Ризики валютних фондів: приховані тривоги під поверхневою безпекою

Валютні фонди часто розглядаються інвесторами як практично безризиковий інвестиційний вибір, але я особисто вважаю, що це сприйняття насправді дещо надмірно оптимістичне. Як інвестор, який раніше вклав більшість вільних коштів у валютні фонди, я глибоко усвідомлюю, що хоча ці продукти і мають нижчий ризик, але зовсім не безризикові.

Валютні фонди в основному інвестують у короткострокові облігації, банківські депозити та інші активи з низьким ризиком, що дійсно робить їх ризик дефолту дуже низьким. Але під зовнішнім виглядом 99.9% безпеки насправді це не є юридичною 100% безризиковою продукцією. Це багато інвесторів легко ігнорують.

З мого досвіду, валютні фонди стикаються з трьома основними ризиками:

По-перше, це кредитний ризик. Хоча валютні фонди інвестують лише в активи високого рейтингу, якщо емітенти облігацій, які вони тримають, зіткнуться з проблемами, це вплине на чисту вартість фонду. Особливо ризикованими є ті фонди, які, прагнучи до вищого доходу, вкладають більше в облігації з нижчим рейтингом.

По-друге, це ризик ліквідності. У періоди ринкових коливань, якщо велика кількість інвесторів одночасно викуповує, фонд може зіткнутися з ліквіднісним тиском. Це явище особливо виражене в кінці кварталу, особливо фонди з високим відсотком інституційних інвесторів більше піддаються удару. Дані показують, що фонди, в яких частка приватних інвесторів перевищує 70%, мають більш стабільний викуп, тоді як фонди, які в основному складаються з інституційних інвесторів, зазвичай мають більший обсяг викупу.

Останнім є ризик процентних ставок. Коли ринкові процентні ставки зростають, вартість фіксованих доходів цінних паперів, що належать грошовим фондам, знижується. Хоча вплив обмежений, це все ж може призвести до коливань короткострокових прибутковостей або навіть до негативних значень.

Регулятори також усвідомлюють ці ризики та встановлюють багато обмежень для валютних фондів. Наприклад, для фондів з високою концентрацією клієнтів вимагаються більш суворі вимоги до ліквідності та контролю термінів інвестицій. Для фондів, де частка перших десяти власників перевищує 50%, середній залишковий термін інвестиційного портфеля не повинен перевищувати 60 днів, і не менше 30% активів повинні бути інвестовані в активи з високою ліквідністю.

Я вважаю, що інвестори не повинні просто розглядати фонди грошового ринку як заміну банківським депозитам. Хоча вони зазвичай демонструють стабільність, в умовах екстремального ринку вони все ще можуть стикатися з ризиками. Більш розумним підходом є диверсифікація інвестицій та вибір тих фондів, які мають більш розподілену структуру клієнтів і нижчий рівень інституційних інвестицій.

Як маленькі інвестори, ми повинні усвідомлювати, що на фінансових ринках немає справжніх продуктів з "нульовим ризиком", навіть найбезпечніші грошові фонди не є винятком.