Ногучі тільки що опублікував цікаве бачення політики випуску, яке змусило людей говорити. Його основна думка? Прискорте процес посилення політики, і ви можете насправді вистрілити собі в ногу.

Ось у чому справа—якщо центральні банки надто різко загальмують, зростання зарплат може серйозно постраждати. І коли зарплати не встигають за темпами, то ця ціль інфляції, про яку всі так переймаються? Це не відбудеться найближчим часом. Ми говоримо про потенційне затримання, яке може тривати набагато довше, ніж очікують політики.

Логіка досить проста, але часто ігнорується в поспіху нормалізувати ставки. Якщо затягнути занадто швидко, бізнеси скорочують найм і підвищення зарплат. Робітники втрачають переговорну силу. Споживчі витрати слабшають. І раптом, та сама інфляція, яку ви намагаєтеся контролювати, знижується нижче вашої мети, тому що попиту більше просто немає.

Це насправді делікатний баланс. Якщо сильно натиснути на педаль жорсткості, то економічний двигун почне sputter. Динаміка заробітної плати та інфляції є більш крихкою, ніж деякі ястреби політики здається визнають. Попередження Ногучі служить нагадуванням, що досягнення цінової стабільності полягає не лише в агресивних підвищеннях ставок—мова йде про тайминг, послідовність і розуміння того, як реальні люди та бізнеси реагують на зміни в політиці.

Для тих, хто стежить за макроекономічними тенденціями та їхніми хвильовими ефектами на всі класи активів, це той вид тонкої політичної дискусії, який має значення. Шлях до сталевих інфляційних цілей може бути повільнішим і більш поміркованим, ніж свідчать заголовки про підвищення ставок.