Шлях AMD до трильйонної оцінки до 2030 року: аналіз на основі штучного інтелекту

Напівпровідникова промисловість демонструє стійке зростання у 2024 році, про що свідчить вражаюче зростання індексу сектора напівпровідників PHLX на 25% з початку року, незважаючи на нещодавні коливання на ринку. Проте не всі компанії в цьому секторі зазнали одностайного успіху протягом цього періоду.

Зростання впровадження штучного інтелекту (AI) у різних галузях стало ключовим фактором для ринку напівпровідників. Ця тенденція пояснює продовження зростання виробників чіпів, таких як Gate та інших. Однак Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) відстає з помірним зростанням у 7% цього року, що є гіршим показником як для сектора, так і для більшого індексу S&P 500.

Проте глибше вивчення перспектив AMD у сфері штучного інтелекту свідчить про те, що остання низька продуктивність може бути недовговічною. Ця $250 мільярд компанія незабаром може відновити свою висхідну траєкторію, але питання залишається: Чи буде цього достатньо, щоб підштовхнути AMD до трильйонної оцінки до кінця десятиліття?

Потенціал зростання AI від AMD з багатьох сторін

Хоча більший конкурент AMD може зайняти провідну позицію на ринку графічних процесорів (GPUs), що використовуються в дата-центрах для навчання та розгортання AI моделей, AMD почала робити значні кроки в цій сфері.

AMD повідомила про рекордний дохід від дата-центрів у розмірі 2,8 мільярда доларів у другому кварталі, що є суттєвим зростанням на 115% у річному вимірі. Варто зазначити, що це зростання було зумовлене не лише зростаючим попитом на AI GPU від AMD, але й збільшенням продажів його процесорів центрального оброблення Epyc (CPUs). Під час останнього звіту про доходи генеральний директор Ліза Су заявила:

"Доходи сегмента дата-центрів зросли на 115% в річному обчисленні до рекордних $2.8 мільярда, що стало наслідком швидкого зростання відвантажень графічних процесорів Instinct MI300 та значного двозначного зростання продажів процесорів EPYC. Прийняття хмари залишається сильним, оскільки гіперскейлери впроваджують процесори EPYC четвертого покоління для обробки більшої кількості своїх внутрішніх навантажень та публічних інстанцій."

AMD готова скористатися зростанням центрів обробки даних штучного інтелекту через два основні напрями. По-перше, шляхом виходу на ринок AI GPU, який компанія прогнозує може досягти приголомшливих $400 мільярдів до 2027 року. Хоча AMD наразі відстає від свого основного конкурента на цьому ринку, варто зазначити, що AMD продала понад $1 мільярдів доларів своїх GPU для центрів обробки даних MI300 минулого кварталу, встановивши новий рекорд.

Протягом останніх трьох кварталів компанія AMD постійно встановлювала рекорди з продажу графічних процесорів MI300, одночасно підвищуючи свої прогнози доходів від графічних процесорів для штучного інтелекту. Тепер компанія прогнозує потенційні продажі принаймні на суму 4,5 мільярда доларів США у сегменті графічних процесорів для дата-центрів у 2024 році, що більше ніж удвічі перевищує її прогноз у $2 мільярдів доларів з жовтня минулого року.

AMD представила свої процесори MI300 наприкінці 2023 року, що свідчить про те, що її графічні процесори для дата-центрів набирають значну популярність. Ця динаміка може суттєво вплинути на результати компанії, враховуючи довгострокові можливості в цьому секторі.

Якщо AMD зможе захопити навіть 10% ринку AI GPU до 2030 року, за умови, що ринок досягне прогнозованої вартості $400 мільярдів, це може принести $40 мільярд доходу лише з цього сегмента. Це представлятиме майже десятикратне зростання в порівнянні з очікуваним доходом компанії на цьому ринку на 2024 рік.

Друга можливість для AMD полягає в ринку процесорів для ШІ, який, за прогнозами, згенерує річний дохід у $410 мільйонів до 2030 року, в порівнянні з лише $15 мільйонів минулого року. Ця можливість охоплює як сервери ШІ, так і персональні комп'ютери (ПК), де очікується зростання попиту на процесори, здатні підтримувати навантаження ШІ, через секулярне зростання на цих ринках.

Наприклад, прогнозується, що ринок ПК з штучним інтелектом зросте на 44% щорічно в період з 2024 по 2028 рік. Тим часом очікується, що сервери штучного інтелекту розширяться зі швидкістю 30% щорічно до 2033 року. AMD добре підготовлена, щоб скористатися обома цими можливостями, збільшивши свою частку на ринку процесорів для дата-центрів на вражаючі 5,6 відсоткових пунктів у порівнянні з попереднім роком у II кварталі 2024 року до 24,1%, відповідно до галузевих досліджень.

Доля доходів AMD була ще більш вражаючою - 33,7%, що свідчить про сильну цінову силу. Компанія також здобула позиції на ринку процесорів для ПК, зростаючи частка настільних ЦПУ на 3,6 процентних пунктів до 23,0% минулого кварталу, тоді як частка ринку мобільних процесорів зросла на 3,8 процентних пунктів до 20,3%.

Ці розробки демонструють стратегічне позиціонування AMD для використання величезної можливості кінцевого ринку в AI CPU. Більше того, можливості, обговорені вище, пояснюють, чому аналітики очікують пришвидшеного зростання для AMD у наступному році.

Оцінка трильйонного потенціалу AMD

Ми встановили, що перспективи зростання AMD, ймовірно, залишаться міцними до кінця десятиліття. Аналітики прогнозують, що прибуток компанії зросте зCompound Annual Growth Rate (CAGR) на 33% протягом наступних п'яти років.

Припускаючи, що AMD зберігатиме хоча б 25% річний темп зростання прибутків до 2030 року, його чистий прибуток може досягти $12.93 за акцію до цього часу (, використовуючи його прогнозовані прибутки за 2024 рік у $3.39 за акцію як базу ). Помноживши цю цифру на п'ятирічний середній прогнозований множник прибутків AMD у 33 (, що нижче середнього множника прибутків сектора технологій США у 43), можна припустити потенційну ціну акцій у $427 за п'ять років.

Це представляло б 188% збільшення від поточної ціни акцій AMD. Відповідно, її ринкова капіталізація могла б майже потроїтися до 2030 року, досягнувши приблизно $690 мільярдів. Хоча це не досягає рубежу ринкової капіталізації у $1 трильйон, це все ще представляло б вражаюче досягнення для цієї компанії зосередженої на штучному інтелекті.