Шифрування десятиліття "історія жахів": чорний лебідь ніколи не відсутній, закон виживання є вічним

У світі криптовалют міф про швидке збагачення завжди привертає безліч поглядів, але "чорні лебеді", які руйнують ілюзії, практично щороку з'являються вчасно. Ці раптові ризикові події, деякі з яких за короткий термін зменшують рахунки інвесторів більш ніж на половину, інші ж безпосередньо формують основну структуру галузі. Повертаючись до "найтемніших моментів" останніх десяти років, ми не намагаємось створити паніку, а прагнемо витягти логіку виживання з закономірностей — адже в криптосвіті, щоб довго жити, потрібно дочекатися справжніх можливостей.

Битва за хешрейт BSV та BCH у 2018 році вперше розкрила "декларативність" децентралізації. За титул "православного спадкоємця біткоїна" дві великі форки потрапили в тривалу битву за хешрейт, що призвело до величезного затору в ланцюзі, а також значного збільшення часу підтвердження блоків. Ця безладна боротьба не лише різко знизила довіру ринку до "вартості форкових монет", але й потягнула за собою загальне падіння всього сегмента альткоїнів на 30%, а також дала зрозуміти всім учасникам: так звані "децентралізовані активи" все ще можуть контролюватися суб'єктами, які володіють значною потужністю хешрейту.

Ринкові коливання, викликані "закликами лідерів", які сталися в 2019 році, стали класичним підручником для короткострокових політичних потрясінь. Після того, як один із лідерів країни відкрито згадав про технології шифрування, біткоїн за короткий час зріс на 60%. Безліч дрібних інвесторів, сподіваючись на "політичні дивіденди", кинулись купувати. Проте, коли ринок зрозумів, що політика лише вказала на напрямок, без реальних заходів, ціна монет швидко повернулася назад, і за тиждень впала до початкового рівня, навіть встановивши новий етапний мінімум, і багато тих, хто купував на підйомі, опинилися в пастці на вершині "політичного бульбашки".

Події "312 трагедії" 2020 року остаточно розбили ілюзію, що "крипторинок є незалежним ринком". Пандемія COVID-19 викликала глобальну паніку, американський фондовий ринок неодноразово зазнавав зупинок торгів, інвестори шукали безпечні активи, ринок криптовалют також не залишився осторонь — ціна біткоїна впала більш ніж на 50% за один день, з 7000 доларів до 3800 доларів, багато гравців з важелем зазнали краху, навіть провідні біржі зазнали короткочасних збоїв. Ця подія чітко довела: крипторинок вже давно глибоко пов'язаний з глобальною макроекономікою, зовнішні ризики швидше проникають у цю сферу.

«519政策调整» 2021 року стала «переломним моментом» на внутрішньому ринку шифрування. Багато відомств спільно опублікували документи, в яких чітко зазначено, що спекуляції з віртуальними валютами є незаконною фінансовою діяльністю, внаслідок чого внутрішні біржі почали процес виведення, а OTC-торгівля також підлягала суворим обмеженням. Ліквідність на ринку миттєво різко знизилася, добовий спад біткоїна перевищив 30%, а альткоїни зазнали зниження вдвічі, «ризик відповідності» з того часу став червоною лінією, якої всі інвестори бояться.

2022 рік можна вважати роком "колапсу довіри" в індустрії шифрування: вибух Luna та банкрутство FTX послідовно зруйнували довірчі основи в двох великих сферах. Ціна Luna впала з 119 доларів до майже нуля, пов'язаний стабільний токен UST повністю відірвався, що безпосередньо спричинило кризу ліквідності на всьому ринку шифрування; всього через півроку провідна біржа FTX через привласнення активів користувачів зазнала краху та подала на банкрутство, активи мільйонів користувачів опинилися в пастці, довіра до централізованих установ була повністю зруйнована, Bitcoin впав до позначки 15 тисяч доларів, індустрія офіційно увійшла в "найтемніший час".

Вибух банку Silicon Valley у 2023 році ще раз підтвердив силу зв'язків ризиків між ринками. Як співпрацівник багатьох компаній у сфері шифрування, банк Silicon Valley був захоплений через кризу ліквідності, що безпосередньо вдарило по фінансовій ланці шифрувальної індустрії, а ціна біткоїна тимчасово впала більше ніж на 10%. Незважаючи на те, що згодом через ринкові очікування зміни політики Федеральної резервної системи ціна криптовалют відновилася, ця подія також дала зрозуміти інвесторам: "традиційні фінансові партнери", що стоять за шифрувальними установами, можуть стати новими точками спалаху ризиків.

"805 спад інвестицій" 2024 року підкреслює домінуючу роль макроекономічних очікувань на ринку. З посиленням побоювань щодо глобальної економічної рецесії ринок почав припускати, що Федеральна резервна система може відновити підвищення процентних ставок, що призвело до відтоку капіталу з таких високоризикованих активів, як криптовалюта. Біткойн впав з піку в 60 000 доларів до 45 000 доларів, а сектор альткойнів знизився більш ніж на 25%. Лише після того, як наступні економічні дані подали сигнали про "м'яку посадку", ринкові настрої почали поступово відновлюватись з паніки.

Події «митного інциденту 407» та «митного інциденту 1011» 2025 року знову принесли «геополітичні ризики» у сферу шифрування. Одна країна спочатку ввела мита на обладнання для видобутку, а потім розширила діапазон мит на ключові матеріали для виробництва чіпів — рідкісні метали, що безпосередньо вдарило по ланцюгу постачання інфраструктури шифрування. Витрати на експлуатацію шахт різко зросли, постачання чіпів стало обмеженим, ринок турбується, що «децентралізація обчислювальної потужності» може постраждати, курс біткойна коливався більше ніж на 20% у короткостроковій перспективі, а «ризики політики ланцюга постачання» стали новим акцентом для інвесторів.

Оглядаючись на останні десять років, неважко помітити, що чорні лебеді на ринку шифрування ніколи не були випадковими подіями, а виникали навколо чотирьох основних вимірів: макроекономіки, політичного регулювання, довіри інститутів, ризиків у виробничому ланцюзі, і майже зберігали частоту "раз на рік". У майбутньому, з подальшою інтеграцією ринку шифрування з традиційними фінансами та глобальним виробничим ланцюгом, нові ризикові точки, можливо, будуть продовжувати виникати, але основна логіка реагування завжди залишалася незмінною: не торкатися високого важеля, не інвестувати великі суми в один актив, не вірити в будь-який "міф без ризику", завжди бути готовим до управління ризиками — це ключ до довготривалого виживання в умовах волатильності.