ФРС-голова Джером Павелл останнім часом опинився у незручній ситуації — політична позиція починає відходити від економічної реальності.

З даних видно, що проблема дійсно існує. Останні опубліковані дані показують, що індекс споживчих цін (CPI) у США за рік зріс на 2.7%, що відповідає очікуванням ринку; базовий CPI становить 2.6%, навіть нижче за очікування і майже не змінився порівняно з попереднім періодом. Інфляція не демонструє ознак відновлення, навпаки — спостерігається поступове зниження. Глибші дані в реальному часі показують, що фактична рівень інфляції вже опустився нижче 1.8%, що означає значне послаблення інфляційного тиску.

А як щодо позиції ФРС? Вона залишається незмінною. Вдаючись до аргументу запобігання повторному зростанню інфляції, вони продовжують триматися на місці, що викликає плутанину на ринку.

Тут виникає очевидний політичний конфлікт. Чи пам’ятаєте ви ситуацію перед президентськими виборами 2024 року? Тоді базовий CPI сягав 3.3%, рівень безробіття — 4.1%, а ФРС знизила ставки більш ніж очікувалося — на 50 базисних пунктів. Зараз дані більш оптимістичні — базовий CPI знизився до 2.6%, але рівень безробіття піднявся до 4.4%, і ФРС раптом стала більш яструбою. У чому логіка?

Наслідки високих процентних ставок вже очевидні. Вартість фінансування бізнесу зросла, споживчий попит ослаб, економіка гальмує. Такі затримки у політиці ФРС фактично вже завдають істотної шкоди економіці. Ринок очікує більш активних знижень ставок, але центральний банк, здається, все ще зосереджений на обороні.

Ця політична протилежність також дає достатньо підстав для критики Павелла. Вони розуміють затримки у політиці і спрямовують громадську думку у протилежний бік.

Реальність перед очима: політика ФРС вже відстає від ритму економічної динаміки. До 2026 року очікування зниження ставок мають бути реалізовані, інакше ризики лише накопичуватимуться, а довіра до політики центрального банку — знижуватися. Це не є хорошою новиною для фінансових ринків і реальної економіки.