Майкл Баррі сигналізує про тривогу: останні покупки казначейських облігацій ФРС приховують глибоку банківську вразливість на тлі нового раунду кризи

Легендарний інвестор, який передбачив фінансовий крах 2008 року, тепер піднімає червоні прапори щодо останнього маневру Федерального резерву. Майкл Баррі публічно оскаржив наратив навколо того, що влада називає “Резервні управлінські закупівлі” (RMP), стверджуючи натомість, що ФРС фактично перезапускає кількісне пом’якшення — стратегічний хід, спрямований на те, щоб приховати фундаментальні вразливості банківського сектору, а не на звичайні ринкові операції.

Фон системного напруження

Часовий момент втручання ФРС говорить сам за себе. На тлі зростаючої напруги на ринку репо на суму понад $12 трильйонів, Федеральний резерв оголосив про намір почати купівлю короткострокових казначейських цінних паперів для підтримки належного рівня резервів. Нью-Йоркський Федеральний резерв конкретно окреслив плани купити $40 мільярдів у короткострокових казначейських облігаціях протягом 30 днів, що є останнім етапом ескалації після зупинки нормалізації балансового звіту всього кілька днів тому.

Ця дія слідує за серією турбулентності на ринках, яка потрясла грошові ринки. Доходність 2-місячних казначейських облігацій зросла після оголошення, тоді як довгострокові облігації зросли в ціні, що підкреслює відчайливий стан ліквідності, що охоплює фінансові ринки. Баррі інтерпретує ці кроки як свідчення того, що американська банківська система залишається в пастці після регіональних банківських потрясінь 2023 року і ніколи справді не відновилася.

Декодування “прикриття”

Основна теза Баррі проривається крізь бюрократичну мову: називати цей механізм “Резервні управлінські закупівлі” — це просто мовний прикриття для того, що фактично є новим раундом надзвичайної підтримки ФРС. Його аналіз вказує на тривожну реальність — попри те, що у США банки тепер тримають понад $3 трильйонів резервів (зростання з $2.2 трлн до кризи 2023 року), фінансова система продовжує залежати від підтримки центрального банку.

“Якщо банківська система не може вижити без перевищення $3 трильйонів резервів або підтримки Федерального резерву, це не сила,” підкреслює Баррі. “Це яскравий ознака структурної слабкості.” Він додатково попереджає, що кожен новий раунд кризи, здається, затягує ФРС у безкінечний цикл: розширювати баланс після кожного шоку або ризикувати викликати колапс фінансування. Ця модель, на його думку, показує, наскільки глибоко фінансова інфраструктура стала залежною від постійного монетарного стимулу.

Стратегічне невідповідність і сигнали ризику

Операційна динаміка підкреслює надзвичайний фон. Міністерство фінансів все більше покладається на короткострокове випуск облігацій, тоді як ФРС зосереджена виключно на їх купівлі — скоординований танець, спрямований на запобігання різкому зростанню довгострокових доходностей. Дані після засідання FOMC підтвердили цей сценарій: короткострокові доходності зросли, тоді як 10-річні облігації подешевшали.

Волатильність ринку репо залишається попереджувальним знаком. Аналітики прогнозують, що ФРС може знадобитися ще більше посилити свої втручання, щоб подолати потенційні кризи ліквідності наприкінці року. Деякі очікують, що SOFR (Secured Overnight Financing Rate) швидко знизиться після ін’єкцій ліквідності, хоча ставка федеральних фондів реагуватиме повільніше — створюючи потенційні арбітражні можливості для досвідчених інвесторів.

Наслідки для інвесторів і захисні позиції

Попередження Баррі стосується як роздрібних, так і інституційних інвесторів. Він явно застерігає від сліпого слідування наративам Уолл-стріт, що пропагують накопичення банківських акцій як розумну стратегію. Для депозитів, що перевищують поріг страхування FDIC у $250,000, він рекомендує перейти до казначейських грошових ринкових фондів як захисний захід.

Розрізнення між традиційним QE і RMP має менше значення в практичному плані, ніж внутрішня реальність, яку обидва механізми сигналізують: фінансова стабільність тепер залежить від готовності ФРС безперервно вводити ліквідність. Чи то під технічною назвою, чи як справжнє відображення — цей раунд закупівель показує, що очевидне здоров’я банківської системи маскує глибшу структурну крихкість, яка потребує постійного втручання центрального банку, щоб запобігти колапсу.