QBTS перевершує IONQ, RGTI у 1H25, незважаючи на сумнівну оцінку: купувати на емоціях чи почекати?

Зіркове 74% ралі D-Wave Quantum під час першої половини 2025 року залишило конкурентів позаду, при цьому IonQ ледве змогла досягти 2.8% приросту, тоді як Rigetti Computing знизилася на 22.3%. Я спостерігав за QBTS, який їздить на цій квантовій хвилі зі змішаними почуттями захоплення та скептицизму.

Їхній перший квартал був безсумнівно вражаючим - той $15 мільйонний сплеск доходів від продажу в Центрі суперкомп'ютерних технологій Юліха створив чималий резонанс. Досягнення квантової переваги у вирішенні матеріальної проблеми було не просто академічною фігнею; воно продемонструвало реальний потенціал. Але давайте будемо чесними - дохід у 3,1 мільйона доларів у другому кварталі здається жорстоким поверненням до реальності, навіть якщо він представляє собою 42% річного зростання.

Запуск процесора Advantage2 з його 4,400 кубітами звучить передово, але я сумніваюся, чи може ця технологія забезпечити стабільні комерційні результати. Їх інтеграція PyTorch для квантового ШІ виглядає як спроба приєднатися до буму ШІ, а не як революційна інновація.

Їхня співпраця з NASA JPL говорить про системи на 100 000 кубітів, але терміни та практичні застосування залишаються зручно розмитими. Звичайно, тестування 1 300 застосувань через Leap LaunchPad звучить вражаюче, але скільки з них перетвориться на платоспроможних клієнтів?

Фінансова картина викликає в мене занепокоєння. Так, валові маржі виглядають привабливо на рівні 93,6% і 71,8% у Q1 і Q2 відповідно, але вони все ще спалюють готівку. Цей $300 мільйонний запас коштів від їхнього підвищення капіталу купує час, але не обов'язково успіх.

Що дійсно турбує мене, так це оцінка. Торгуючись за 153,44X прогнозованого P/S - більш ніж у два рази перевищуючи множник технологічного сектора у 6,73X - QBTS заклав у свою ціну роки ідеального виконання. Їхній бал оцінки вартості F - це не просто червоний прапор; це гучна сирена.

Хоча Zacks прогнозує покращення прибутку на 68% та зростання доходів на 181,5% у 2025 році, ці цифри потрібно розглядати в контексті їх мікроскопічної поточної бази доходів. Змагання в області квантових обчислень розгортається, і незважаючи на те, що D-Wave має перевагу в технології відпалу, конкуренти на основі гейт-моделі, підтримувані багатими технологічними гігантами, становлять серйозні загрози.

Я з інтересом спостерігаю за QBTS, але не можу виправдати покупку на цих рівнях. Технологія обіцяє революцію, але оцінка вимагає досконалості. Краще почекати або на зниження цін, або на докази того, що їхня квантова перевага перетворюється на стійке зростання доходів.