Криптовалютний ринок все ще відчуває наслідки того, що аналітики тепер називають найбільшою ліквідацією за один день в історії цифрових активів, вражаючі $19 мільярдів втрат, які відбулися впродовж кількох годин після оголошення президента США Дональда Трампа про нові тарифи на Китай, згідно з детальним звітом.

Спровоковане несподіваним підвищенням тарифів, розпродаж виявив крихкий баланс між високим кредитним плечем, тонкою ліквідністю та автоматизованими торговими системами, які домінують у сучасному крипто-ландшафті. Від ранкових торгових годин Азії до післяобідньої сесії в США було ліквідовано більше 1,6 мільйона трейдерів, свідчать дані CoinGlass.

Хто залишився з порожньою торбою?

Після цього учасники ринку кинулися визначити, хто поніс найбільші втрати. Незважаючи на поширені чутки про колапс великого інституційного "кита", керівники провідних компаній сказали журналістам, що не змогли виявити жодну окрему структуру, яка б зазнала краху.

Натомість аналітики вважають, що збитки були широко розподілені серед роздрібних та важелевих трейдерів альткоїнів, де ліквідність є млявою, а волатильність посилює збитки. За словами Заїра Ебтікера, засновника Split Capital, багато книг замовлень альткоїнів "гинуть", коли ціни перевищують 10% їхньої глибини, посилюючи крах, оскільки кілька активів впали одночасно.

Hyperliquid та роль автоматичного зменшення левериджу

Серед найбільш постраждалих майданчиків був Hyperliquid, біржа деривативів, яка зазнала понад $10 мільйонів ліквідацій протягом 24 годин, більше, ніж певна торгова платформа, незважаючи на менший розмір. Автоматичний механізм зниження левериджу (ADL) платформи, розроблений для захисту біржі від неплатоспроможності, ймовірно, погіршив хаос, закриваючи прибуткові позиції для компенсації незаповнених ліквідацій.

"Цей механізм не без ускладнень," зазначив Спенсер Халларн, глобальний керівник торгівлі OTC в GSR. Він пояснив, що ADL може залишити "ринково-нейтральних учасників з дисбалансом у книгах," змушуючи їх раптово закривати позиції та поглиблюючи волатильність.

Проте не всі втратили. HLP-сховище Hyperliquid, спільний пул ліквідності, який поглинає проблемні позиції, за повідомленнями заробило понад $30 мільйон під час розпродажу, купуючи активи за великими знижками та перепродаючи їх під час відскоків.

Момент фінансової кризи для криптовалют?

Спостерігачі в галузі стверджують, що раптове падіння нагадувало міні-фінансову кризу, а не звичайне ліквідування кредитного плеча. Тарун Чітра, співзасновник Gauntlet Networks, стверджував, що "те, як альткоїни були продані, було зумовлено більше панікою на спот-ринку, ніж чистим ліквідацією", що вказує на те, що продажі, зумовлені страхом, домінували над алгоритмічними тригерами.

Хоча Bitcoin та Ethereum з тих пір стабілізувалися, повний обсяг шкоди залишається незрозумілим.

Ця подія є яскравим нагадуванням про те, що в 24/7 екосистемі криптовалют ліквідність ніколи не спить, але ризики також не сплять.