Падіння Car-Mart у Q1: Зниження доходів на фоні проблем з інвентарем

Америка's Car-Mart повідомила про розчаровує Q1 FY2026, з доходами, що впали на 1.9% до $341.3 мільйонів, не виправдавши очікувань аналітиків. Я спостерігав за тим, як ця компанія бореться з обмеженнями запасів протягом кількох місяців, і тепер ми бачимо відчутний вплив - роздрібні продажі одиниць впали на 5.7% в річному вимірі. Що особливо турбує, так це те, як їх чистий збиток різко зріс до $0.69 на акцію з лише $0.15 минулого року.

Дивлячись на їхні показники, важко не відчувати скептицизм щодо стратегії керівництва. Звісно, валовий прибуток покращився до 36.6%, але яка користь від кращої маржі, якщо ви продаєте менше автомобілів? Їхні витрати на SG&A зросли на 10.1% до $51.4 мільйона - це викидання грошей на інвестиції в технології, поки основний бізнес похитнувся.

Кредитні показники також не викликають довіри. Чисті списання зросли до 6.6%, а прострочення піднялися до 3.8%. Це можуть здаватися невеликими збільшеннями, але в секторі субстандартного автокредитування ці тенденції можуть швидко вийти з-під контролю.

Керівництво постійно хвалить свої інвестиції в технології, такі як оновлена система кредитування та платформа "Платіть своїм способом". Майже 72% їхнього портфоліо тепер використовують "покращені кредитні стандарти", що б це не означало. Але де результати? Вони все ще втрачають гроші.

Баланс компанії справді показав певне поліпшення: готівка та обмежена готівка зросли на 23% до 121,4 мільйона доларів, а вони завершили сек’юритизацію на $172 мільйон за купоном 5,46%. Але їхнє співвідношення боргу до фінансових вимог на рівні 51,1% все ще виглядає нестабільно в цьому економічному середовищі.

Те, що говорить, це те, що керівництво не надало жодних конкретних вказівок щодо майбутніх кварталів. Вони ховаються за розмитими обіцянками щодо впровадження технологій та покращення маржі, але я не бачу чіткого шляху до прибутковості.

Для інвесторів цей квартал ставить серйозні запитання. Чи зможе Car-Mart подолати свої обмеження щодо запасів? Чи коли-небудь окупляться їхні інвестиції в технології? І найголовніше, чи зможуть вони контролювати свої кредитні збитки, перш ніж ті стануть катастрофічними? Допоки вони не дадуть переконливі відповіді на ці запитання, я б підходив до цієї акції з великою обережністю.