Акції малих компаній: недооцінена можливість на сучасному ринку?

Минулого тижня відзначився важливий етап, оскільки індекс Russell 2000 досяг свого першого рекорду закриття за майже чотири роки, після оголошення ФРС про зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів. У той час як основні індекси святкували нові максимуми, цей прорив малих компаній заслуговує на особливу увагу.

Я спостерігав за ринковою одержимістю мегакепами протягом багатьох років. Цифри розповідають яскраву історію - за останнє десятиліття S&P 500 забезпечив приголомшливу віддачу в 302%, більше ніж удвічі перевищивши 142% Russell 2000. Ця різниця лише зросла останнім часом, оскільки істерія навколо ШІ підняла компанії, такі як NVIDIA, до стратосферних висот, залишивши менші фірми позаду, незважаючи на їхню дедалі більш привабливу оцінку.

Малі капітали мали свій момент після обрання Трампа, коли інвестори ставили на ці компанії, що орієнтовані на внутрішній ринок, які отримують вигоду від податкових знижок і дерегуляції. Але на початку цього року невизначеність щодо тарифів змусила багатьох шукати укриття. Хвиля змінилась минулого місяця, коли малі та середні компанії нарешті вийшли на перший план, а Russell 2000 зріс на 7% у серпні, оскільки економічні звіти зміцнили аргументи на користь зниження процентних ставок Федрезервом.

Що робить це цікавим, так це фундаментальна різниця в тому, як працюють ці компанії. Малі компанії зазвичай несуть важчі боргові зобов'язання з плаваючими відсотковими ставками та обмеженим доступом до облігаційних ринків. Тим часом їхні великі колеги сидять на горах готівки та зафіксовані на низьких ставках до початку циклу підвищення ставок ФРС у 2022 році. Оскільки більше зниження ставок наближається, менші компанії можуть отримати непропорційні вигоди - якщо економіка залишиться на плаву. Рецесія швидко змусить інвесторів знову звернутися до більших, стабільних компаній.

Розрив в оцінці між малими та великими капіталами досяг історичних масштабів. Ще один фактор, який варто врахувати: багато швидкозростаючих малих компаній тепер залишаються приватними довше, насичуючись венчурним капіталом. До моменту виходу на публіку вони часто вже достатньо великі для основних індексів.

При аналізі індексів малих капіталізацій різниця вражає. З травня 2000 року iShares Core S&P SmallCap 600 (IJR) забезпечив прибутковість понад 923%, що суттєво перевищує iShares Russell 2000 ETF (IWM) з 640%. Ця різниця в продуктивності в значній мірі зумовлена вимогою до прибутковості S&P SmallCap 600. Щорічна реекспертиза Russell в червні створює специфічну динаміку, коли керуючі фондами повинні продавати переможців і купувати невдачників, що часто створює тиск на ціни.

Цікаво, що IWM перевершив інших цього року, завдяки сплескам у таких акціях, як Credo Technology та IonQ. Для роздрібних інвесторів, таких як я, мінімальне аналітичне покриття малих капіталів робить вибір акцій особливо складним. З огляду на їхню вроджену волатильність, диверсифіковані ETF часто забезпечують найбільш практичний підхід до цього сегмента.

Для інвесторів, які шукають доступ до цього потенційно недооціненого сегмента, варіанти включають IWM, IJR, ETF Invesco S&P SmallCap Momentum (XSMO) та ETF VictoryShares Small Cap Free Cash Flow (SFLO).