Рано вранці той різке падіння Біткойна, багато людей, які слідкували за ринком, залишилися в шоці — ще секунду тому все було стабільно, а наступної секунди ціна просто пробила рівень підтримки. Перевернувши безліч новин, я не знайшов жодної "раптової несприятливої інформації", але якщо говорити про причини, насправді вони криються в деталях, які легко ігноруються: гроші на ринку поступово зменшуються.

Аукціон облігацій США цього разу справді на рівні "вампірів". Уряд тільки що вирішив кризу з призупиненням, а рахунок TGA (можна розуміти як чековий рахунок уряду) майже на нулі, вся ринок і так не відзначається достатньою ліквідністю. Хоча Федеральна резервна система вклала трохи коштів у банківську систему для термінової допомоги, але здатність ринку облігацій до залучення капіталу надто потужна — планувалося випустити державні облігації на 163 мільярди доларів на три та шість місяців, але в результаті попит виявився настільки великим, що було продано 170,69 мільярда доларів. Віднявши частину, яку Федеральна резервна система все одно буде реінвестувати, фактично ринок був жорстко позбавлений 163 мільярдів доларів.

Зазвичай, коли фінансів достатньо, ця сума може бути переварена, але зараз, коли гроші насправді обмежені, такий великий капітал виводиться, і Біткойн як ризикований актив просто не може витримати навантаження. Різке падіння цін, якщо говорити прямо, є результатом голосування капіталом.

Більш того, нещодавні заяви члена ФРС Гулсбі були досить яструбиними, що безпосередньо зменшило очікування ринку щодо зниження процентних ставок у грудні — раніше всі вважали, що ймовірність становить близько 60-70%, тепер загальне очікування значно впало. Очікування зниження ставок спочатку було "шприцом для ризикових активів", але тепер, коли ці очікування не справдилися, короткострокова реакція інвесторів — це відхід. Коли продажі зростають, ціна, звичайно, не може утриматися.

З одного боку, це реальний відтік коштів, з іншого – зниження емоційних очікувань, ризикові активи опинилися під тиском з обох сторін. Волатильність Біткойна завжди вища, ніж у традиційних активів, тому він природно виявляється під ударом. Крім того, ринкова емоція має заразний характер: чим більше падає, тим більше людей починають панічно продавати, і як тільки негативний зворотний зв'язок формуються, в короткостроковій перспективі важко зупинити цей процес.

Проте не варто бути надто песимістичними. Після відновлення роботи уряду, рахунки TGA поступово поповняться, що фактично є "зворотним переливом" для ринку, а напруженість ліквідності поступово зменшиться; крім того, якщо Федеральна резервна система зменшить зусилля щодо вилучення короткострокових коштів і випустить трохи ліквідності, тиск також значно зменшиться.

Цикли грошової маси на ринку схожі на зміни сезонів, чергування холоду і тепла є нормою. Розуміння змін у ліквідності часто має більше значення, ніж сліпе спостереження за кожним коливанням K-ліній. Чим складніший етап, тим легше знайти можливості, які були неправильно оцінені.