Біткоїн та Ефіріум домінують, тоді як ралі альткоїнів зупиняється — що показують цифри

З наближенням кінця року ринок криптовалют чітко показує свою історію: інституційний капітал консолідується навколо найбільших криптовалют, залишаючи альтернативні токени у боротьбі за підтримку.

Останні потрясіння були вражаючими. З Bitcoin, що торгується приблизно за $91.08K (знизився на 2.09% за 24 години), і Ethereum на рівні $3.09K (знизився на 4.12%), ринок зазнав масових ліквідацій, що перевищили $600 мільйонів за один день, а наступні дні в середньому становили близько $400 мільйонів примусових закриттів. Однак під цими заголовковими цифрами прихована більш тонка картина структури ринку та поведінки інвесторів.

Коли макроекономічна невизначеність зустрічається з динамікою позиціонування

Згідно з аналізом потоків від основних учасників ринку, поточна цінова дія зумовлена швидше не фундаментальними каталізаторами, а тим, як трейдери позиціонуються. Під час кінця року, коли дискреційні торгові відділи закривають книги, а ліквідність природно зменшується, рух цін стає більш хаотичним — можуть виникати раптові прориви та різкі розвороти навіть без значних новин.

Саме тут Bitcoin і Ethereum виступають у ролі найкращих безпечних притулків у криптовалюті. Як найбільш ліквідні активи, вони поглинають більшу частину потоків у напрямку ризик-оф, тоді як альтернативні токени зазнають інтенсивного тиску на продаж. Звуження лідерства відображає фундаментальну зміну: капітал спрямовується вгору до найбільших гравців ринку.

Дані вказують на явного переможця

Дані про міжактивну продуктивність за минлий тиждень демонструють вражаюче порівняння. У період з 15 по 21 грудня Bitcoin зріс на 0.5%, тоді як Ethereum знизився лише на 1.9%. Альткоїни, навпаки, зазнали втрат у 3.5%. Щоб поставити це у перспективу, золото показало приріст 0.9%, а облігації США на 20 років — зростання на 0.6%, що означає, що традиційні активи-укриття випередили більшість альтернативних криптовалют.

Причина? Ідеальний шторм з обмежуючих факторів з боку пропозиції. Заплановані розблокування токенів створюють тиск вниз саме тоді, коли попит з боку покупців є вибірковим. Роздрібні інвестори, стикаючись із цією реальністю, прискорили вихід з альткоїнів і повернулися до Bitcoin і Ethereum.

Розбіжність між інституційним і роздрібним інвестором

Дані потоків виявляють яскраву картину: інституційні гроші підтримують стабільний купівельний тиск у великих криптовалютах з літа, і цей імпульс посилюється до кінця року. Тим часом роздрібні інвестори повністю залишають простір альткоїнів, шукаючи захист у тих самих двох активах, якими користуються інституції.

Ця розбіжність створює цікаву динаміку на деривативних ринках, де позиціонування в опціонах демонструє підвищену приховану волатильність. Виявлення цін на маржі дозволяє різкі внутріденні коливання навіть за умов чистого купівлі на спотових ринках — ознака того, що трейдери хеджують свої позиції, зберігаючи при цьому впевненість.

Що чекати далі?

Оскільки проблеми з ліквідністю зберігаються у останні дні року, очікуйте торгівлі в межах діапазону з часом від часу різкими рухами. Рівні фінансування залишаються обмеженими, а премії за базисом, що зменшилися під час недавніх розпродажів, свідчать про обережність трейдерів ф’ючерсів. Ринок стикається з двома сценаріями: або Bitcoin повернеться до зони $80,000, або відскочить до попередніх максимумів — при цьому напрямок залежить від того, чи покращаться макроекономічні умови, чи погіршаться ще більше.

До тих пір Bitcoin і Ethereum, ймовірно, залишатимуться у центрі уваги як для інституційного капіталу, так і для потоків роздрібних інвесторів, тоді як альткоїни боротимуться зі своїми демонами пропозиції.