Як контроль постачання змінює ринок кобальту у 2025-2026 роках

Ринок кобальту став свідком одного з найрізноманітніших поворотів у сучасній історії, змінюючись від хронічного перенасичення до зростаючої дефіцитності. Каталізатором стали низка рішучих політичних кроків, які кардинально перепланували глобальні ланцюги постачання кобальту.

Шок, що змінив усе

На початку 2025 року кобальт здавалося застряглим у дефляційній спіралі. Ціни впали до дев’ятирічних мінімумів близько US$24,343 за метричну тонну, через роки зростання пропозиції, яке значно випереджало розширення попиту на акумулятори. Демократична Республіка Конго (DRC), яка контролює приблизно 75 відсотків світового постачання кобальту, раптово змінила ситуацію, заборонивши експорт гідроксиду у лютому.

Вплив був миттєвим. За кілька тижнів ціни на метал кобальту підскочили з US$24,495 до понад US$34,000. До кінця року коливання стали історичними: ціни на сульфат зросли на 266 відсотків, гідроксид — на 328 відсотків, а ціни на метал — на 130 відсотків.

Індонезія виходить на передній план

З обмеженим постачанням з ДРК, увага ринку переключилася на другий за величиною виробник: Індонезію. На відміну від шахтного кобальту з ДРК, індонезійський видобуток є побічним продуктом обробки нікелю у латеритних рудах. За допомогою спеціалізованих заводів із високонапірного кислотного вилуговування (HPAL) ці підприємства виробляють змішаний гідроксид — проміжний продукт, багатий як нікелем, так і кобальтом.

Обсяг виробництва кобальту в Індонезії у 2024 році становить близько 31 000 метричних тонн, що приблизно відповідає 10 відсоткам світового постачання. Плануються розширення HPAL до 500 000 тонн на рік у вигляді осадку, що потенційно дасть 50 000 тонн кобальту щороку. Китайські переробники все більше розглядають індонезійський матеріал як життєздатну альтернативу обмеженому гідроксиду з ДРК, пропонуючи дешевші шляхи до сировини для батарей.

Q2-Q3: Виникає нестабільний баланс

До середини року ціни консолідувалися в широкому торговому діапазоні від US$33,000 до US$37,000. Експортні обмеження з ДРК були продовжені до вересня, закріплюючи очікування тривалого дефіциту пропозиції. Китайські переробники зменшували запаси замість того, щоб забезпечити нові поставки, а торгові потоки показували, що індонезійські потужності починають частково поглинати попит.

Однак ситуація залишалася крихкою. Аналітики попереджали, що індонезійське постачання, хоча й зростає, не зможе повністю компенсувати обмеження з ДРК. Обмежене переробне сировина стало нормою, а низькі запаси поза ДРК сигналізували про подальше підтримання цін.

Квотна система закріплює вищі ціни

Жовтень приніс структурну ясність, коли ДРК замінила свій загальний забор на жорстку квотну систему з обмеженням щорічного експорту приблизно 96 600 метричних тонн — приблизно половину рівня 2024 року. У розподілі на четвертий квартал 2025 року обмеження склали 18 125 метричних тонн, що створило гостру нестачу в кінці року.

Ця система підштовхнула ціну на кобальт вище US$47,000 наприкінці жовтня — найвищий рівень з початку 2023 року. Основні виробники, такі як CMOC Group, отримали значні квоти, але загальні запаси ринку залишалися напруженими. Послання було чітким: контроль пропозиції, а не зростання попиту, тепер визначає динаміку ринку.

2026: попереду дефіцит

Очікується, що у 2026 році ринок кобальту увійде у перший за багато років стабільний дефіцит. Прогнозовані недостачі близько 10 700 метричних тонн при попиті понад 292 300 тонн відображають вплив квотної системи. Середня ціна на кобальт у 2026 році, ймовірно, коливатиметься біля US$55,000, підтримувана структурними обмеженнями експорту та виснаженням запасів.

Однак високі ціни приховують ризик. Виробники електромобілів, стикаючись із постійно високими витратами, ймовірно, прискорять перехід до низькокобальтових і безкобальтових хімій батарей, де це можливо. Це зниження попиту може згодом пом’якшити цінові тренди і змінити ієрархію матеріалів для батарей у довгостроковій перспективі.

Трансформація ринку кобальту 2025 року від хронічного надлишку до зростаючого дефіциту була не органічною і не неминучою — вона була створена політикою. Режим контролю пропозиції, що формується, обіцяє змінити інвестиційні рішення, виробництво та хімічний склад у всьому ланцюгу створення батарей на багато років вперед.