Чи закінчилася вечірка для акцій Shopify?

Метеоричне зростання Shopify змушує мене сумніватися, чи може це ралі продовжитися. Після падіння на 87% на початку цього десятиліття, SHOP зараз знаходиться на відстані руки від свого історичного максимуму - всього на 15% менше від тієї високої вершини. Акції зросли на 85% за минулий рік, при цьому більше половини цих прибутків отримано лише у 2024 році. Але останнім часом? Ця динаміка, здається, вичерпується.

Я не можу не зітхати при цьому P/E співвідношенні 83. Навіть для акцій зростання це виходить за межі розумної оцінки. І давайте будемо чесними щодо конкурентного середовища - вони плавають серед акулами. Amazon величезний, пропонуючи не лише продукти, але й платформу для сторонніх продавців, яка, хоч і забирає частку доходу, надає доступ до їхньої величезної бази клієнтів.

Але якимось чином Shopify зайняла вражаючі 28% частки ринку онлайн-магазинів США, ставши найбільшою платформою електронної комерції в країні. Вони також забезпечили приблизно 10% глобальних онлайн-магазинів. Не надто погано для компанії, яка постійно живе в тіні Amazon.

Прогнозований CAGR індустрії електронної комерції на рівні 19% до 2030 року безумовно допомагає їх справі. І я мушу віддати належне - керівництву вдалося продемонструвати надзвичайну самоусвідомленість, коли вони відмовилися від розширення своєї дорогої логістичної мережі. Ця витратна помилка завела акції в глухий кут, але їх повернення до програмного забезпечення явно дало свої плоди.

Їхня платформа справді виділяється. Торговці можуть налаштовувати свої сайти без знань програмування, а Shopify підкреслює швидкість транзакцій - що є критично важливим для запобігання залишеним кошикам. Їхня екосистема виходить за межі основних операцій сайту до електронного маркетингу, платежів, управління запасами та залучення капіталу. Це створює додаткові джерела доходу, одночасно роблячи торговців дедалі залежнішими від їхньої платформи.

Цифри розповідають вражаючу історію: $5 мільярд доходу за першу половину 2025 року, зростання на 29% в річному обчисленні, тоді як витрати зросли лише на 18%. Ця дисципліна перетворила збиток у $102 мільйон на чистий прибуток у $224 мільйон. Але цей коефіцієнт P/S у 19? Він кричить "дорожче", незалежно від того, як це розглядати.

Я не думаю, що вечірка закінчилася, але DJ, можливо, потрібно змінити плейлист. Незважаючи на жорстку конкуренцію, Shopify створила справжні конкурентні переваги завдяки своїй універсальній платформі та широкій екосистемі. Їхня позиція як провідної платформи електронної комерції в Америці на фоні швидкого зростання галузі свідчить про те, що значний потенціал залишається.

Однак цей показник P/S 19 вказує на те, що ціна акцій випередила фундаментальні показники. Свято не закінчиться, але очікуйте тимчасового затишшя, поки оцінки не наздоженуть реальність. Інвестори з довгостроковими перспективами все ще повинні очікувати прибутку, оскільки все більше торговців приєднуються до екосистеми Shopify - просто не очікуйте такого ж вибухового зростання, як ми бачили нещодавно.