Tesla щойно запропонувала Ілону Маску $1 трильйон. Ось що це може означати для компанії.

Основні моменти

• Правління Tesla запропонувало вражаючий пакет на $1 трильйон, пов'язаний з ринковою капіталізацією та операційними досягненнями.
• Компанія відчайдушно намагається перейти від статусу боргового автомобільного виробника до платформи технологій та штучного інтелекту
• Якщо Tesla досягне цих амбіційних цілей, її маржі та прибутковість можуть різко зрости

Я спостерігаю за падінням акцій Tesla цього року (на понад 8% до вересня )з сумішшю захоплення і скептицизму. У той час як акції “Чудової сімки” зазвичай злітають, Tesla відстає, частково через розділену увагу Маска під час його лідерства в DOGE. Тепер вони спокушають цим абсурдним трильйонним морквяним пряником, щоб повернути його повну увагу.

Упаковка, за яку акціонери проголосують у листопаді, може надати Маску до 423,7 мільйона акцій, якщо Tesla досягне деяких, відверто кажучи, неймовірних цілей. Вони повинні досягти $2 трильйона ринкової капіталізації (, зараз вони на рівні $1,12T ), а потім продовжувати зростати на $500 мільярдні інкременти, поки не досягнуть $8,5 трильйона протягом десятиліття. Для контексту, це більше, ніж ВВП більшості країн.

Окрім ринкової оцінки, Tesla повинна доставити 20 мільйонів автомобілів, забезпечити 10 мільйонів платних підписок на FSD, виробити 1 мільйон роботів Optimus і комерційно експлуатувати 1 мільйон безпілотних роботаксі. Пропустите будь-яку мету? Ця частина винагороди зникає.

Що насправді відбувається тут, так це те, що рада директорів Tesla визнає, що їх бізнес у сфері електромобілів серйозно переживає труднощі. Їхня частка на ринку США впала до найнижчого рівня за вісім років в умовах посилення конкуренції. Автомобільний бізнес відомий низькою маржею, тоді як програмне забезпечення пропонує повторюваний дохід з набагато більшими прибутками. Вони, по суті, підкуповують Маска, щоб трансформувати компанію.

Питання в тому, чи має цей ризик сенс. Виробництво автомобілів було ідентичністю Tesla, але перехід до робототехніки, автономії та штучного інтелекту може потенційно революціонізувати їх бізнес-модель та прибутковість. Їх чистий прибуток останнім часом був, м'яко кажучи, непослідовним.

Чи можуть вони насправді досягти цих цілей? Мета ринкової капіталізації здається ілюзорною - збільшення в 7,5 разів для компанії, яка вже коштує понад трильйон доларів? Навіть якщо Tesla досягне істотного прогресу в автономних технологіях і робототехніці, жодних гарантій немає, що фондовий ринок винагородить їх пропорційно.

Я скептично ставлюсь до того, що це більше ніж відчайдушний крок, щоб утримати Маска залученим, поки конкуренти вживають заходів щодо основного бізнесу Tesla. Правління по суті визнає, що їхня поточна траєкторія є нестійкою. Хоча трансформація в платформу технологій та ШІ може бути їхнім порятунком, ставка $1 трильйон на здатність Маска здійснити це виглядає як надзвичайна гра з грошима акціонерів.