані торги швидко активують алгоритми маркет-мейкерів, викликаючи поведінку, орієнтовану на зменшення ризиків, і закриття позицій на кількох ринках. Вони зменшують запаси під час стресових періодів, що часто призводить до руйнування активів без очевидної кореляції.

Для трейдерів це означає миттєві крахи, що спричиняють аномальні ціни далеко за межами звичайних торгових діапазонів. Повне зняття ліквідності може спричинити падіння активів до нуля перед їхнім відновленням на основі залишкових ордерів.

Маркет-мейкери також можуть спричиняти «вибухи» спредів, навмисно розширюючи зазвичай тісні спреди для захисту від значних збитків. Це означає, що трейдери часто не отримують очікуваних заповнень ордерів.

Чи маніпулюють маркет-мейкери цінами?

Діяльність маркет-мейкерів може призводити до глибоких, аномальних обвалів. Трейдери часто звинувачують маркет-мейкерів у навмисному обваленні цін і посиленні волатильності.

Маніпуляція вимагає доведеного наміру, що ще не встановлено для маркет-мейкерів. Нормальні реакції ринку і запуск алгоритмів можуть нагадувати навмисні односторонні рухи цін. Рідко, але трапляється, що маркет-мейкери пропонують односторонню ліквідність, спричиняючи обвали, але за нормальних умов вони реагують на новини без створення напрямних рухів.

Хоча біржі заохочують маркет-мейкерів, вони не стимулюють напрямні рухи. Ці стимули не означають намір. Хоча деякі велетні діють у напрямку, біржі формують маркет-мейкерів, очікуючи стабілізуючої поведінки. Непрофесійні маркет-мейкери, що не забезпечують стабільність, зазвичай усуваються.

Розповіді з різних джерел можуть викликати реакцію трейдерів, а діяльність маркет-мейкерів може бути неправильно зрозумілою, оскільки алгоритми захисту запасів не завжди прозорі.

Як маркет-мейкери формують цінове відкриття

Маркет-мейкери відстежують запаси за різних умов. Базові ціни визначають діапазони ринку за формулами, що слугують основою для діяльності DEX.

Формули визначають ціни залежно від доступності токенів на кожній стороні торгової пари. Більше токенів — нижча ціна; більше стабількоінів — вища. Базові ціни рухаються вздовж кривих, хоча деякі біржі пропонують концентровану ліквідність у визначених, вужчих діапазонах.

З низькою затримкою доступу через кілька ринків, маркет-мейкери здійснюють угоди, що зсувають ціни у напрямку узгодження між платформами. Невеликі цінові різниці викликають швидкий арбітраж, вирівнюючи ціни.

Діяльність маркет-мейкерів є основною причиною того, що ціни на криптоактиви глобально сходяться з короткими періодами цінових розбіжностей. Криптовалютні ринки досягають ефективності, незважаючи на фрагментацію ліквідності, підвищуючи довіру шляхом зменшення неправильно оцінених активів і значних цінових різниць.

Що роздрібні трейдери неправильно розуміють про маркет-мейкерів

Трейдери часто звинувачують маркет-мейкерів під час волатильних коливань цін, стверджуючи, що вони навмисно розміщують ордери, що запускають стоп-лоси. Однак маркет-мейкери не визначають напрямок цін, а орієнтуються на загальні рухи ринку.

Маркет-мейкери зосереджені на тісних спредах і управлінні запасами. Хоча вони впливають на ціни через забезпечення ліквідності, вони не ставлять на напрямок і використовують нейтральні стратегії, заробляючи на спредах.

Маркет-мейкери не завжди виграють. Вони іноді знімають ліквідність, щоб уникнути великих збитків, і беруть на себе ризики запасів, залишаючись вразливими до тимчасових збитків і загальних ризиків торгівлі. Їх поведінка зумовлена їхньою роллю, з відповідними стимулами для торгівлі у такий спосіб, отримуючи вигоду від спредів, низької затримки і знижених комісій.

Чому маркет-мейкери стають дедалі важливішими у крипто

Торгівля криптовалютами все більше приваблює інституційних учасників і потоки ETF-трейдерів. Обсяги торгівлі деривативами та опціонами зростають. Ці ринкові структури вимагають гарантій цінової стабільності.

Маркет-мейкери забезпечують менше випадків різких рухів цін і доступність ліквідності у розумних межах. Відсутність ліквідності призводить до більшої волатильності цін і неможливості співставлення ордерів.