Я останнім часом активно працював з серверною лінійкою HPE, і мушу сказати, що їхній перехід до ШІ не міг відбутися в кращий час. Сервери ProLiant Gen12 дійсно вражаючі - не просто маркетинговий гіп. У той час як дата-центри desperately потребують обчислювальної потужності для ШІ, зростання серверів HPE на 5,6% ледь торкається поверхні можливого.

Дивлячись на їхній запас систем штучного інтелекту на $3.2 мільярда, очевидно, що клієнти голосують своїми грошима. Пряма рідинна охолоджувальна система нової платформи Gen12 вже не є просто бажаною - вона є необхідною для обробки теплових навантажень, які генерують ці завантаження штучного інтелекту. Я на власні очі бачив, як традиційне повітряне охолодження просто не може впоратися.

Хоча Dell і Super Micro є грізними конкурентами, оцінка HPE всього 0,76x за прогнози ціни до продажу виглядає надзвичайно низькою в порівнянні з галузевим показником 3,46x. Це відхилення не триватиме вічно, особливо з урахуванням того, що прогнози їхніх прибутків за 2026 фінансовий рік зростають.

Мене турбує зниження традиційного бізнесу серверів HPE. Вони, по суті, канібалізують самі себе, сподіваючись, що продажі AI зростуть достатньо швидко, щоб компенсувати втрати від спадщини. Це небезпечний баланс, який може дати зворотний ефект, якщо впровадження AI сповільниться.

Їхня поточна фондова продуктивність (+5.7% YTD) значно відстає від галузевих +25.4% - що вказує на те, що інвестори залишаються скептично налаштованими щодо трансформації HPE. Ринок явно віддає перевагу чистим AI-проектам, таким як Super Micro, що, на мою думку, є короткозорим, враховуючи підприємницькі зв'язки HPE та всебічний портфель.

Справжнє питання полягає в тому, чи зможе HPE діяти настільки швидко, щоб скористатися бумом серверів штучного інтелекту, перш ніж конкуренти закріплять ключові рахунки.