Акції Alphabet можуть досягти $415 до 2030 року, але я скептично налаштований.

Акції технологічного гіганта цього року переживають справжні американські гірки, оскільки інвестори, як я, намагаються примирити величезні інвестиції в штучний інтелект з вражаючими фінансовими результатами. Хоча Alphabet вкладає мільярди в дата-центри та спеціальні чіпи, цифри не брешуть – їхні показники залишаються сильними. Але чи може цей баланс витримати ще п'ять років?

Google Cloud явно є зіркою, оскільки доходи зросли на 32% до 13,6 мільярда доларів, а операційний прибуток більше ніж подвоївся до 2,8 мільярда доларів. Я спостерігав, як попит на інфраструктуру ШІ безпосередньо впливає на їхній прибуток. Генеральний директор Сундар Пічаї стверджує, що "ШІ позитивно впливає на кожну частину бізнесу", але якою ціною?

Капітальні витрати вражають. Вони витрачають 22,4 мільярда доларів щокварталу на майно та обладнання, при цьому капітальні витрати у 2025 році прогнозуються на рівні $85 мільярдів. Це не інвестиції - це розкішні витрати, які мене лякають.

Розглядаючи цифри, показник прибутку Alphabet становить близько $9.39 на акцію. Якщо доходи зростатимуть на 12% щорічно зі стабільними маржами, ми можемо побачити EPS на рівні $16.5 до 2030 року. Застосуйте множник 25x, і ви отримаєте приблизно $415 на акцію. Це непогані, але не вражаючі доходи за п'ять років.

Кілька червоних прапорців змушують мене сумніватися в цьому райдужному прогнозі. Інвестиційні прибутки додали 0,85 доларів до нещодавнього EPS - волатильний фактор, який може легко змінитися. Амортизація неминуче зросте, оскільки сьогоднішні величезні капітальні витрати потраплять до звіту про прибутки. Тим часом витрати на залучення трафіку та регуляторні перешкоди виглядають суттєвими, не кажучи вже про зростаючу конкуренцію з боку інших гравців у сфері ШІ.

Хоча викуп акцій ($13.6 мільярда минулого кварталу) та розширення маржі хмарних технологій забезпечують певний запас, я сумніваюсь, чи є цей прогноз справді "консервативним", як стверджують. Alphabet потребує бездоганного виконання штучного інтелекту при збереженні дисципліни - складний баланс, коли ви спалюєте готівку в таких масштабах.

Ринок, здається, вірить у здатність Google підтримувати свою домінуючу позицію, перетворюючись на потужність штучного інтелекту. Я не зовсім переконаний. Це $415 припущення передбачає, що все йде правильно в секторі, де порушення відбуваються за одну ніч. Інвестори в технології повинні діяти обережно.