SPY, IVV, VOO борються за корону кращого ETF на фоні коливань S&P 500

S&P 500 останній час переживає дійсно шалені коливання. Після широкого оголошення тарифів Трампа 2 квітня, ринок різко впав, знизившись більш ніж на 10% всього за два торгові дні і знищивши майже $5 трильйон вартості. Це найгірше двоє днів, які ми спостерігали з часу краху COVID у березні 2020 року.

Вчора була особливо хаотичною – ми стали свідками найширшого внутрішньоденного відсоткового коливання з часів "флеш-крашу" 2010 року. Індекс коливався на приголомшливі 8,13% від максимуму до мінімуму, перш ніж закритися знизу на близько 0,2%. В певний момент він впав на цілих 8,6% протягом дня. Зараз ми дивимось на цінові рівні річної давності, оскільки страхи щодо впливу тарифів поширюються по світових ринках.

Проте є й позитивна сторона - цей відкат охолодив деякі з перегрітих оцінок ринку. Прогнозований коефіцієнт P/E знизився з 22,2 у лютому до 19,4 зараз, нарешті опустившись нижче свого 5-річного середнього значення і наближаючись до історичних норм. Це не зовсім угода за безцінь, але ми повернулися до більш розумного діапазону P/E 18-20, що зазвичай передує рівним доходам, а не подальшим збиткам.

Інвестори користуються цією можливістю, щоб активно вкладатися в ETF S&P 500, що викликало інтенсивну боротьбу за перевагу серед трьох основних гравців у цій сфері. Конкуренція між SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), iShares Core S&P 500 ETF (IVV) та Vanguard S&P 500 ETF (VOO) досягла небувалих висот.

Боротьба за владу ETF

Світ ETF зазнав суттєвих змін у середині лютого, коли Vanguard's VOO позбавив SPY титулу найбільшого ETF у світі. До березня BlackRock's IVV також перевершив SPY, відсунувши оригінального короля ETF на третє місце. Це вражаюче, враховуючи, що SPY домінував на ринку з моменту свого створення як перший ETF, зареєстрований у США, у 1993 році.

Наразі VOO лідирує з активами в 571,4 мільярда доларів, за ним йде IVV з 560,4 мільярда доларів, тоді як SPY відстає з 544,8 мільярда доларів. Хоча всі вони відстежують один і той же індекс, у якому провідні позиції займають Microsoft, Apple та NVIDIA, кілька ключових відмінностей пояснюють цей зсув в уподобаннях інвесторів.

Чому VOO та IVV перемагають

Витратний коефіцієнт багато розповідає про ситуацію. SPY стягує 0,09%, тоді як VOO та IVV коштують лише 0,03% - економія 67%. Ця різниця може здатися незначною, але з часом вона значно накопичується, особливо для інвесторів на тривалий термін.

Потік грошей розповідає ще яснішу історію. VOO залучив $36,8 мільярда нових грошей цього року (, зокрема $2 мільярд за останні п'ять днів ), тоді як IVV отримав $24,6 мільярда ( $3,2 мільярда за останні п'ять днів ). Тим часом, інвестори витягли вражаючі $29,4 мільярда з SPY тільки цього року, з $12,3 мільярда, які втекли лише за останні п'ять днів.

Застаріла структура SPY як унітарного інвестиційного трасту виявляється його ахіллесовою п'ятою. Він не може повторно інвестувати дивіденди ( мусить утримувати їх у готівці ) і не може позичати цінні папери для отримання додаткового доходу. Обидва VOO та IVV можуть робити ці речі, покращуючи доходи для своїх інвесторів. Вони також є більш податково ефективними завдяки своїй відкритій структурі та більш гнучким механізмам викупу.

Єдина перевага, яку зберігає SPY, - це його ліквідність - середній денний обсяг близько 51 мільярда акцій проти 5,5 мільярда для VOO та 4,7 мільярда для IVV. Це робить SPY переважним інструментом для трейдерів, які повинні швидко переміщати великі позиції без впливу на ринок.

Я спостерігав, як ця битва загострюється останніми роками, і стає все більш очевидним, що інвестори, які дбають про витрати, голосують своїми доларами. Старий король SPY втрачає свою корону на користь більш ефективних, сучасних альтернатив. Для інвесторів, які купують і тримають, структурні переваги VOO та IVV роблять їх дедалі привабливішими варіантами, тоді як трейдери, ймовірно, залишаться з перевагою ліквідності SPY.