Ралі акцій банків: Чи зможуть ці 2 фінансові гіганти зберегти імпульс?

13 жовтня 2025 року — 09:27 ранку за східним часом

Написано фінансовим аналітиком для Crypto Insider

Ключові моменти

• Потенційні зниження процентних ставок активізували банківський сектор.
• Економічне стимулювання від зниження ставок може пом'якшити ризики рецесії.
• Крутіша крива доходності, яка часто супроводжує зниження ставок, зазвичай вигідна банкам.

Банківський сектор постійно відстає від індексу S&P 500 з часів фінансової кризи 2008 року. Проте в серпні спостерігалося значне зростання акцій банків, оскільки ринки почали очікувати вищу ймовірність зниження процентних ставок на найближчому жовтневому засіданні Федеральної резервної системи.

Зниження ставок може потенційно активізувати економіку, посилити кредитну діяльність, підтримувати високий рівень кредитної якості та збільшити різницю між ставками. Це особливо варто зазначити, враховуючи підвищену прибутковість 30-річних облігацій казначейства США. Банки, як правило, процвітають в умовах збільшення різниці між ставками, оскільки їх традиційна модель передбачає запозичення під нижчі короткострокові ставки та кредитування під вищі довгострокові прибутковості.

Серпень став свідком того, що ETF SPDR S&P регіональних банків досяг вражаючого доходу 11,4%, що значно перевищує приріст S&P 500 у 3,7%. Два фінансові установи, які продемонстрували видатні результати, - це споживчі кредитори SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) та American Express (NYSE: AXP). Питання залишається: чи можуть вони підтримувати цю висхідну траєкторію?

American Express: Преміум кредитна картка

Акції American Express зросли на понад 12% у серпні. Для тих, хто не знайомий з операціями AmEx, компанія працює у двох основних бізнес-сегментах. Перший - це її традиційна кредитна карткова діяльність, яка надає кредит споживачам, переважно тим, хто має основні та суперосновні бали FICO. Клієнти AmEx зазвичай мають значний вільний дохід, а наявність картки AmEx часто передає певний престиж, частково виправдовуючи здатність компанії стягувати річні збори, які можуть досягати $695 за її платинову картку.

Крім того, AmEx працює в сфері платежів, що відрізняє її від більшості інших кредитних карток. Компанія діє як емітент, сприяючи бізнесам у обробці транзакцій від держателів карт AmEx та стягуючи комісії за кожну оброблену транзакцію. Лише кілька великих платіжних мереж перевершують AmEx за розміром, серед яких помітними винятками є Visa та Mastercard.

AmEx продовжує генерувати стабільний прибуток, при цьому якість кредитів залишається сильною до цього часу. Безсумнівно, AmEx є провідною акцією кредитних карток завдяки своїй потужній марці та диверсифікації доходів. Наразі, торгуючись за 21,5 рази попередніх прибутків, акція знаходиться поблизу верхньої межі свого п'ятирічного торгового діапазону. Ціни акцій, ймовірно, залишаться в межах діапазону в короткостроковій перспективі. Якщо процентні ставки знизяться, а економіка уникне рецесії, акція може продовжити свій підйом.

Однак навіть клієнтська база AmEx може стикатися з проблемами в умовах рецесії, що стає все більш імовірним, оскільки процентні ставки залишаються на високому рівні. Внаслідок цього акції можуть бути підвладні короткостроковим зниженням, якщо монетарна політика та макроекономічні умови не відповідатимуть очікуванням. Проте інвестори з довгостроковою перспективою можуть вважати акції привабливим варіантом.

SoFi: Відзначаючи Вражаючий Ріст

Цифрова банківська платформа SoFi Technologies перевершила AmEx, а її акції виросли більш ніж на 20% у серпні. Компанія прагне стати всебічним постачальником фінансових послуг, пропонуючи банківські рахунки, особисті кредити, іпотеки, послуги інвестиційного брокерства, інструменти особистих фінансів та інше. SoFi також має підрозділ банківських технологій, який постачає основні технології обробки для банків і фінансових технологічних компаній, а також можливості обробки платежів для бізнесу, що прагне інтегрувати функціональність платежів.

Акції показали відмінні результати для інвесторів, подорожчавши майже на 80% цього року. SoFi також досягла прибутковості, звітуючи про $0.14 розбавленого прибутку на акцію за перше півріччя 2025 року, скоригований прибуток до відрахування відсотків, податків, амортизації та знецінення (EBITDA) наближається до $460 мільйон (зростання на 63% в порівнянні з попереднім роком), і дохід перевищує $1.6 мільярда (зростання на 30% в порівнянні з попереднім роком).

Більшість доходів компанії все ще походить від її кредитного бізнесу, головним чином особистого кредитування. Подібно до кредитних карток, цей сегмент є циклічним, але, ймовірно, виграє від зниження процентних ставок. Такий сценарій зменшить витрати на позики з часом і призведе до більш міцних капітальних ринків, що є важливим для SoFi, оскільки вона продає більшість своїх кредитів.

Хоча зростання вражає, SoFi торгується за високою оцінкою понад 80 разів за прогнозованими прибутками та 5,9 разів за його матеріальною балансовою вартістю. На мою думку, ця оцінка залишає компанію вразливою до економічних спадів або порушень у фінансуванні кредитів з капітальних ринків.

Більш того, оскільки SoFi продає більшість своїх кредитів, а не утримує їх до погашення, компанія повинна щоквартально оцінювати свій кредитний портфель за справедливою вартістю, ґрунтуючись на таких факторах, як рівні втрат за кредитами та швидкість дострокового погашення. Оцінки SoFi зазвичай є позитивними, що сприяє прибутку. Однак ставка дисконту, що використовується в оцінках справедливої вартості особистого кредитного портфеля SoFi, з моєї точки зору, виглядає дещо оптимістичною.

Враховуючи ці фактори, я наразі утримуюсь від рекомендацій щодо акцій.