Історія попиту та пропозиції золота повторюється: чому параболічне зростання BTC може незабаром настати

【比推】有個很有意思的視角：黃金和BTC的價格邏輯，其實一樣都由供需關係主導。

先看黃金這邊發生了什麼。2022年美國凍結俄羅斯國債儲備後，各國央行對黃金的胃口徹底變了，年購買量從500噸跳到1000噸，這個節奏一直維持到現在。需求側的變化這麼大，但黃金價格沒有立刻飆升，反而是2022年才漲2%，2023年漲13%，2024年漲27%——直到2025年才真正進入瘋狂模式。

為啥這樣？因為前面幾年那些新增需求，是被現有黃金持有者的拋售滿足的。只要還有人願意賣，價格就有壓力。但當賣家的拋壓逐漸被吃乾淨，而需求還在源源不斷，價格就會跳躍式上升。

BTC現在的局面其實也差不多。从2024年1月現貨ETF上線到現在，ETF的購買量已經超過BTC新增供應量的100%——換句話說，買入壓力早就超過了新幣的增長。但價格為什麼還沒有徹底起飛？同樣的道理：當前的ETF買盤主要是通過現有持有者的賣出滿足的。

關鍵問題在這兒：如果ETF的需求真的長期維持，那賣壓最終必然耗盡。一旦那些願意在當前價格出手的持有者都出完了，繼續湧入的ETF資金就沒有多少源頭可以滿足，價格就得跳上去。這就是供需失衡推動資產從緩漲到急漲的經典故事。