Цього вечора подвійний шок від FOMC та CPI у США: сценарії, до яких трейдерам слід бути готовими

Цього вечора учасники валютного ринку можуть пережити “ніч страху”. Це пов’язано з тим, що протягом кількох годин відбудуться поспіль публікація даних CPI у США та засідання FOMC щодо визначення рівня процентних ставок. Як і під час останніх статистичних даних з працевлаштування, ситуація може різко коливатися через високу волатильність.

Найбільша увага ринку: точковий графік FOMC

Саме рішення щодо ставки майже напевно буде прийнято. Оскільки на червневому засіданні FOMC було вирішено утриматися від зміни базової ставки, основна увага зосереджена на “точковому графіку”(dot plot). Це питання — скільки разів протягом року буде знижено ставку, і наразі ринок розглядає три сценарії.

Найімовірніший сценарій(з високою ймовірністю): у точковому графіку на кінець 2024 року передбачено 2 зниження ставки

М’який сценарій: у точковому графіку на кінець 2024 року — 3 або більше знижень

Жорсткий сценарій: у точковому графіку на кінець 2024 року — 1 або менше знижень

За результатами голосування на засіданні FOMC у березні співвідношення тих, хто підтримує понад 3 зниження, і тих, хто підтримує 2 або менше, становило 10:9. Враховуючи останні заяви представників ФРС, які схиляються до м’якої політики, найбільш ймовірним виглядає сценарій, за яким кількість знижень зменшиться до одного. Також провідні іноземні фінансові установи очікують підвищення ставки на 25 базисних пунктів(bp), тобто два зниження протягом року.

Також важливий середньостроковий точковий графік. Якщо він буде переглянутий в бік підвищення у 2024 році, то й довгострокові або нейтральні рівні ставок можуть зрости. За сценарієм без змін у 2024 році, у 2025 та 2026 роках точковий графік може піднятися приблизно на 25 базисних пунктів.

Заяви FOMC та прес-конференція Пауелла — ключові моменти

Очікується, що у порівнянні з заявою на травневому засіданні, ця заява не зазнає суттєвих змін. Головною ж подією стане прес-конференція голови ФРС Джерома Пауелла, яка відбудеться після засідання. Саме через прямі питання журналістів стане зрозуміло, що насправді думає ФРС.

На травневому засіданні Пауелл чітко заперечив можливість підвищення ставки, заспокоївши ринок. Очікується, що і цього разу він висловиться у схожому тоні. Найімовірніший сценарій: Пауелл натякне, що наступна політика може бути знижкою ставки, але при цьому враховуватиме жорсткість інфляційних даних і не поспішатиме з діями.

Економічні дані: сигнали зниження

Після травня економічні показники США демонструють слабкий тренд. ВВП за перший квартал вже був переглянутий у бік зниження, а останні дані з роздрібних продажів, промислового виробництва, PMI, заявок на роботу(JOLTS), показників ADP з працевлаштування — в цілому слабкі.

Статистика з працевлаштування у непідсумкових даних перевищила очікування, але з урахуванням зниження попередніх місячних показників і зростання рівня безробіття за опитуваннями домогосподарств, перспективи зростання у цьому році можуть трохи знизитися.

Інфляція — ключовий фактор. Оскільки tonight буде оприлюднено дані CPI за кілька годин до засідання FOMC, учасники ринку з високою ймовірністю попередньо оцінять інфляційні тенденції. Останнім часом інфляція залишається високою через жорсткість у сферах послуг і житлових витратах.

Як реагуватиме ринок?

За сценарієм без змін валютний ринок навряд чи отримає нові сигнали під час засідання FOMC. Але якщо tonight дані CPI суттєво перевищать очікування? Тоді ринок може швидко закласти “жорсткий” сценарій FOMC, і торгівля перейде до цінування “можливості зниження ставки протягом року — нуль”.

Очікування ринку щодо 1–2 знижень можуть швидко зменшитися до одного або взагалі зникнути. У такому разі індекс долара швидко зросте і може протестувати попередній максимум 106, а доходність американських облігацій — підвищитися.

З іншого боку, якщо дані CPI будуть слабкими, засідання FOMC, ймовірно, збережуть нейтральний тон, а слова Пауелла — схиляться до м’якої політики. У такому разі ринок залишатиметься у боковому діапазоні, але волатильність може посилитися.

Загалом, tonight стануть вирішальними для напрямку ринку дані CPI та рішення FOMC. Лише підготовлені трейдери зможуть знайти можливості у цій турбулентності.