Останнім часом очікування щодо грошово-кредитної політики США, нові тенденції державного регулювання, макроекономічні дані та заходи із забезпечення дотримання законодавства спільно визначають різкі коливання ціни біткоїна, підсилюють протистояння биків і ведмедів, а в короткостроковій перспективі формують двосторонній ефект: «очікування пом’якшення політики підтримують, а невизначеність у регулюванні тисне».

І. Грошово-кредитна політика: очікування зниження ставки як ключова підтримка, коливання політики підсилюють волатильність

Поворот у грошово-кредитній політиці ФРС — ключовий макрофактор, що впливає на динаміку біткоїна; зміна очікувань щодо пом’якшення та суперечливі сигнали домінують у настроях ринку:

1. Очікування зниження ставки стимулюють відскок: у листопаді кількість робочих місць за даними ADP у США несподівано скоротилася на 32 тис. (максимальне падіння з березня 2023 року), а побоювання щодо уповільнення темпів зростання економіки посилилися; ймовірність зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів у грудні злетіла до 89%. Очікування пом’якшення знижують вартість зберігання бездохідних активів, що викликало V-подібний відскок біткоїна з приблизно 85 000 до 93 000 доларів на початку грудня.
2. Суперечливі сигнали ФРС викликають волатильність: деякі представники ФРС вказують на необхідність перегляду інфляційних ризиків, заяви щодо політики залишаються невизначеними; на тлі завершення програми кількісного згортання (QT) наприкінці року та покращення ліквідності, ціна біткоїна поводиться як «американські гірки» — у грудні неодноразово фіксувалися добові коливання понад 4%, масові ліквідації позицій з плечем, максимальний обсяг ліквідацій за 24 години перевищив 1 млрд доларів.

ІІ. Регуляторна політика: взаємодія між просуванням комплаєнсу та невизначеністю нових заходів

Динаміка регулювання криптовалют у США позначається на ринку у двох аспектах — «чіткі правила входу» та «майбутні ризики»: у короткостроковій перспективі — паніка, у довгостроковій — позитив.

1. Прогрес у легалізації відкриває двері для інституційних: раніше прийняття закону «GENIUS», схвалення SEC спотових ETF на біткоїн вирішили ключові питання зберігання та комплаєнсу, що викликало масовий приплив інституційних коштів, зміцнило статус біткоїна як легітимного активу і стало найважливішою основою для зростання цін у другому півріччі. Паралельно SEC офіційно передала повноваження з регулювання біткоїна CFTC, видалила план з перегляду криптовалют у 2026 році, що знизило довгострокову регуляторну невизначеність і залучило пенсійні та хедж-фонди.
2. Чутки про нові заходи регулювання при зміні влади спровокували розпродажі: напередодні інавгурації нової адміністрації Трампа у січні з’явилися чутки про можливе посилення вимог щодо боротьби з відмиванням коштів (AML) та перегляд правил випуску стейблкоїнів. Інституційні інвестори, побоюючись зростання витрат, віддали перевагу завчасному зниженню ризиків і розпродажу активів, що призвело 8 грудня до падіння біткоїна нижче 85 000 доларів — рекордне за день зниження з середини листопада.

III. Макроекономічні дані: показники зайнятості та темпи зростання економіки підсилюють чутливість ринку

Слабкі макроекономічні дані у США одночасно підсилюють очікування пом’якшення політики та викликають побоювання щодо уповільнення економіки, опосередковано впливаючи на оцінку біткоїна як ризикового активу:

1. Слабкі дані щодо зайнятості на руку ризиковим активам: у листопаді скорочення кількості робочих місць за ADP та різке падіння індексу споживчої впевненості підтвердили охолодження ринку праці, підтримали логіку зниження ставки ФРС, сприяли перетоку коштів із долара та облігацій у біткоїн та інші ризикові активи, викликавши прямий ріст цін.
2. Зниження прогнозів зростання економіки підсилює втечу від ризику: ОЕСР знизила прогноз темпів зростання економіки США на 2026 рік з 2,0% до 1,7%, а глобальний прогноз — до 2,9%. На тлі нестабільної тарифної політики США посилився ринковий хаос, частина інвесторів залишила ризикові активи, що на початку грудня призвело до падіння біткоїна на 6,2% за добу та скорочення ринкової капіталізації на 230 млрд доларів.

IV. Заходи із забезпечення дотримання законодавства: короткостроковий удар по довірі, довгострокове прискорення легалізації галузі

Дії Міністерства юстиції США щодо криптовалют у короткостроковій перспективі підривають довіру ринку, але у довгостроковій сприяють комплаєнсу та розвитку галузі. Вплив: «негатив у короткостроковій перспективі, у довгостроковій — нейтрально-позитивний»:

1. Короткостроково підривають довіру: найбільша в історії операція Мін’юсту США з вилучення біткоїнів — обсяг понад 320 000 монет, що робить уряд одним із найбільших власників у світі. Злам приватних ключів правоохоронцями зруйнував уявлення про «децентралізацію» і «абсолютну безпеку ключів» у біткоїна, що наприкінці листопада викликало різке падіння цін і чистий відтік коштів з ETF понад 870 млн доларів за добу.
2. Довгостроково підсилюють комплаєнс: дії правоохоронців підтверджують відстежуваність блокчейна біткоїна, доводять, що криптовалюти — не правовий вакуум, додатково знижують побоювання інституційних інвесторів. Наразі біткоїн утримують 152 публічні компанії, а частка інституційних об’ємів перевищує 99,5% — процес комплаєнсу прискорюється.

Загалом, зараз біткоїн надзвичайно чутливий до новин зі США: у короткостроковій перспективі ключове значення має рішення ФРС щодо ставки у грудні (реалізація зниження та тон супровідної заяви), у довгостроковій — деталі регулювання нової адміністрації та подальший приплив інституційних коштів. Ціни, ймовірно, залишаться високо волатильними, а сигнали політики та зміни ліквідності визначатимуть фундаментальну логіку ціноутворення.
#美联储降息预测 #加密市场回暖 #加密市场观察