Японський ринок облігацій коливається: чому кожен інвестор повинен звернути увагу

Десятиліттями японський державний облігаційний ринок(JGB) вважався передбачуваним і майже застиглим фінансовим кутком. Але ця ситуація вже змінилася. Значний розпродаж JGB викликає коливання на світових ринках, що свідчить про кінець епохи наднизьких відсоткових ставок у Японії.
Чому відбувається розпродаж?
За цим стоїть фундаментальна зміна у структурі японської монетарної політики. Після багаторічних негативних відсоткових ставок і масштабних втручань центрального банку для боротьби з дефляцією, інфляція нарешті стала стабільною. Це змусило інвесторів очікувати посилення монетарної політики. З посиленням очікувань на вищі ставки, ціни на облігації — які мають обернену залежність від доходності — зазнають удару, що спричиняє масовий розпродаж.
Глобальні ланцюгові реакції
Японія — це не ізольована економіка, а й світовий кредитор. Коли доходність JGB зростає, вплив відчувається повсюдно:
* Виведення капіталу: японські інституційні інвестори володіють десятками трильйонів доларів у закордонних активів(, таких як американські облігації та європейські цінні папери). Якщо внутрішні доходності стануть достатньо привабливими, вони можуть повернути капітал всередину країни, спричиняючи стрімке зростання глобальних доходностей.
* Фактор ієни: розпродаж облігацій тісно пов’язаний з оцінкою ієни. Різкі зміни кривої доходності в Японії можуть спричинити великі коливання валютних пар, що порушує міжнародну торгівлю та арбітражні операції.
* Тісність ліквідності: як один із важливих джерел дешевої глобальної ліквідності, зміна політики Японії означає фактичний кінець епохи «м'якої» грошової політики.
Вплив на ризикові активи та криптовалюти
Високоризикові інвестиції, включаючи акції та криптовалюти, дуже чутливі до цих макроекономічних змін. Зростання безризикової доходності облігацій зазвичай зменшує привабливість спекулятивних активів. Якщо розпродаж японських облігацій призведе до звуження глобальної ліквідності, ми можемо побачити зростання волатильності та тиск на зниження цін у біткоїна та альткоїнів, оскільки інвестори віддають перевагу збереженню капіталу.
Висновок
#JapanBondMarketSell-Off є сильним сигналом, що глобальне макроекономічне середовище перебуває у процесі переосмислення. Ми поступово відходимо від штучної стабільності до ринків, що рухаються під впливом реальної інфляції та процесу відкриття ставок. Для будь-якого сучасного трейдера стежити за доходністю JGB вже не є опцією — це ключ до розуміння глобальних потоків капіталу.