Майстер Бабочка Спреди: Повний посібник з торгівлі багатострічковими опціонами

Торгівля опціонами пропонує трейдерам гнучкість через численні стратегії, адаптовані до різних ринкових умов. Одним із най універсальніших підходів є бабочий спред, складна стратегія, яка поєднує елементи як бичачих, так і ведмежих ігор у рамках однієї структурованої схеми.

Що робить бабочий спред унікальним?

Бабочий спред базується на основному принципі: отримувати прибуток при мінімальному руху ціни. Ця стратегія використовує чотири контракти опціонів із однаковими датами закінчення, але з трьома різними цінами страйку. Головний структурний елемент — симетрія: верхні та нижні ціни страйку зберігають рівну грошову відстань від центральної ціни страйку. Наприклад, якщо опціон “at-the-money” знаходиться на рівні $100, то зовнішні страйки можуть бути розташовані на $90 і $110, кожен з яких зберігає $10 відстань від середнього.

Краса цього підходу полягає у його передбачуваності. На відміну від напрямних стратегій, що вимагають великих рухів, бабочий спред процвітає, коли базовий актив залишається відносно стабільним. Трейдери можуть створювати ці позиції, використовуючи або колл-опціони, або пут-опціони, залежно від ринкового прогнозу та переваг.

Розуміння рамок ризику-доходу

Кожен бабочий спред працює у межах фіксованих параметрів. При відкритті позиції трейдери одразу знають свій максимальний потенційний прибуток і максимальні можливі збитки. Ця характеристика з обмеженим ризиком робить розмір позиції та управління ризиками простим — важлива перевага для дисциплінованих трейдерів.

Стратегія генерує або чистий дебет (, що вимагає попередніх грошових коштів), або чистий кредит (generating immediate income), залежно від обраної конкретної структури бабочого спреду. Це дає трейдерам можливість обирати залежно від капіталу рахунку та переваг.

П’ять основних структур бабочого спреду

Довгий бабочий спред із колл-опціонами

Цей підхід передбачає купівлю одного “at-the-money” колл-опціону за нижчим страйком, продаж двох “at-the-money” колл-опціонів і купівлю одного “out-of-the-money” колл-опціону за вищим страйком. Вартість позиції — початковий дебет (. Максимальний прибуток досягається, коли ціна базового активу дорівнює страйку коротких опціонів на момент закінчення. Максимальний прибуток дорівнює різниці між найнижчим і середнім страйками, зменшеній на комісії. Ризик відповідає початковому дебету.

Короткий бабочий спред із колл-опціонами

Зворотній до довгого, ця стратегія змінює кожну позицію: продаж нижнього страйку, купівля двох середніх страйків і продаж вищого страйку. Це генерує негайний кредит на ваш рахунок. Потенційний прибуток дорівнює отриманому кредиту мінус комісії, а максимальні збитки — різниця між найнижчим і середнім страйками мінус отриманий кредит.

Довгий бабочий спред із пут-опціонами

Купівля пут-опціону з нижчим страйком, продаж двох пут-опціонів із середніми страйками і купівля пут-опціону з вищим страйком. Як і у випадку з довгим колл-спредом, це вимагає початкового капіталу ). Максимальний прибуток досягається, коли ціна акції залишається на рівні середнього страйку на момент закінчення. Максимальний прибуток дорівнює різниці між найвищим і середнім страйками, мінус витрати. Ваш ризик обмежений початковими інвестиціями.

Короткий бабочий спред із пут-опціонами

Здійснюється протилежними діями: продаж нижнього страйку пут-опціону, купівля двох середніх пут-опціонів і продаж вищого страйку. Ця стратегія, що генерує дохід (, максимізує прибуток, коли ціна залишається вище верхнього страйку або нижче нижнього. Максимальний прибуток дорівнює отриманому кредиту мінус комісії, а максимальні збитки — різниця між центром і найнижчим страйком, зменшена на отриманий кредит.

Залізний бабочий спред

Ця стратегія поєднує одночасно бабочі з путами і коллами. Купівля пут-опціону з нижчим страйком ) і колл-опціону з вищим страйком (, при цьому продаючи опціони “at-the-money”. Позиція зазвичай коштує грошей наперед ). Максимальний прибуток досягається, коли базовий актив залишається між двома середніми страйками до закінчення. Потенційний прибуток дорівнює різниці між крайніми і середніми страйками, зменшеній на початковий дебет. Ризик обмежений початковим дебетом плюс комісії.

Точки беззбитковості та торгові переваги

Кожен бабочий спред має дві точки беззбитковості. Нижня — на рівні найнижчого страйку плюс комісії. Верхня — на рівні найвищого страйку мінус комісії. Розуміння цих орієнтирів допомагає трейдерам передбачити, які результати призведуть до збитків або прибутків.

Стратегічна перевага виникає, коли трейдери правильно прогнозують низьку волатильність. Зосереджуючись на прибутках у вузькому ціновому діапазоні і обмежуючи збитки відомими сумами, бабочі спреди винагороджують точність без необхідності великих напрямних переконань.

Вибір вашої бабочної стратегії

Вибір залежить від трьох факторів: вашого напрямного нахилу (нейтральний, трохи бичачий або трохи ведмежий), доступного капіталу і переваги платити наперед або збирати кредит. Довгі бабочки підходять трейдерам з обмеженим капіталом, які готові платити за захист. Короткі бабочки приваблюють тих, хто комфортно ставиться до більших визначених ризиків у обмін на негайний дохід. Залізний бабочий спред збалансовує обидві сторони, коли ви очікуєте, що ціна залишиться в центрі.

Успішна торгівля бабочими спредами поєднує ретельний вибір страйків, точний таймінг навколо очікуваних зон підтримки і опору, а також дисципліну щодо правил виходу з позицій. Обмежений ризик цієї стратегії робить її особливо привабливою для трейдерів, що цінують збереження капіталу поряд із стабільним прибутком.