Золото останнім часом отримує підтримку, що викликано, схоже, відновленим інвестиційним апетитом. Насправді, цікаве співпадіння.

Коли традиційні активи-убежища зростають, це зазвичай сигналізує про те, що щось назріває в макронастроях — невизначеність, хеджування інфляції або ребалансування портфеля. Класичний сценарій втечі до безпеки.

Але ось що змушує мене задуматися: як це зміщення інвестиційного попиту вплине на цифрові активи? BTC часто потрапляє в цю наратив "цифрове золото", проте кореляція розпадається, коли ліквідність зменшується. Деякий капітал переслідує стабільність фізичного золота, в той час як крипторинки танцюють у своєму ритмі — позиції з важелем, потоки спотових ETF, активність в мережі.

Варто подивитися, якщо цей золотий ралі відводить капітал *від* ризикових ігор, або якщо ми спостерігаємо ширшу оборонну ротацію серед усіх альтернативних сховищ вартості. Ринки дивні в цьому сенсі — іноді вони мають обернену кореляцію, іноді рухаються в унісон, коли всі просто хеджують усе.

Чи хтось останнім часом відстежує перетоки між дорогоцінними металами та криптовалютою? Патерни розбіжностей розкажуть більше, ніж заголовки.