#Gate广场圣诞送温暖 Біткойн зазнає різкої корекції: Що далі на фоні численних конвергуючих факторів?

24 листопада 2025 року ціна Біткойна коливалася навколо 87 000 доларів, що на 34% менше за історичний максимум у 126 210 доларів, встановлений 6 жовтня, з місячним зниженням понад 20%. Водночас технологічні акції, такі як Nasdaq 100 Index, також зазнали значних корекцій, причому акції, пов'язані з ШІ, стали лідерами глобального продажу ризикових активів. Цей раунд корекції не є ізольованою подією, а, скоріше, результатом численних факторів, включаючи технологічний цикл, макро ліквідність, поведінку інституцій та внутрішні спори в спільноті. На основі останніх ринкових даних та історичних патернів, ця стаття надає комплексний аналіз поточної корекції та оцінює можливі майбутні шляхи.

I. Технічний аналіз: Розширений цикл та пробиття ключових рівнів підтримки
Ціна Біткойна довгий час слідувала чотирирічному циклу халвінгу. Після четвертого халвінгу в квітні 2024 року цей бичачий цикл почався з дна наприкінці 2022 року і досяг піку в жовтні 2025 року — триваючи близько 1,095 днів, довше ніж цикл 2021 року, але з більш помірними прибутками ( з мінімуму близько 16,000 доларів до 126,210 доларів, приблизно 7x, тоді як цикли 2017 і 2021 років показали понад 20x прибутки ).
Два індикатори, на які довгий час звертав увагу відомий технічний аналітик Бенджамін Ковен, відіграли ключову роль у цьому коригуванні:
50-тижневий простий ковзний середній (50-тижневий SMA)
Поточна 50-тижнева SMA коливається в межах $86,000-$88,000. У середині листопада Біткойн закрився нижче цієї лінії протягом кількох тижнів поспіль — перший такий сигнал у цьому бульмаркеті. Історичні дані показують, що коли Біткойн пробиває 50-тижневу SMA під час бульмаркету, це зазвичай означає кінець бульмоменуму та початок ведмежої фази. У своєму останньому аналізі в листопаді Коуен зазначив, що це падіння підтвердило сигнал "кінець бульмаркету" та передбачив, що Біткойн може протестувати 200-тижневу SMA (, яка наразі коливається в межах $60,000-$70,000) у 2026 році.

Шаблон довжини циклу
Теорія «подовженого циклу» Коуена припускає, що час від низького до високого в цьому циклі подібний до попередніх, приблизно 1,500 днів, і ведмежа фаза від піку до наступного низького може тривати близько 364 днів. Використовуючи пік 6 жовтня як орієнтир, потенційне дно може з'явитися приблизно в жовтні 2026 року, з цільовим діапазоном цін $40,000-$60,000. Цей шаблон тісно відповідає останнім трьом циклам, а поточна «подовжена» особливість довшого пост-халвінгового ралі, м'якших прибутків ще більше підсилює його прогностичну цінність.

Крім того, короткострокові індикатори, такі як RSI та MACD, показують перепродані умови, у той час як MVRV Z-Score знизився до приблизно 2, що вказує на те, що оцінки повернулися до розумної зони, але ще не до екстремального недооцінення. Середня базова вартість для покупців 2025 року становить близько $103,227, що означає, що більшість інституційних інвесторів зараз стикаються з нереалізованим збитком у 13%, що ще більше посилює тиск на продаж.

II. Макроекономічна перспектива ліквідності: подвійний удар від реверсії торгівлі з ієною та припинення кількісного пом'якшення ФРС
З другої половини 2025 року глобальні умови ліквідності зазнали драматичних змін, ставши основним макроекономічним чинником цього коригування.

Масштабний розворот торгівлі з кредитуванням у єні
Продовження підвищення процентних ставок Банком Японії призвело до історично високих доходностей довгострокових державних облігацій (40-річна доходність становить 3,697%), що робить торгівлю з використанням йени для фінансування високодохідних активів у доларах США більше не привабливою. З приблизно ( трильйонів позицій з йенами, що згортаються, кошти повернулися до Японії, що призвело до розпродажів активів у доларах США ), включаючи Біткойн, державні облігації США та акції технологічних компаній(. Два зосереджені реверси в серпні та листопаді спровокували сплески краху глобальних ризикових активів, при цьому Біткойн впав більше ніж на 17% лише в листопаді, рухаючись у тісній синхронізації з Nasdaq.

"Погані новини – добрі новини" про припинення кількісного пом'якшення Федрезервом раніше
29 жовтня Федеральна резервна система оголосила, що з 1 грудня вона завершить кількісне скорочення )QT$20 , більше не дозволяючи казначейським облігаціям погашатися, а натомість повністю реінвестуючи основну суму. Це рішення було ухвалене на шість місяців раніше, ніж очікували ринки, оскільки резерви банків впали до попереджувальної позначки, а ринки короткострокового фінансування демонстрували ознаки стресу. Однак ринок витлумачив це як "Федеральна резервна система бачить ознаки крихкості фінансової системи", що спровокувало розпродаж ризикових активів. Хоча зупинка QT об'єктивно зупинила щомісячне (-мільярдне виснаження ліквідності, короткостроковий психологічний вплив був більш значним.

Глобальний ризиковий апетит падає
Перевищені оцінки акцій ШІ зазнали тиску з боку реалізації прибутків, а з очікуваннями зниження ставки ФРС, що були відкладені, ) ймовірність зниження у грудні впала нижче 50%(, ризикові активи загалом зазнали тиску. Як актив з атрибутами "цифрового золота" та "технічної акції", Біткойн став "канаркою у вугільній шахті" — його торгівля цілодобово та висока ліквідність дозволили йому вести цінове відкриття.

III. Перспектива інституційної поведінки: Рекордні відтоки ETF та реалізація прибутків ранніми тримачами
У 2025 році спотові Біткойн ETF у США були головним двигуном бичачого ринку, з чистими притоками, що перевищують ) мільярд у перші 10 місяців. Але в листопаді відбувся драматичний зсув:

Чисті відтоки за місяць досягли 3,79 мільярда доларів, що є рекордним показником, при цьому IBIT компанії BlackRock зазнав відтоків у розмірі 2,47 мільярда доларів. Піки одноразових відтоків перевищили $95 мільйон, в основному через викуп акцій роздрібними інвесторами, тоді як інституційні інвестори ( хедж-фонди тощо ) зменшили позиції більше через OTC канали.
Аналіз JPMorgan вказує на те, що цей раунд виведень коштів був переважно викликаний роздрібними інвесторами, а не криптоорієнтованими інвесторами, які зменшують кредитне навантаження. Середня вартість покупки в 2025 році становила близько 90 000 доларів, і оскільки ціни зараз нижче цього рівня, були активовані "стоп-лосс" викуплення.
В той же час ранні утримувачі $50 OGs$900 отримали значні прибутки. Bitcoin ETFs та корпоративні скарбниці (як MicroStrategy) забезпечили безпрецедентну ліквідність, що дозволило раннім майнерам та інвесторам з 2013-2017 років вивести мільярди без обвалу ринку. Теорія «IPO Біткойна» Йорді Віссера була підтверджена в цьому циклі: це передача багатства від ранніх небагатьох до мас, що неминуче включає тривалі періоди бокового або спадного руху.

IV. Внутрішні спільні суперечки: Ідеологічний розкол, спричинений зміною політики OP_RETURN
У 2025 році Bitcoin Core v30 (, випущений у жовтні ), усунув обмеження на 80 байтів для OP_RETURN, що дозволило завантажувати більші довільні дані в блокчейн. Хоча це була лише політика реле (, а не консенсусне правило ), це викликало інтенсивний поділ у спільноті:

Прихильники виступали за спрощення коду та сприяння бічним ланцюгам/місткам та іншим законним випадкам використання. Противники (, включаючи основних розробників, таких як Люк Дашер), стурбовані тим, що це може заохотити "сміттєві дані" (зображення, файли тощо) в ланцюзі, підвищуючи витрати на експлуатацію вузлів, потенційні юридичні ризики та відхиляючись від етики "звучних грошей" Біткойна.

Хоча суперечка безпосередньо не спричинила падіння цін, вона посилила відчуття виходу деяких OG і підкреслила наратив, що "Біткойн атакують зсередини", що резонує з технічними зламами і макроумовами.

V. Загальна оцінка & Перспективи
Поточна корекція не є наслідком єдиної причини, а є результатом конвергенції сигналів піку циклу, макроекономічного звуження ліквідності, фіксації прибутків установами та суперечок у спільноті. Як найбільш ліквідний ризиковий актив, Біткойн очолив і загострив глобальний перехід до "ризикової обережності".

Короткостроково ( до кінця 2025): показники перепроданості показують вищу ймовірність відскоку, можливо, повторного тестування 200-денної SMA ( приблизно $104,000). Але якщо не вдасться відновити 50-тижневу SMA, будь-який відскок, ймовірно, буде лише ралі ведмежого ринку.

Середній термін (2026): Якщо історичні патерни зберігаються, Біткойн може увійти до річної корекції ведмежого ринку, націлюючись на $40,000-$70,000. Аналітики, такі як Коуен, вважають, що це неминуча ціна "подовженого циклу" — хоча прибутки цього бичачого ринку були великими, подовжена тривалість і ширше залучення означають, що корекція також буде "довшою та м'якшою."

Довгостроково: основи Біткойна залишаються незмінними (половина, інституційне прийняття, тенденція національних резервів), з обмеженим зниженням. Після дна 2026 року може розпочатися новий цикл. Поточний екстремальний страх (Індекс страху та жадоби на 15) часто сигналізує про дно фази.

Інвесторам слід бути обережними: ця корекція вже досягла 30%—додаткове зниження перевірить переконання всіх покупців 2025 року. Диверсифікація ризиків, спостереження за ключовими рівнями, такими як 50-тижнева/200-тижнева SMA, і уникнення надмірного важеля є найбільш раціональними стратегіями в цей час.

Десятирічна історія Біткойна доводить: кожен ведмежий ринок прокладає шлях до наступного бичачого—хоча цей процес завжди болісний.