#数字资产代币化浪潮 Нещодавно я переглянув розмову Фан Саньвень та Дуань Юнпіня, в якій вони обговорювали інвестиційну логіку десятків компаній, це було досить цікаво. Систематизую своє розуміння.

Спочатку розглянемо думки кількох технологічних гігантів. Компанія Apple дійсно відрізняється, прибуток від програмного та апаратного забезпечення становить половину від загальних доходів, це вже має певні ознаки платформи. Найголовніше, що дисципліна продукту достатньо жорстка, вони не займаються всім, що популярно, такі як iTV чи виробництво автомобілів, які не мають достатньої цінності для користувачів, просто не торкаються. Така стриманість почалася з 2011 року.

NVIDIA та TSMC можна вважати інфраструктурою ери ШІ. Лао Хуан ( Хуан Женьсюн ) дійсно вражаючий, співпраця з OpenAI робить екосистемні бар'єри все вищими, але, чесно кажучи, у цій позиції не наважуся інвестувати велику суму. TSMC, навпаки, є ключовим вибором під час зростання попиту на обчислювальну потужність ШІ, але коливання цін занадто великі, потрібно дивитися, чи зможе вона встигати в довгостроковій перспективі.

Компанія такого рівня, як Google, сама по собі не є проблемою, але вплив штучного інтелекту на бізнес пошуку дійсно важко оцінити. Я сам ще не зовсім зрозумів, поки що спостерігаю. Що стосується Tesla, то старий друг ( Ілон Маск ) з SpaceX і Starlink дійсно вражає, але в сегменті електромобілів різниця стає все менш помітною, конкуренція занадто жорстка. І особистий характер також впливає на судження, раніше продаж рано виявився уроком.

Логіка кількох компаній в країні досить зрозуміла. NetEase раніше інвестував багато, оскільки розумів індустрію ігор, тоді ціна акцій була настільки низькою, що готівка перевищувала ринкову капіталізацію, а команда була надійною. Захисний мур Maotai — це той унікальний смак, який сприймається споживачами, такі речі не потребують змін, потрібно просто дивитися на грошові потоки. Дивіденди також стабільні. Pinduoduo зайшли на етапі ангельського фінансування, тоді розуміння не було таким глибоким, а нещодавно знову інвестували, головним чином через визнання корпоративної культури команди, оцінка також вигідна, але зміни в електронній комерції відбуваються занадто швидко, важко сказати, що буде за п’ять-десять років. Tencent є одним із ключових активів, вже видно, як ШІ підвищує ефективність реклами.

Є кілька негативних прикладів, які варто запам'ятати. General Electric купила під час фінансової кризи 2008 року, пізніше виявилося, що бізнес-модель незрозуміла, корпоративна культура також не підкреслює чесність, тому вони рішуче зупинилися на збитках, це можна вважати невдалою інвестицією. Panasonic занадто бюрократична і консервативна, Motorola та Nokia мають культурні проблеми, занадто зосереджені на частці ринку, ігноруючи справжні потреби користувачів, пропустили вікно для трансформації. Wuliangye не є поганою компанією, просто я сам не п'ю (, можу випити трохи Maotai ), не розумію продукту та смаків користувачів, тому не інвестую.

Західна нафта купується разом з Баффетом, після падіння індексу нафтового та газового сектору, частка позицій не висока, вважається операційним інвестуванням.

Підсумуючи своє розуміння інвестицій. Купівля акцій — це купівля компанії, зрозуміти компанію дуже важко, тому потрібно зосередитися на бізнесі, який дійсно розумієш. Є вислів "20 отворів для пробивання", що означає, що за все життя є лише 20 можливостей, і кожен раз потрібно добре подумати перед тим, як діяти.

Найголовніше – це "не робити списки" – знати, чого не чіпати, важливіше, ніж знати, що купити. Розуміння межі безпеки не залежить від того, чи є ціна дешево або дорого, а від того, наскільки ви розумієте цю компанію. У світі інвестицій раціональність значно корисніша, ніж розум.

$BTC $ETH $SOL