Цього року я з усе більшим скептицизмом спостерігав за акціями Palo Alto Networks. Незважаючи на зростання на 19,5% з початку року, PANW значно відстає від своїх колег у сфері кібербезпеки - CyberArk підскочила на 54,3%, CrowdStrike ривком збільшилася на 49%, а Zscaler злетіла на 73,8%. Цей розрив у продуктивності розповідає історію, яку інвестори не повинні ігнорувати.

Тривожна тенденція полягає в уповільненні темпів зростання PANW. Зростання доходів знизилося з середини 20% до лише середини підлітків, а керівництво прогнозує лише 14% зростання на фінансовий 2026 рік. Ще більше турбує шість поспіль кварталів уповільнення зростання ARR для наступного покоління безпеки – зниження з 45%+ до очікуваних 26-27%. Це не лише цифри; це сигнали тривоги в секторі високого зростання, де важливий імпульс.

Хоча оптимістичні аналітики вказують на величезне розширення ринку кібербезпеки, яке, як очікується, досягне $562.77 мільярдів до 2032(, я ставлю під сумнів, чи може PANW зберегти свою лідируючу позицію. Так, їхні ініціативи в сфері штучного інтелекту, такі як Cortex XSIAM та Prisma AIRS, демонструють обіцянки, але конкуренти інноваційніші та агресивніше захоплюють частку ринку.

Придбання CyberArk виглядає більше оборонним, ніж можливістю - заповненням розриву у захисті особистості, а не розширенням меж. І хоча PANW торгується за, здавалося б, розумною ціною 13,21x P/S у порівнянні з конкурентами, ця знижка може просто відображати визнання ринком його сповільнення зростання.

Для поточних акціонерів утримання має сенс, враховуючи усталену позицію компанії та розумну оцінку. Але я б не поспішав додавати позиції, коли в цьому просторі явно є більш динамічні гравці, які ефективніше захоплюють хвилю кібербезпеки на основі ШІ.