Сьогодні ввечері очікувано оприлюднено дані CPI. Хоча ціни на продукти викликали сильний стрес, основна інфляція демонструє помірний рівень, і це не підриває логіку зниження ставок.

З цифр видно чітко. Загальний CPI у річному вираженні становить 2.7%, що відповідає очікуванням ринку, і не вищий за попередній показник. Місячне зростання — 0.3%, головним чином через зростання цін на житло, а також підйом цін на продукти та енергоносії. Основний CPI (цифра без урахування продуктів харчування та енергоносіїв) залишається на рівні 2.6% у річному вираженні, а місячне — лише 0.2%, що нижче за місячний показник загального CPI. Простими словами, виключивши найбільш волатильні компоненти, реальний тиск інфляції не такий великий.

Цього разу дані мають явну особливість — послуги дуже гарячі, тоді як товари — холодні, а ціни на продукти раптово зросли.

Зростання цін на житло склало 0.4% місяць до місяця, і воно залишається головним драйвером інфляції. Раніше ринок очікував зниження орендної плати, але дані спростували ці очікування — цей показник досить стійкий. Якщо оренда не знизиться, то і основна інфляція навряд чи зможе суттєво знизитися, і це реальна проблема.

Ціни на продукти харчування зросли на 0.7% місяць до місяця, що досить значно. Від домашніх продуктів до ресторанних споживань — все зростає. Це безпосередньо підняло загальний CPI, і пояснює, чому звичайні споживачі відчувають, що все подорожчало останнім часом.

Ціни на енергоносії повернулися до зростання, піднявшись на 0.3% місяць до місяця, що стало противагою попередньому тиску на інфляцію, хоча зростання ще залишалося в межах допустимого.

Медичні послуги, одяг, авіаквитки, освіта — всі ці сфери також подорожчали. А от комунальні послуги та товари для дому подешевшали, що трохи врівноважує ситуацію.

Найважливіше — хоча підйом цін на продукти підняв загальний CPI на 0.3%, то основний CPI у місячному вираженні становить лише 0.2% — це свідчить, що потенційний тиск інфляції цілком контрольований.

Після публікації даних трейдери одразу почали закладатися на зниження ставок ФРС, короткострокові ф’ючерси на ставки реагували швидко. За умови, що основний CPI залишатиметься на рівні 0.2%, короткострокові коливання цін на продукти та енергоносії не становитимуть серйозної загрози. ФРС у 2026 році зможе продовжувати політику пом’якшення та підтримувати ринок праці, маючи для цього достатньо простору.