Ринок все ще мріє, що Федеральна резервна система (ФРС) буде продовжувати знижувати процентні ставки? Реальність завдала потужного удару.

14 листопада інструмент CME "Спостереження за ФРС" показав, що ймовірність зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів у грудні зменшилася до 47,4% — це вперше в цьому році, коли цей показник впав нижче критичної позначки в 50%. Слід зазначити, що в середині жовтня цей показник перевищував 90%, за короткий місяць він майже вдвічі скоротився. Це не просто звичайні коливання даних, а різкий поворот у оцінках ринку щодо політики Федеральної резервної системи (ФРС). Світові фондові ринки, золото, долар США перебувають у процесі перерозподілу.

Чому очікування зниження процентних ставок раптово обвалилися? Три причини переписали сценарій.

Спочатку поговоримо про розкол всередині Федеральної резервної системи (ФРС). Чотири регіональні голови федеральних резервів, які наступного року матимуть право голосу на засіданнях FOMC, останнім часом часто висловлюються, і їхня позиція дивно одностайна — всі вони зменшують очікування щодо зниження процентних ставок. Глава Федерального резерву Бостона Коллінз сказав прямо: «Поріг для подальшого зниження ставок надзвичайно високий». Глава Федерального резерву Атланти Бостік ще більше хвилюється через можливе зростання інфляції, а глава Федерального резерву Чикаго Гулс також чітко виступає проти поспішного зниження ставок.

Делікатно те, що ці чотири чиновники наступного року втратять право голосу, а їхня обережна позиція зараз більше схожа на попередження для ринку — не сподівайтеся, що зниження ставок пройде гладко. Тим часом, представник «дослідниця», член Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Мілан все ще наполягає на «зниженні на 50 базисних пунктів у грудні», а яструби і голуби сперечаються один з одним. Така роздвоєність, справді, не часто зустрічається за часів перебування на посаді Пауела.

Скажіть ще про проблему даних. Уряд США перебуває в стані часткового припинення роботи більше 40 днів, що безпосередньо призвело до ймовірної вічної втрати даних CPI та даних про зайнятість за жовтень — період збору даних збігся з періодом припинення роботи. Федеральна резервна система (ФРС) зараз, по суті, їде з закритими очима, адже немає актуальних даних про інфляцію, а також не видно справжньої ситуації на ринку праці. У такій ситуації необережно знижувати процентну ставку? Ризик занадто великий.

Що означає цей поворот для крипторинку? Якщо Федеральна резервна система (ФРС) дійсно зменшить темпи зниження процентних ставок, очікування щодо посилення ліквідності долара знову зростуть, і ризикові активи можуть опинитися під тиском. У короткостроковій перспективі ринок може продовжувати коливатися, але в довгостроковій перспективі невизначеність політики може, навпаки, спонукати більше капіталу шукати альтернативи для захисту.