Uniswap може різко зрости після активації механізму комісій

Губернування Uniswap тільки що отримало історичний поворот. Пропозиція “UNIfication”, очолена Хейденом Адамсом, передбачає радикальну зміну в тому, як протокол розподіляє свої прибутки.

Числа, які мають значення

UNI вже стрибнув 30% за 24 години після оголошення в понеділок, досягнувши $8.70. Генеральний директор CryptoQuant Кі Янг Чу прогнозує “параболічний” ріст, коли механізм запрацює, оцінюючи $500 мільйонів щорічно в спалюваннях токенів на основі поточних обсягів.

Але є й більше: пропозиція включає негайне знищення 100 мільйонів UNI (~$800M оцінених), плюс все багатство, яке створить Unichain після покриття витрат на Layer 1 та комісії у 15% для Optimism.

Як це працюватиме

Механізм є геніальним. Від 1/4 до 1/6 комісій протоколу буде перенаправлено до “token jar”, де тримачі UNI можуть спалити свої токени, щоб отримати еквівалент в криптовалютах. На практиці:

• Uniswap v2: комісії для LPs знижуються з 0.3% до 0.25%, 0.05% до протоколу
• Uniswap v3: комісії протоколу будуть 1/4 або 1/6 в залежності від рівня
• Початкове покриття: 95% комісій в Ethereum mainnet

Uniswap Labs також заморозить всі свої збори (інтерфейс, wallet, APIs) на нуль, щоб підвищити конкурентоспроможність.

Політичні зміни, які це роблять можливим

Адамс розкрив, що Uniswap Labs провела 5 років практично паралізованою в управлінні, витрачаючи десятки мільйонів на юридичні збори під тиском регулятора Гері Генслера. З відходом колишнього голови SEC ситуація змінилася. Адамс був жорстко чесним: Генслер “справді смердів”.

Полеміка: ¿burn vs veLock?

Майкл Егоров (Curve Finance) розкритикував вибір механізму спалювання, стверджуючи, що системи vote-escrow, такі як його, блокують у 3 рази більше токенів, ніж те, що спалювання видалить. Тим не менше, спільнота DeFi підтримує підхід до вирівнювання вартості Uniswap.

Темна сторона: штучний обсяг

Аналітик Dune випустив неприємне зауваження: приблизно половина нещодавнього обсягу Uniswap на Base складається з шахрайських пулів, які процвітають саме тому, що комісії протоколу були нульові. Коли це активується, цей шум зникне в одну мить, спотворюючи метрики спалення та прибутковості.

Ду Уан (Stable Lab) також застеріг щодо фіскальної дисципліни: DAO переходить з фази виснаження скарбниці в фазу потенційного поповнення. “Ключове слово – 'потенційне'. Делегати повинні залишатися пильними”, – написав.

Ширший контекст

Пропозиція не тільки активує комісії. Також розпускає Фонд Uniswap, передаючи більшість персоналу в Uniswap Labs, поки залишаються працівники, які керують програмою стипендій на $100M. Встановлюється річний бюджет зростання в 20 мільйонів UNI, починаючи з січня 2026.

CTO A16z Едді Лазарін добре підсумував: це створює “закритий цикл”, де комісії протоколу повертають цінність тримачам. Для RedPhone (Delphi Labs): Хейден щойно зробив DeFi основною течією і “зробив так, що накопичення цінності в токенах стало незабороненим”.

Ринковий вердикт ясний: після років академічних дебатів Uniswap на межі того, щоб довести, чи може її модель спалювання підтримувати експоненціальний ріст, який обіцяє.