Zijin Gold оцінив свою вартість у 19 283 746 565 748 392 01 мільярдів доларів у Гонконгському IPO на фоні рекордного зростання цін на золото

Я спостерігаю за тим, як китайська компанія Zijin Mining робить деякі сміливі кроки останнім часом, і їхній останній хід може бути найбільш амбітним. Їхнє офшорне підрозділ, Zijin Gold International, готується до IPO в Гонконзі, яке може принести понад $3 мільярд - хоча я скептично ставлюся до того, чи ринок повністю візьме до уваги їхню високу цільову оцінку в $40 мільярд.

Таймлайн є агресивним: формування книги заявок починається 19 вересня, ціноутворення 24 вересня, а дебют торгів запланований на 29 вересня. Говорячи про швидкий шлях.

Zijin рекламує зростання виробництва золота на 21,4% щорічно між 2022-2024 у своєму проспекті. Вражаюче на папері, але давайте будемо чесними - швидке розширення часто супроводжується прихованими витратами та викликами інтеграції, які не відображаються в глянцевих презентаціях для інвесторів.

Наразі займають 11-те місце у світі серед найбільших виробників золота з обсягом видобутку 1,5 мільйона унцій минулого року, вони мають 26,1 мільйона унцій запасів. Їх самозадоволене твердження про те, що вони "одна з найшвидше зростаючих компаній у глобальній індустрії видобутку золота", зручно ігнорує питання сталості такого агресивного зростання.

Час, я мушу зізнатися, бездоганний. Золото досягло 3,680 доларів за унцію в понеділок, а Goldman Sachs прогнозує ціни вище 4,000 доларів до середини 2026 року. Золото-забезпечені ETF отримали 5.5 мільярда доларів лише в серпні, а загальні надходження з початку року досягли $47 мільярда - це другий найсильніший показник за всю історію.

З моменту свого заснування в 2007 році Zijin Gold створила портфель, що охоплює вісім шахт у Центральній Азії, Південній Америці, Африці та Океанії. Їхній дохід у 2024 році склав 2,99 мільярда (, що на 32% більше в річному вимірі), а прибутки збільшилися більш ніж удвічі до 481,37 мільйона. Вражаючі цифри, але мені цікаво, скільки з цього зростання походить з реальних операційних поліпшень, а скільки з простого підйому цін на золото.

Вони стверджують, що IPO профінансує придбання шахти Рейгородок в Казахстані та оновлення існуючих об'єктів. Morgan Stanley та Citic Securities займаються транзакцією як спільні спонсори.

Якщо це буде успішно, це стане другим за величиною IPO в Гонконзі 2025 року, поступаючись лише лістингу Contemporary Amperex Technology на суму 5,3 мільярда доларів у травні. Але через волатильність ринку та зростаючий скептицизм щодо китайських лістингів, Zijin може виявити, що інвестори вимагатимуть більш суттєвих знижок, ніж вони готові запропонувати.