Оцінка акцій американських компаній висока, ризики та можливості існують одночасно: Pruce попереджає про можливе послаблення фундаментальних показників, що може посилити падіння ринку

Тім Мюррей, стратег з ринку капіталу підрозділу багатих активів компанії Pristine, нещодавно поділився своїми думками щодо ринку акцій США, зазначивши, що в даний час оцінка акцій США вже близька до історичного максимуму, що викликає сумніви серед інвесторів на фоні помірних економічних перспектив.

З початку травня оцінка акцій США продовжує зростати. Станом на кінець серпня, форвардний коефіцієнт ціни до прибутку індексу S&P 500 досяг 22,24 рази, майже досягнувши історичного максимуму, зафіксованого після пандемії 2020 року та під час технологічного буму 1999 року. Це явище високої оцінки виглядає особливо дивно в поточному економічному середовищі.

Я бачу, що американська економіка стикається з очевидною диференціацією. Окрім побоювань щодо підвищення тарифів, чутливі до відсоткових ставок галузі демонструють слабкі результати з моменту підвищення ставок у 2022 році. Індекс промислового виробництва протягом останніх 33 місяців був нижче 50 на протязі 31 місяця, що є рідкісним явищем у періоди, що не є рецесійними. Ринок житла також страждає від високих іпотечних ставок, демонструючи слабкі результати.

Проте, хвиля інвестицій в ШІ все ще триває, в основному завдяки технологічним гігантам, таким як Alphabet, Amazon, Meta та Microsoft. Ці компанії завдяки потужному грошовому потоку підтримують капітальні витрати на ШІ, а не покладаються на боргове фінансування, що дозволяє їм залишатися конкурентоспроможними в умовах високих процентних ставок.

Ця диференціація призвела до цікавого явища: хоча загальний економічний ріст помірний, фундаментальні показники американського фондового ринку залишаються відносно сильними, що в основному зумовлено високою вагою сектору, пов'язаного з ШІ, на американському фондовому ринку.

Однак я вважаю, що ця ситуація викликає занепокоєння. Як зазначив Пулес, якщо фундаментальні показники погіршаться, ризик падіння ринку буде більш значним, ніж за нормальних умов. Наразі високі іпотечні ставки у Великій Британії (плаваюча ставка досягає 8,18%), а також триваюча слабкість виробничого сектору в США є сигналами, на які варто звернути увагу.

У цьому контексті Комітет з управління активами ProShares наразі підтримує нейтральну позицію щодо американських акцій і продовжуватиме уважно стежити за змінами у фундаментальних показниках. Для нас, звичайних інвесторів, у цьому ринку з уже завищеними оцінками, збереження обережності та помірна диверсифікація портфеля можуть бути більш мудрим вибором.