#比特币对比代币化黄金 На початку грудня надійшли дві важливі новини, які можуть змінити ринкову ситуацію в наступні кілька місяців.

По-перше: період кількісного скорочення (QT) Федеральної резервної системи офіційно завершився. Баланс у 6,6 трильйона доларів нарешті перестав скорочуватися, що означає повну зупинку "відкачування" ліквідності, яке тривало три роки з 2022 року. Згадайте, тоді ФРС щомісяця вилучала з ринку 95 мільярдів доларів ліквідності, біткоїн впав з піку у 126 тисяч доларів до 83 тисяч, а вся крипторинок втратив 1,5 трильйона доларів капіталізації. Ліквідації з використанням плеча, дефолти інституцій, збитки роздрібних інвесторів — усе це було спричинене саме виснаженням ліквідності.

Друга новина ще більш пряма: на засіданні ФРС 11 грудня ринок заклав імовірність понад 85% на зниження ставки на 25 базисних пунктів. У поєднанні з недавньою одномоментною ін'єкцією ліквідності в розмірі 13,5 мільярда доларів через операції зворотного репо (другий за величиною обсяг добового вливання коштів з 2020 року) сигнал став абсолютно зрозумілим — "кран" знову відкрили.

Ще важливіше, що баланс зупинився на позначці 6,6 трильйона і більше не скорочується — це фактично є прихованим кількісним пом'якшенням. Щомісячно 60 мільярдів доларів з погашених цінних паперів MBS тепер повертаються на ринок, а не "зникають", як це було раніше. Для ризикових активів це, безумовно, давно очікувана позитивна новина.

Дії інституційного рівня насправді важливіші за самі новини політики. Гігант з управління активами Vanguard, який керує 11,6 трильйона доларів, нещодавно офіційно скасував заборону на криптоактиви й відкрив для клієнтів доступ до ETF на $BTC, $ETH, $SOL, $XRP. BlackRock минулого тижня непомітно збільшив свою позицію на 1,2 мільйона ETH, J.P. Morgan випустив структурований продукт на біткоїн із плечем 1,5x, а за даними блокчейну кити додали на свої самостійно контрольовані адреси 47 292 біткоїни. Протягом цього тижня змінився й потік коштів в ETF: замість чистого відтоку — чистий приплив на $176 млн. У сукупності ці дії свідчать, що великі гроші вже почали діяти на випередження.

Втім, варто зазначити: дії Банку Японії залишаються потенційним ризиком. Якщо вони на засіданні 18-19 грудня дійсно піднімуть ставку на 25 базисних пунктів, арбітражні угоди з ієною можуть спричинити ще одну короткострокову "шокову" хвилю. Проте аналіз історичних даних показує, що вплив політики "друку грошей" ФРС зазвичай переважає ефект японського "затягування пояса". 2019 рік — яскравий приклад: ієна зрештою "здалася", а біткоїн після цього виріс на 250%.

З точки зору таймінгу, корекція у листопаді більше схожа на звичайне "витрушування". Якщо у грудні справдяться очікування щодо зниження ставок, припинення скорочення балансу та триватиме інституційний приплив коштів, ринок може перейти у фазу "відновлення". А от по-справжньому потужний "бичачий" цикл, ймовірно, стартує лише у 2026 році.

Найпрактичніше питання зараз — не "чи брати участь", а "скільки ще залишилося готівки для розміщення". Ліквідність на ринку змінюється фундаментально, і за умови наявності "подушки безпеки" помірна участь виглядає найбільш раціональним варіантом. Передріздвяне "вікно" для торгів вже відкрите, можливості та ризики завжди поруч — головне, як ви зумієте зловити ритм.