RWA тижневий огляд｜Ринкова капіталізація RWA продовжує зростати; сенатори США подають понад 130 поправок щодо доходів стабільних монет і DeFi (1.14-1.20)

null

Автор | Ethan（@ethanzhang_web3）

Ринок сектору RWA

За даними панелі rwa.xyz станом на 20 січня 2026 року, загальна вартість RWA в мережі (Distributed Asset Value) продовжує зростати, з 20 січня вона зросла з 20,81 млрд доларів до 21,66 млрд доларів, чистий приріст за тиждень склав 850 млн доларів, зростання на 4,09% у порівнянні з попереднім тижнем. У широкому розумінні ринок RWA за цей період відновився, піднявшись з 2826,8 млрд доларів до 3500,8 млрд доларів, приріст склав 674 млрд доларів, або 23,84%. Активність користувачів на активному боці також значно зросла: кількість власників активів збільшилася з 620 073 до 637 807, чистий приріст понад 17 700 осіб за тиждень, зростання на 2,86%. Що стосується стабільних монет, кількість їхніх власників зросла з 220,12 млн до 223,34 млн, приріст склав 3,23 млн, або 1,47%; ринкова капіталізація зросла з 297,68 млрд доларів до 299,64 млрд доларів, додавши 19,6 млрд доларів, або 0,66%.

За структурою активів, сектор державних облігацій США залишається домінуючим, за цей період їх обсяг зріс з 8,9 млрд доларів до 9,1 млрд доларів, приріст склав 2,25%. Товари та активи цієї категорії також продовжують зростати, з 3,7 млрд доларів до 4 млрд доларів, приріст 300 млн доларів. Приватне кредитування після тривалого спаду повернулося до 2,5 млрд доларів, що є ознакою відновлення; у той час як інституційні альтернативні фонди трохи скоротилися, з 2,5 млрд доларів до 2,3 млрд доларів, зменшившись на 200 млн доларів. Позабіржові державні борги також зросли, з 8,098 млрд доларів до 8,319 млрд доларів, приріст 2,73%. Публічний акціонерний капітал продовжує зростати, з 8,077 млрд доларів до 8,631 млрд доларів, приріст 6,87%. Приватний капітал трохи підвищився з 420,5 млн доларів до 425,5 млн доларів, зберігаючи тенденцію зростання.

Аналіз тенденцій (порівняння з минулим тижнем)

У цьому циклі ринок RWA продовжує структурне розширення, активність користувачів і загальний масштаб ринку відновлюються, показуючи явне посилення порівняно з минулим тижнем. За потоками капіталу, раніше зосереджений на низькоризикових американських облігаціях, капітал прискорює перерозподіл, поступово спрямовуючись у товари, акції та неризикові борги, що свідчить про помірне підвищення ринкових ризиків. Одночасно, ринкова капіталізація стабільних монет і кількість користувачів стабільно зростають, закладаючи міцну основу для подальшого руху капіталу і активів.

Ключові слова ринку: масштабування ланцюга, мульти-активне розподілення, еволюція структури.

Огляд ключових подій

Американські сенатори подали понад 130 поправок, фокус на доходах стабільних монет і DeFi

Американські сенатори подали понад 130 поправок до законопроекту про структуру криптовалютного ринку, що розглядається цього тижня, охоплюючи правила щодо доходів стабільних монет, положення про DeFi, обмеження для державних службовців у зв’язках з криптоінтересами, а також коригування визначень цифрових активів-мішалок і змішувачів. Поправки були внесені спільно демократами і республіканцями.

Комітет Сенату з банківських справ проведе у цей четвер засідання для обговорення та голосування щодо цих поправок, визначаючи, чи включати їх до законопроекту. Деякі поправки мають міжпартійну підтримку, зокрема щодо змін у положеннях про доходи стабільних монет, зокрема видалення фрази «лише через володіння стабільною монетою» та посилення вимог до розкриття доходів і ризиків.

Нью-Йоркська фондова біржа планує запустити платформу для торгівлі токенізованими цінними паперами та їхнього ланцюгового розрахунку

NY Stock Exchange (NYSE) планує запустити платформу для торгівлі токенізованими цінними паперами та їхнього ланцюгового розрахунку, яка підтримуватиме цілодобову торгівлю акціями США та ETF, дробовими акціями, розрахунки на основі стабільних монет і миттєве виконання угод, поєднуючи існуючий механізм NYSE і систему блокчейн-розрахунків. За планами, токенізовані акції матимуть ті ж дивіденди та права управління, що і традиційні цінні папери. Материнська компанія NYSE, ICE, співпрацює з банками BNY Mellon, Citigroup для дослідження інфраструктури токенізованих депозитів і розрахунків, щоб підтримати цілодобове управління капіталом і маржею.

(Рекомендується до читання: «NY Stock Exchange планує запуск 7*24 годин торгівлі акціями у токенах, конкуренти в шоці», «NY Stock Exchange запускає 7*24 годин торгівлі криптоакціями, хто отримає вигоду, а хто зазнає збитків?»)

Ключові моменти у законопроекті про криптовалюти у Сенаті, зростання поправок і активізація лобістських кампаній

З наближенням слухань у Комітеті з банківських справ Сенату, криптовалютне законодавство США входить у «фінішну» стадію. На даний момент подано понад 70 поправок, що швидко посилюють розбіжності щодо регулювання доходів стабільних монет і DeFi, у процес залучені криптоіндустрія, лобістські групи банків і організації захисту прав споживачів.

У цей четвер Сенат проведе голосування щодо поправок до законопроекту. Мета — визначити межі регулювання SEC і CFTC, чітко окреслити природу цифрових активів і ввести нові вимоги до розкриття інформації.

Голова комітету Тім Скоти опублікував 278-сторінковий текст законопроекту, до якого пізніше було подано багато поправок від обох партій. Деякі пропозиції передбачають надання Мінфіну повноважень вводити санкції щодо «розподілених додаткових рівнів», інші — зосереджені на доходах стабільних монет, що є найбільшим джерелом суперечок.

Голова Coinbase Брайан Армстронг заявив, що ініціатива Stand With Crypto буде оцінюватися під час голосування у четвер, і це стане перевіркою, чи «стоїть сенатори на боці банківської вигоди або на боці інтересів споживачів». Експерти зазначають, що хоча рух у законопроекті ще є, його остаточний напрямок залишається дуже невизначеним.

(Рекомендується до читання: «Найбільша невизначеність у крипторинку — чи пройде законопроект CLARITY у Сенаті?», «Розгляд CLARITY раптово затримано, чому у галузі так серйозні розбіжності?»)

Гонконгська Асоціація професіоналів з цінних паперів і ф’ючерсів: Гонконг завершив перший етап регулювання віртуальних активів

Гонконгська Асоціація професіоналів з цінних паперів і ф’ючерсів повідомила, що уряд Гонконгу планує оприлюднити 25 лютого бюджет на 2026/2027 роки, зосереджений на віртуальних активах і захисті інвесторів. Гонконг уже завершив перший етап регулювання віртуальних активів, наступним кроком має стати комерціалізація, шляхом відкриття ліквідності на вторинному ринку RWA, прискорення затвердження продуктів, залучення міжнародної ліквідності та підвищення кваліфікації фахівців, щоб перетворити Гонконг із регульованого ринку у глобальний центр віртуальних активів із високою ліквідністю та широким застосуванням, у відповідності з фінансовим відкриттям і стратегією цифрової економіки у рамках «П’ятирічки» країни.

Токенізовані активи можуть до 2026 року досягти обсягу 4000 млрд доларів, банки і інвестиційні компанії прискорюють входження

Зі зростанням популярності стабільних монет у 2025 році, що підтвердило відповідність продукту ринку (PMF), криптоіндустрія просуває ідею подальшого використання «цифрового долара в ланцюзі», токенізуючи акції, ETF, фонди грошового ринку і золото як торгові модулі фінансової інфраструктури. Кілька керівників галузі прогнозують, що обсяг ринку токенізованих активів до 2026 року може досягти близько 4000 млрд доларів.

Головний інвестиційний директор Hashdex Самір Кербаге зазначив, що нинішній обсяг токенізованих активів становить близько 36 млрд доларів, і наступний етап зростання більше залежатиме від структурних змін у способах передачі цінностей, ніж від спекулятивного попиту. Він підкреслює, що стабільні монети, як «грошова маса в ланцюзі», стануть зрілими, і капітал природно потече у інвестиційні активи, ставши мостом між цифровими валютами і цифровим капіталом.

Звіт свідчить, що у 2025 році обсяг токенізованих активів вже наблизився до 20 млрд доларів, а традиційні фінансові гіганти, такі як BlackRock, JPMorgan, BNY Mellon, активно залучені у цей процес. Генеральний директор Tether Паоло Ардойно вважає, що 2026 рік стане ключовим для перетворення банків із пілотних проектів у реальні деплойменти, особливо на нових ринках, де токенізація допоможе обійти обмеження традиційної інфраструктури.

Крім того, керівник Centrifuge Юрген Блумберг прогнозує, що до кінця 2026 року обсяг закритих на ланцюзі реальних активів (RWA) перевищить 1000 млрд доларів, і понад половина з топ-20 світових активних менеджерів запустять токенізовані продукти. Генеральний директор Securitize Карлос Доминго зазначає, що нативні токенізовані акції і ETF поступово замінять синтетичні активи і стануть важливими високоякісними заставами у DeFi.

Заступник міністра фінансів Гонконгу: розвиток стабільних монет має бути «спочатку стабільним, потім прогресивним», планується запуск центральної системи розрахунків золота вже цього року

Заступник міністра фінансів Гонконгу Вей Лунь Хуан виступив із заявою щодо цифрових активів і криптоактивів, зазначивши, що у майбутньому Гонконг буде активніше сприяти розвитку стабільних монет, але з підходом «спочатку стабільно, потім прогресивно», щоб запобігти нелегальному відтоку капіталу і забезпечити стабільність фінансової системи. Також він повідомив, що Гонконг активно розширює потужності зберігання золота, плануючи збільшити загальний обсяг до 2000 тонн протягом трьох років, і вже створює центральну систему розрахунків із залученням Шанхайської біржі золота, яка має запрацювати цього року.

Центральний банк Таїланду контролює «сіру» торгівлю USDT

Центральний банк Таїланду повідомив, що у рамках боротьби з так званими «сірими» потоками капіталу, він виявив значну частину активності стабільних монет на місцевих платформах, пов’язану з іноземцями. Глава банку Вітай Ратанакорн зазначив, що близько 40% продавців USDT на тайських платформах — іноземці, і додав, що «їх не слід допускати до торгівлі в країні», тому стабільні монети разом із грошовими потоками, золотою торгівлею і електронними гаманцями будуть під посиленим контролем.

Південна Корея планує оцінити обмеження «одна біржа — один банк», можливо, послабивши правила співпраці між біржами і банками

За повідомленнями місцевих ЗМІ, регулятор Південної Кореї розглядає можливість скасування довгострокової практики «одна біржа — один банк». Це дослідження координується між фінансовою комісією (FSC) і Комісією з чесної конкуренції, з метою оцінити, чи посилює ця модель концентрацію ринку. У повідомленнях зазначається, що «одна біржа — один банк» не закріплена у законодавстві, а формувалася поступово під вимогами AML і KYC. Водночас, ця модель може обмежувати доступ середніх і малих бірж до банківських послуг, закріплюючи переваги великих платформ.

Ці обговорення також пов’язані з другим етапом законопроекту «Про базові положення про цифрові активи», який передбачає легалізацію випуску стабільних монет у юанях, але з розбіжностями щодо регуляторної архітектури та процедур затвердження, і його подача відкладена до 2026 року.

Пакистан підписав меморандум про взаєморозуміння з WLFI щодо трансграничних платежів у USD1

Бюро регулювання віртуальних активів Пакистану (PVARA) оголосило, що воно підписало меморандум про взаєморозуміння (MoU) з дочірньою компанією криптопроекту World Liberty Financial (WLFI) — SC Financial Technologies LLC, що належить сім’ї Трампа, — з метою дослідження використання стабільної монети USD1 для трансграничних платежів і цифрових розрахунків. Меморандум зосереджений на технічній співпраці, обміні знаннями і регуляторному діалозі, наразі він не є обов’язковою угодою щодо впровадження USD1 у фінансову систему Пакистану. Відповідно до умов, SC Financial Technologies співпрацюватиме з центральним банком Пакистану та іншими органами для дослідження можливостей інтеграції USD1 і інших стабільних монет у регульовану платіжну екосистему країни.

Coinbase планує запустити кастомізовану стабільну монету, що дозволить компаніям випускати цифровий долар у співвідношенні 1:1

За повідомленнями ринку: Coinbase готує запуск кастомізованої стабільної монети, що дозволить компаніям випускати цифровий долар, підтримуваний у співвідношенні 1:1.

Фрілін Данджпутон перетворює свої фонди грошового ринку у інструменти резерву стабільних монет

Фрілін Данджпутон оголосив, що його два фонди грошового ринку, сумісні з блокчейн-фінансами, будуть використовуватися як резерв для стабільних монет і зростаючого ринку токенізованих активів. Це стосується Western Asset Institutional Treasury Obligations Fund (LUIXX) і Western Asset Institutional Treasury Reserves Fund (DIGXX), що керуються дочірньою компанією Western Asset Management. Глава відділу цифрових активів Фрілін Данджпутон Роджер Бейстон зазначив, що традиційні фонди вже почали переходити в онлайновий режим, тому важливо зробити їх більш доступними. Зокрема, фонд LUIXX був адаптований під відповідність закону GENIUS, що встановлює стандарти резервів для регульованих стабільних монет. Цей фонд наразі інвестує у короткострокові державні облігації США з терміном до 93 днів, які можна використовувати як резерв для стабільних монет; фонд DIGXX запустив новий клас цифрових корпоративних акцій, призначених для розповсюдження на блокчейні, що дозволяє уповноваженим посередникам реєструвати і передавати права власності на частки фонду.

Криптовалютний банк Anchorage Digital планує залучити від 200 до 400 млн доларів перед IPO

Криптовалютний банк Anchorage Digital шукає залучення додаткових 200–400 млн доларів для підготовки до потенційного первинного публічного розміщення (IPO), яке заплановане на 2026 рік. Як перший у США криптовалютний банк, що отримав федеральну ліцензію у 2021 році, Anchorage Digital прагне стати провідним випускником стабільних монет після ухвалення закону GENIUS у 2025 році.

Генеральний директор Anchorage Digital Натан МакКолей заявив, що планує збільшити команду з випуску стабільних монет у наступному році вдвічі. Представник компанії зазначив, що 2025 рік стане роком масштабного зростання, зокрема через низку поглинань і партнерств, зокрема з Tether щодо запуску USAT у США. Крім того, Anchorage Digital надає послуги з зберігання, торгівлі і стейкінгу, а у грудні 2025 року придбала Securitize For Advisors і інтегрувала Hedgey для розширення бізнесу. У 2021 році компанія залучила 350 млн доларів у раунді під керівництвом KKR & Co, тоді її оцінка перевищила 3 мільярди доларів.

Голова Bank of America: стабільні монети з доходом можуть спричинити втрату 6 трлн доларів депозитів у банках

Голова Bank of America Брайан Мойніхан під час квартальної конференції заявив, що стабільні монети з доходом можуть призвести до втрати банківської системою 6 трлн доларів депозитів і погіршити кредитування малих і середніх підприємств. Мойніхан посилався на дані звіту Мінфіну США, згідно з якими структура фінансових резервів стабільних монет схожа на пайові фонди ринкових інвестицій, які інвестують у короткострокові державні облігації та інші низькоризикові цінні папери, а не перетворюються у банківські кредити. Він вважає, що поширення стабільних монет з доходом змусить банки перейти на більш дорогі оптові джерела фінансування, що підвищить загальні витрати на кредитування. У той же час, у законопроекті про криптовалюти, що обговорюється у Сенаті, пропонується заборонити стабільним монетам з доходом нараховувати відсотки.

Голова Coinbase Брайан Армстронг у X-акаунті повідомив, що ініціатива Stand With Crypto буде оцінюватися під час голосування у четвер і стане перевіркою, чи «сенатори стоять на боці банківської вигоди або інтересів споживачів». Експерти зазначають, що хоча рух у законопроекті ще є, його остаточний напрямок залишається дуже невизначеним.

(Рекомендується до читання: «Найбільша невизначеність у крипторинку — чи пройде законопроект CLARITY у Сенаті?», «Розгляд CLARITY раптово затримано, чому у галузі так серйозні розбіжності?»)

Гонконгський університет науки і технологій, професор Тан Бо: золотий токен може приносити дохід у ланцюзі, на відміну від традиційних ETF на золото

Асистент директора Інституту фінансів Гонконгського університету науки і технологій Тан Бо зазначив, що токенізація золота стає реальністю і є найперспективнішою галуззю для токенізації реальних активів (RWA), оскільки цінність золота як активу-укриття повертається, а технології токенізації надають цьому стародавньому активу нові фінансові властивості. Токенізація золота відрізняється від традиційних ETF на золото. Токен — це 1:1 підтвердження фізичного золота, і його власник може безпосередньо зняти фізичний актив із сейфу, тоді як ETF — це лише підтвердження активу. Більш того, токенізоване золото може приносити дохід у ланцюзі через заставу і позики, активізуючи фінансові властивості золота.

Погляд: якщо законопроект про структуру ринку криптовалют буде ухвалено, він стане бичачим каталізатором

Керівник досліджень Galaxy Алекс Торн у X-акаунті написав, що 15 січня Сенатський комітет з банківських справ має проголосувати за законопроект про структуру ринку криптовалют. Зараз у Сенаті 53 місця з 100, і для ухвалення потрібно 60 голосів, тому республіканці ще мають отримати підтримку 7–10 демократів.

Алекс Торн зазначив, що цей законопроект стосується класифікації DeFi у рамках правил боротьби з відмиванням грошей, обробки доходів стабільних монет, захисту нерозміщених розробників і надання SEC повноважень щодо випуску або обмеження токенів. Якщо його ухвалять, це стане головним бичачим каталізатором поширення криптовалют; якщо ні — впливу на фундаментальні показники галузі буде менше, але можливі негативні настрої на ринку.

Головні новини проектів

MSX (STONKS)

Коротко:

MSX — це децентралізована платформа DeFi, орієнтована на токенізацію американських акцій та інших RWA і їхню торгівлю в ланцюзі. Платформа співпрацює з Fidelity, забезпечуючи 1:1 фізичне зберігання і випуск токенів. Користувачі можуть створювати токени акцій AAPL.M, MSFT.M тощо, використовуючи стабільні монети USDC, USDT, USD1, і торгувати цими токенами цілодобово у мережі Base. Всі операції з торгівлі, створення і викупу виконуються смарт-контрактами, що гарантує прозорість, безпеку і можливість аудиту. MyStonks прагне з’єднати TradFi і DeFi, створюючи високоліквідний і доступний для користувачів вхід у американський ринок через ланцюг, формуючи «Насдак у криптомірі».

Останні новини:

13 січня, компанія 麦通 MSX оголосила про зміну моделі збору комісій за торгівлю RWA-спотами. Відтепер, замість двонапрямної оплати, застосовуватиметься одностороння. Згідно з новими правилами, купівля залишиться з комісією 0,3%, а продаж — без комісії. Це зменшує загальні торгові витрати на 50% при завершенні повного циклу «купівля + продаж». Це правило вже застосовується на всій платформі MSX і охоплює всі доступні пари RWA-спотів.

Раніше, 麦通 MSX опублікувала оглядовий матеріал за 2025 рік «Вік закріплення, спільно будуємо нову екосистему американських акцій у ланцюзі», підсумовуючи досягнення року.

Ondo Finance (ONDO)

Коротко:

Ondo Finance — децентралізований фінансовий протокол, що спеціалізується на структурованих фінансових продуктах і токенізації реальних активів. Його мета — за допомогою блокчейну пропонувати продукти з фіксованим доходом, наприклад, токенізовані американські державні облігації або інші фінансові інструменти. Ondo Finance дозволяє інвестувати у низькоризикові, високоліквідні активи, зберігаючи прозорість і безпеку. Його токен ONDO використовується для управління протоколом і стимулювання, платформа підтримує міжланцюгові операції для розширення застосування у DeFi.

Попередні новини:

4 січня, за даними onchainschool.pro, очікується розблокування активів на суму понад 1 мільярд доларів, зокрема ONDO, TRUMP, PUMP, APTOS та інші відомі проекти.

Раніше, Ondo Finance у X-акаунті оголосила, що платформи токенізованих акцій і ETF запустять у 2026 році у мережі Solana, щоб залучити ліквідність з Уолл-стріт у інтернет-капітал.

Посилання

«Розподілений активний щотижневий огляд RWA»

Огляд найновіших інсайтів і даних ринку сектору RWA.

«Коли великі гроші починають серйозно, проблеми ліквідності RWA стають очевидними»

Практичними даними показано, де саме неефективна токенізація активів: ринкова структура, що підтримує ці активи, так і не була справді створена.

«Чому ENA стає ключовим компонентом у ланцюгових синтезованих доларах»

У статті розглядається механізм роботи Ethena, його синтезований долар USDe, а також чому токен ENA стає базовим елементом ланцюгової економіки. Пояснюється робота системи Ethena, її ключовий зв’язок із нарративом RWA, а також можливості і ризики, що вона відкриває.