Глобальне регулювання криптовалют формує нову карту | Думка

Глобальна дискусія навколо регулювання крипто зазвичай починається з законів і закінчується їхнім застосуванням. Чи це погано? Не обов’язково, але воно втрачає важливу частину головоломки. Що воно пропускає — це тихіша, більш значуща рухливість, яка відбувається під поверхнею… талант рухається

Резюме

• Регулювання крипто — це насправді змагання за талант — будівельники рухаються швидше за закони, і юрисдикції, що пропонують ясність і швидкість, приваблюють людей, які фактично створюють екосистему.
• Невизначеність відштовхує реалізацію — фрагментарне, переважно enforcement-перші регулювання (як у США) змушує засновників оптимізувати під юридичну безпеку замість продукту, тоді як такі місця, як ОАЕ та Гонконг, сигналізують підтримку і залучають талант.
• Міграція талантів ускладнює формування екосистем — як тільки лідери переїжджають, слідують стартапи, капітал і інституції, що робить затримки у регулюванні повільною, але структурною втратою, а не нейтральною позицією.

І на відміну від капіталу, інженери та засновники не чекають стабілізації рамок. Вони слідують за можливістю, імпульсом і ясністю, де б вони не з’явилися. Це не про якусь дивну ідеологію. Це про управління.

Поки регулятори США продовжують обговорювати класифікації та режими відповідності, інші юрисдикції зробили простий розрахунок: криптоінновація — це гра талантів, і талант глобальний, мобільний і все більш нетерплячий. Політика в цьому контексті більше стосується конкурентної позиції.

ОАЕ знайшли рішення цієї проблеми

Результатом є повільне, але безпомилкове переосмислення того, де насправді знаходиться інфраструктура крипто, лідерство і прийняття рішень. Одна з юрисдикцій, яка це зробила, — ОАЕ. У Дубаї та Абу-Дабі регулятори поєднали індивідуальні крипто-рамки з швидкими процесами ліцензування, довгостроковими візами для резидентів і чіткими мандатами щодо створення цифрових активів.

Замість запитувати, чи має існувати крипто, політики ОАЕ запитали, де його слід будувати, і почали залучати людей, здатних це зробити. Результатом стала помітна концентрація старших керівників, стартапів і інституційних гравців у регіоні. Це важливо, оскільки міграція талантів ускладнює процес.

Віддалена робота прискорила цю тенденцію, але крипто зробило її постійною. Розробники, менеджери з ризиків, керівники продуктів і засновники тепер працюють через кордони за замовчуванням.

Згідно з кількома галузевими опитуваннями, більшість крипто-спеціалістів вже працюють віддалено або в гібридних глобальних командах. Географія перестала бути бар’єром, але регулювання все ще визначає, де компанії реєструються, залучають капітал і наймають масштабно. Саме тут починається розходження.

Невизначеність регулювання у США стала тягарем

У США невизначеність у регулюванні тихо стала тягарем для реалізації. Засновники витрачають значний час на юридичне позиціонування, а не на розробку продукту та послуг. Хоча нинішня адміністрація зробила значні кроки у покращенні настроїв щодо крипто, більш антикриптовий підхід попередньої адміністрації залишив США кілька кроків позаду юрисдикцій, таких як ОАЕ, які ніколи не вводили ці бар’єри.

Вищі керівники стримують публічні заяви. Команди з найму важко прогнозують, чи буде їхній основний бізнес-модель дозволена через два роки. Проблема не в тому, що регулювання існує; проблема в тому, що воно приходить фрагментарно, ретроспективно і часто через enforcement, а не через створення правил.

Останні зусилля Гонконгу щодо послаблення обмежень на криптотрейдинг і запуск пілотної програми токенізації були не лише політичним оголошенням; у певному сенсі, це був сигнал для рекрутингу. Це повідомляло будівельникам і керівникам, що експерименти підтримуватимуться, а не каратимуться, і що інфраструктурні інновації — стратегічний пріоритет.

ОАЕ застосували схожий підхід, поєднуючи чіткі режими ліцензування з довгостроковими візами, стимулюванням капіталу і швидкими регуляторами, які бачать фінтех як економічний стовп, а не репутаційний ризик. Ці кроки не про те, щоб стати “крипто-районами”. Вони про закріплення таланту. Як тільки висококваліфікований талант переїжджає, фізично або юридично, все інше слідує.

Це стає ефектом доміно

Стартапи реєструються поруч. Венчурний капітал відкриває офіси. Університети адаптують програми. Постачальники послуг спеціалізуються. З часом формуються екосистеми, які важко розгорнути назад. Це не теорія; так з’явилися Кремнієва долина, Сінгапур і Лондон у попередніх технологічних циклах.

Крипто тепер входить у той самий процес сортування. З управлінської точки зору, наслідки очевидні. Компанії змушені приймати юрисдикційні рішення раніше ніж будь-коли, не через податковий арбітраж, а через ризик найму. Де легально видавати акції? Де можна наймати інженерів без фрикцій відповідності? Де керівництво може публічно говорити без ризику? Ці питання дедалі більше переважають доступ до ринку у стратегічному плануванні.

Талант також це помічає. Висококваліфіковані фахівці не просто оптимізують за компенсацією. Вони оптимізують за опціональністю. Вони хочуть працювати в середовищах, де їхній досвід множиться, де мережі щільні, і де раптові регуляторні зміни не зітруть роки зусиль. Коли топ-спеціалісти починають переїжджати в інші країни, вартість можливості залишитися зростає для всіх, хто залишився.

Визнання, що крипто вже недостатньо для перемоги у гонці

Тут регулювання перестає бути внутрішньою проблемою. Країна не повинна “забороняти” крипто, щоб програти гру.

Все, що потрібно — це рухатися повільно, поки інші рухаються рішуче. Міграція талантів не трапляється за одну ніч, і вона рідко оголошує про себе. Вона проявляється перш за все у відвідуванні конференцій, потім у наймових листах, потім у тихому переїзді керівників через другі паспорти та міжнародні структури.

До того, як політики помітять, екосистема вже звузилася. Іронія в тому, що багато регуляторів вважають, що вони стримують ризик, тоді як насправді вони його експортують разом із людьми, найкраще здатними його керувати.

Наступне покоління фінансової інфраструктури — це не просто код; це управління, безпека і архітектура ризиків, створені досвідченими професіоналами. Коли ці професіонали йдуть, зникає і здатність формувати стандарти, а не просто їх наслідувати.

Базіль Ал Аскарі

Базіль Ал Аскарі — засновник і генеральний директор MidChains, регульованої платформи торгівлі віртуальними активами, що базується в Абу-Дабі та Дубаї, ОАЕ, орієнтованої на високоприбуткові, корпоративні та інституційні ринки.