Мінфін США щойно подав цікавий сигнал: зменшення бюджетних дефіцитів у поєднанні з останньою програмою Федрезерву з купівлі облігацій створює несподіваний простір для стратегій управління боргом.

Що привернуло мою увагу? Гнучкість у часі, яку відкриває ця комбінація. Коли тиск на дефіцит послаблюється, а Федрезерв поглинає короткострокові цінні папери, це кардинально змінює можливості календаря аукціонів Мінфіну. Менше метушні з пошуком покупців, більше стратегічного планування випуску.

Для тих, хто слідкує за потоками ліквідності у ризикові активи — так, це має значення. Зміцнення потреб у позиках уряду може означати меншу конкуренцію за капітал на ринках фінансування. Не кажу, що це одразу веде до бичачих настроїв у криптовалютах, але зменшення тиску на пропозицію облігацій зазвичай пом’якшує фінансові умови на маргіналіях.

Головне питання: як довго цей вікно залишатиметься відкритим? Політичні зміни відбуваються швидко.