Транскрипція колу з прибутків Figma за II квартал 2025 року: Інновації на фоні революції ШІ

Я щойно прослухав телефонну конференцію з приводу фінансових результатів Figma за II квартал, і мушу сказати, що їхня агресивна стратегія розширення продуктів залишає мене одночасно враженим і скептичним. Презентація Ділана Філда підкреслила їхній вражаючий ріст доходу на 41% в річному обчисленні до $250 мільйонів, але мене турбує те, що приховано під цими вражаючими цифрами.

Figma подвоїла своє портфоліо продуктів на Config з чотирма новими пропозиціями - Make, Draw, Sites та Buzz. Хоча це вражаюче на папері, мені цікаво, чи не розпорошуються вони занадто сильно. Наголос Field на “великі кроки” звучить надихаюче, але історія сповнена технологічними компаніями, які розширились занадто швидко.

Найбільш інтригуючим розвитком є Figma Make, їх продукт для перетворення запитів у код. Випробувавши подібні інструменти, я цікаво, чи дійсно Make відрізняється, чи просто приєднується до переповненого простору “віртуального кодування”. Field стверджує, що їх інтеграція контексту дизайну надає перевагу, але виконання визначить, чи стане це справжньою конкурентною перевагою.

Мою увагу привернуло попередження Правіра Мелвані про стискання маржі через витрати на інференцію ШІ. Це сигналізує про значні витрати на можливості ШІ, які можуть не принести миттєвих прибутків. Коли він зазначив, “ми очікуємо, що маржі знизяться в найближчій перспективі, оскільки ми інвестуємо в довгострокову перспективу”, мої інвестиційні тривожні дзвони почали дзвонити.

Їхній показник утримання чистих доларів на рівні 129% серед клієнтів, які витрачають понад $10,000, вражає, але я обережний щодо того, наскільки це стало стійким в умовах посилення конкуренції. Той факт, що вони утримують $91 мільйонів у Bitcoin ETF, також викликає питання щодо їхньої стратегії розподілу капіталу - чи є це розумним управлінням казначейством або непотрібною спекуляцією?

Випуски заморожених акцій для венчурних капіталістів і заплановані продажі акцій Філда ( до 3,3% його акцій ) свідчать про те, що інсайдери можуть намагатися поступово продати свої акції. Хоча ці продажі структуровані та прозорі, вони можуть тиснути на ціну акцій у найближчі квартали.

Дивлячись вперед, їх прогнози доходу в діапазоні 1,021-1,025 мільярдів доларів США на фінансовий 2025 рік передбачають зростання на 37%, але їх прогнози операційної маржі свідчать про те, що прибутковість відходитиме на другий план у порівнянні з розширенням. Я вагаюся між захопленням їхньою амбіцією та сумнівами щодо того, чи не перевищують вони межі в умовах зростаючої конкуренції на ринку дизайну та інструментів ШІ.