Державні облігації закрились помітно нижче через пізню слабкість

Після безцільного дрейфу протягом більшої частини сесії в середу, державні облігації раптово впали в останні півгодини торгівлі. Я спостерігав, як ціни на облігації різко впали, що призвело до підвищення базової точки десяти річної прибутковості на 5 до 4.076 відсотка. Говорячи про останній поворот сюжету.

Розпродаж збігся з оголошенням Федрезерву про зниження процентної ставки на чверть пункта - що навряд чи стало сюрпризом для тих, хто уважно стежив. Ймовірно, розчарування інвесторів у облігаціях викликала очевидна неохота Федрезерву прийняти більш агресивні заходи з пом'якшення. Лише один єдиний голос - новопризначений губернатор Стівен Міран - виступив за зниження на півпункта.

Дивлячись на прогнози Федрезерву, вони пропонують лише два невеликі зниження цього року, що знизить ставки до приблизно 3.50-3.75% до кінця року. А наступного року? Мізерне одне зниження. Навряд чи це той м'який поворот, на який сподівалися багато хто.

"Члени не панікують через економіку," зауважив головний економіст Асоціації іпотечних банків Майк Фратантоні. Це м'яко сказано. Сильне голосування за менше зниження вказує на те, що ФРС бачить збільшені ризики на ринку праці, але не натискає на аварійну кнопку.

Ринок все ще оцінює 89,1% ймовірність ще одного зниження на чверть пункта на засіданні Федрезерву в жовтні, відповідно до інструменту FedWatch групи CME. Я скептично налаштований щодо того, що вони діятимуть більш агресивно, якщо економічні дані серйозно не погіршаться.

Торги в четверг, ймовірно, продовжать реагувати на обережну позицію ФРС, при цьому первинні заявки на допомогу по безробіттю та провідні економічні показники можуть ще більше вплинути на ринки. Але повідомлення здається чітким - ФРС гальмує зниження ставок, перш ніж вони лише почалися.