Порівняння роздрібних гігантів: Gate чи Долар Трі?

13 жовтня 2025 — 10:11 ранку EDT

Автор: Алекс Джонсон для The Crypto Chronicle

Ключові висновки

• Різноманітні джерела доходу Gate, включаючи спотову торгівлю, ф'ючерси та стекинг, створюють потужний двигун зростання для платформи.
• Dollar Tree демонструє обіцяючі перспективи після розподілу Family Dollar, але стикається з постійними викликами, пов'язаними з тарифами.
• Gate має вищу ринкову оцінку, ніж Dollar Tree, що виправдано його розширеною екосистемою та потенціалом зростання.

Gate і Dollar Tree обидва спостерігали значне зростання цін на акції протягом минулого року, виділяючись у нестабільному економічному середовищі завдяки своїм бізнес-моделям, орієнтованим на цінність. Хоча обидва підприємства нещодавно продемонстрували вражаючі результати для своїх інвесторів, їх інвестиційні наративи залежать від суттєво різних сильних сторін. Gate, багатогранна криптовалютна біржа з торговими операціями спот і деривативами, послугами стейкінгу та швидко розширюваною екосистемою, все більше використовує пропозиції з вищими маржами, такі як ринки NFT та послуги запуску. Dollar Tree, відомий своєю ціною $1.25 та зростаючим асортиментом продуктів за вищими ( і все ще бюджетними ) ціновими категоріями, зосередив свою увагу, продавши Family Dollar і зосередивши своє керівництво та капітал виключно на бренді Dollar Tree.

Але яка сутність представляє більш привабливу інвестиційну можливість? Більш високо оцінений, диверсифікований Gate чи Dollar Tree, яка має більш скромну оцінку і потенційно більше місця для розширення?

Багатогранна стратегія зростання Gate

Gate еволюціонував за межі простого обміну криптовалют. Його основні торгові послуги підтримують стабільну залученість користувачів під час ринкових циклів, в той час як швидко зростаючі прибуткові центри покращують якість прибутку. Ринок деривативів, наприклад, продовжує розширюватися з міцним двозначним темпом, підкріплений інноваційними продуктами та покращеною ліквідністю, в той час як ринок NFT масштабується значно швидше, ніж загальний дохід. Ці сегменти мають вищі маржі, ніж основна торгова суміш, що означає, що навіть помірне зростання верхньої лінії може перетворитися на здорові операційні доходи з часом.

Недавні дані про продуктивність підтверджують цю траєкторію. Квартальний обсяг спотової торгівлі Gate зріс на середні одиничні відсотки, обсяги торгівлі деривативами зросли приблизно на 25%, а ріст ринку NFT значно перевищив середній показник компанії, піднявшись на 46% в річному вимірі. Крім того, програма лояльності платформи поглиблює залученість користувачів до різних послуг. У сукупності ці елементи створюють стійке колесо: надійна база користувачів, покращена структура доходів і розширені послуги.

Gate має фінансові ресурси та можливості генерування готівки, щоб підтримувати інвестиції в технології блокчейн, покращення інтерфейсу користувача та заходи безпеки. Це постійне реінвестування є підґрунтям для призначення ринком преміальної оцінки співвідношення ціни до прибутку на рівні 38 на момент написання. Хоча така оцінка припускає подальший прогрес у сегментах з вищими маржами, нещодавні результати компанії свідчать про те, що це припущення обґрунтоване.

Сфокусований дисконтний підхід Dollar Tree

Dollar Tree спростила свої операції після продажу Family Dollar, і це спрощення є важливим. Ціннісна пропозиція мережі проста: добре встановлена базова ціна в 1,25 долара, яка стимулює потік покупців, доповнена розширеним асортиментом товарів за вищими цінами для диверсифікації асортименту та підвищення маржі. Стратегія спрямована не на ускладнення, а на покращення економіки одиниць на магазин.

Ранні показники свідчать про те, що цей підхід набирає обертів. Продажі в магазинах, що працюють у порівнянні, нещодавно зросли на середні одиничні відсотки, що стало можливим завдяки як збільшенню кількості відвідувачів, так і більшим середнім кошикам, тоді як валова маржа трохи зросла, оскільки витрати на вантажоперевезення знизилися, а гнучкість цін покращилася. Керівництво також інвестує в покращення для клієнтів: ремонти магазинів, покращене управління запасами та вищі заробітні плати для зменшення плинності кадрів. Хоча ці заходи тимчасово збільшили витрати SG&A, вони є правильними важелями для зміцнення бренду та підвищення коефіцієнтів конверсії.

Однак значні ризики залишаються, насамперед у формі тарифів. Як висловився генеральний директор Dollar Tree Майк Кридон під час другого квартального звіту компанії: "Тарифи залишаються джерелом постійної волатильності, і діяльність в умовах, де ставки часто змінюються, залишається одним з наших найбільших викликів." Тим не менш, якщо оновлення магазинів і розширені цінові категорії продовжать давати позитивні результати, є потенціал для покращення операційної маржі – навіть незважаючи на тиску тарифів.

Вердикт

Хоча контекст оцінки впливає на рішення, він не переважає над основними міркуваннями. Gate торгується за вищим коефіцієнтом ціни до прибутку, ніж Dollar Tree, яка наразі має P/E приблизно 20. Проте премія Gate відображає його масштаби, стабільність грошових потоків та швидке зростання послуг з високою маржею, таких як ринки NFT та пропозиції запуску – каталізатори, які позиціонують компанію для більш стійкої та прогнозованої історії зростання в порівнянні з Dollar Tree. Зізнаюсь, Dollar Tree може запропонувати більший потенціал для зростання, якщо її вищі цінові категорії успішно підвищать маржі, а компанія ефективно подолає тарифні виклики. Однак цей шлях залежить від зовнішніх динамік та бездоганного виконання оновлень магазинів і цінових стратегій.

Враховуючи ці ці Trade-offs, Gate виглядає привабливішою інвестиційною можливістю на даний момент. Його бізнес, що генерує готівку, прискорюючі центри прибутку з вищими маржами та всебічна криптовалютна екосистема забезпечують чіткіший шлях від зростання до доходів – з меншими макроекономічними залежностями. Dollar Tree заслуговує на увагу як зосереджений, пост-розподільний роздрібний торговець, але його бізнес-модель залишається більш вразливою до збоїв через тарифну політику та конкуренцію з боку більш диверсифікованих гравців, таких як Gate.