Чому Micron Technology залишається справжньою вигідною покупкою на тлі буму інфраструктури ШІ

Числа не сходяться — на користь інвесторів

Сектор штучного інтелекту стрімко зростає, причому провідні виробники чипів, такі як Nvidia, Broadcom і Palantir, мають преміальні оцінки, що відображають їхні історії зростання. Однак один виробник напівпровідників якось зміг показати приголомшливі результати, залишаючись недооціненим: Micron Technology (NASDAQ: MU).

Контраст вражає. Micron повідомила про зростання доходу на 57% у порівнянні з минулим роком і збільшення скоригованого прибутку на 167% у своєму останньому кварталі — проте її оцінка становить лише 27x поточних прибутків. Для порівняння, технологічно орієнтований Nasdaq-100 торгується за 26x прогнозованих прибутків, що робить майбутній мультиплікатор Micron усього 9 — і це здається надзвичайно дешевим у порівнянні. Уолл-стріт прогнозує майже чотириразове зростання прибутків у наступному фінансовому році до $32.14 на акцію, але ринок ще не врахував цю траєкторію у ціну акцій.

Розглянемо майбутнє: Micron очікує, що доходи за поточний квартал досягнуть $18.7 мільярдів — зростання на 132% у порівнянні з минулим роком, а скоригований прибуток може зрости більш ніж у п’ять разів. Це не спекулятивні обіцянки; це керівні очікування. Якщо б ціна акцій просто нормалізувалася до середнього мультиплікатора Nasdaq-100, потенційний приріст міг би бути значним.

Недостатність пам’яті та вибуховий попит на AI

Реальний каталізатор — структурний дисбаланс на ринку пам’яті. Високопродуктивна пам’ять (HBM) — спеціалізований тип чипів, що живлять AI-ускорювачі та процесори дата-центрів — активно поглинається інфраструктурним будівництвом із шаленою швидкістю. Тим часом, традиційна пам’ять для смартфонів і ПК гостро дефіцитна, що значно підвищує ціни.

Ця динаміка навряд чи зміниться найближчим часом. Прогнози галузі свідчать, що пропозиція пам’яті зросте лише на 16-17% у 2026 році — значно менше за історичні темпи — тоді як попит на HBM, за прогнозами, зросте на 42% щороку до 2033 року. Різниця між зростанням пропозиції та попитом фактично гарантує підтримку високих цін.

Виробники пам’яті, такі як Micron, розуміють цю ситуацію і дотримуються дисципліни щодо додавання потужностей, що ще більше підтримує цінову ситуацію. З урахуванням потенційних витрат на AI-дані центри, які можуть досягти $1.2 трлн до 2030 року, цей тренд є структурним, а не циклічним.

Щира вигода у переповненій торгівлі AI

Після зростання на 250% за минулий рік Micron може здаватися цілком оціненим за графіком цін. Однак метрики оцінки розповідають зовсім іншу історію. Більшість великих компаній-учасників AI торгуються за високими мультиплікаторами саме тому, що ринок вже врахував їхній ріст. Micron здається винятком — компанією, яка виконує на рівні еліти, залишаючись при цьому у ціновій категорії цінних паперів із недооцінкою.

Ця ситуація особливо приваблива для довгострокових інвесторів, які розуміють, що витрати на інфраструктуру AI домінуватимуть у розподілі капіталу протягом багатьох років. Micron знаходиться на перетині цього мегатренду та справжньої недооцінки, що рідко зустрічається на сучасному ринку.