Акції FuelCell різко зросли з подвоєнням доходів у Q3

Ключові моменти

• Доходи майже подвоїлися, зрісши на 97% до 46,7 мільйона доларів у третьому кварталі фінансового 2025 року, що стало можливим завдяки великим поставкам продукції.

• Чистий збиток суттєво зріс через витрати на реструктуризацію та немонетарні знецінення, але скоригований чистий збиток на акцію покращився до $(0,95).

• Замовлення зросли скромно до 1,240 мільйонів доларів, але яка розчарування! Портфелі продуктів і послуг зменшилися, що свідчить про те, що їм терміново потрібні нові клієнти.

FuelCell Energy, розробник технологій паливних елементів для електрики, водню та захоплення вуглецю, представила свої результати за третій фінансовий квартал 2025 року 9 вересня. Найбільшою подією стало значне збільшення доходів завдяки одноразовим продажам продукції, тоді як рентабельність погіршилася через великі витрати на реструктуризацію. Виправлені операційні збитки зменшилися в річному вимірі. Квартал продемонстрував початкові вигоди від заходів щодо скорочення витрат, але також триває боротьба компанії за досягнення стабільного та диверсифікованого зростання.

| Метрика | Q3 2025 | Q3 2024 | Зміна в річному обчисленні | |---------|---------|---------|-------------------| | Виправлений чистий збиток на акцію | $(0,95) | $(1,74) | 45,4% | | Доходи | $46,7 мільйонів | $23,7 мільйонів | 97% | | Загальні збитки | $(5,1) мільйонів | $(6,2) мільйонів | -17,7% | | Операційний збиток | $(95,4) мільйонів | $(33,6) мільйонів | -184% | | Скоригований EBITDA | $(16,4) мільйонів | $(20,1) мільйонів | -18% | | Загальна сума | $1.240 мільйонів | $1.200 мільйонів | 4% |

Про бізнес FuelCell Energy

FuelCell будує та експлуатує енергетичні системи на базі паливних елементів для компаній, комунальних служб та урядів. Їхня технологія дозволяє генерувати електрику та водень з меншими викидами, ніж традиційні електростанції. Має сімейства продуктів, орієнтованих на карбонатні елементи для розподіленої генерації, і продовжує досліджувати системи твердого оксиду для виробництва водню та захоплення вуглецю.

Компанія зосередила свої зусилля на комерціалізації технології вуглецевих паливних елементів, скорочуючи витрати на дослідження наступного покоління та розширюючи своє портфоліо як у розподіленій генерації, так і в центрах обробки даних. Її ключові фактори включають укладання довгострокових угод на обслуговування, збільшення виробництва в рентабельному масштабі та підтримання ліквідності під час інвестування в скорочення витрат.

Основні моменти кварталу

Дохід майже подвоївся, досягнувши 46,7 мільйона доларів, завдяки великим поставкам продукції в рамках угоди з Gyeonggi Green Energy, корейським партнером. Яка дивна випадковість! Дохід від продукції становив більшу частину з $26 мільйонів, демонструючи дуже концентрований профіль доходів. Угоди на обслуговування принесли 3,1 мільйона доларів, також пов'язаних з корейською діяльністю. Проте, дохід від генерації електроенергії впав на 7,5% через планове обслуговування, а дохід від передових технологій зменшився на 39%.

Основні збитки різко зросли через знецінення та реструктуризацію. Операційні витрати склали 90,2 мільйона доларів, переважно через те, що компанія амортизувала 64,5 мільйона доларів активів, пов'язаних із твердокислотними платформами. Грошові витрати на реструктуризацію досягли 4,1 мільйона доларів. Чистий збиток зріс до (92,5) мільйонів. Однак, виключаючи ці одноразові витрати, чистий збиток на акцію покращився до (0,95), що свідчить про початковий прогрес програми скорочення витрат.

Валовий прибуток покращився, але залишався негативним на $(5,1) мільйонів, оскільки продовжувалися збитки в галузі передових технологій і послуг. Керівництво прямо віднесло зростання доходів до корейського контракту, заявивши: "Доходи за третій квартал у розмірі $46,7 мільйона є збільшенням на 97% у порівнянні з аналогічним кварталом минулого року."

Обсяг замовлень зріс на 4% до 1,240 мільйонів доларів США в цілому. Обсяг генерації зріс до $955 мільйонів після отримання контракту на 20 років на проект Hartford у штаті Коннектикут. На відміну від цього, обсяги продуктів і послуг зменшилися, що відображає брак нових замовлень. Обсяг передових технологій зменшився майже вдвічі.

FuelCell випустила 6,8 мільйона нових акцій, залучивши близько $38 мільйонів, та ще 2,7 мільйона після кварталу на додаткові $12,1 мільйонів. Це підтримало ліквідність, з необмеженими грошима в розмірі $174,7 мільйонів. Кількість акцій зросла до 29,6 мільйона, що свідчить про розмивання для акціонерів. Ця ліквідність допомагає фінансувати операції, але підкреслює необхідність збалансувати витрати грошових коштів і залучення капіталу.

Стратегічний і продуктний контекст

Основним комерційним продуктом FuelCell є її платформа вугільних паливних елементів, яка використовується для розподіленої генерації та постачання енергії на місці. Також компанія пропонує продукти передових технологій, хоча цього кварталу значно зменшила інвестиції в ці сфери.

Протягом останнього року компанія працювала над своєю позицією в енергетичних рішеннях для дата-центрів, продаючи модульні продукти безпосередньо американським клієнтам. Портфель Dedicated Power Partners продовжує бути значним напрямком, хоча жоден звітний контракт ще не реалізувався як дохід. Партнерства з ExxonMobil для дослідження захоплення вуглецю та з Gyeonggi Green Energy сприяли доходам, але масштаб залишається малим і в основному поза основним американським ринком.

Перспективи та на що звернути увагу

Керівництво не надало формальних фінансових прогнозів на решту фінансового року 2025. Натомість було підкреслено, що внутрішнє зменшення витрат, оновлений акцент на платформі карбонату та інвестиції у зміцнення портфеля продажів позиціонують компанію для майбутнього зростання та потенційної прибутковості. Будь-яке позитивне зміщення у фінансових результатах залежатиме від здобуття нових великих контрактів, зокрема в сегментах дата-центрів та розподіленої енергії в США. Доки компанія не зможе надійно перетворити свій портфель продажів на доходи, майбутнє зростання залишається невизначеним.

Важливими сферами для інвесторів є темп укладення нових контрактів, оновлення портфелів продуктів і послуг, здатність стримувати споживання готівки без надмірної розводки для акціонерів, а також чи будуть їхні зусилля з інновацій достатніми для конкуренції за майбутній попит на ринок чистої енергії.

FCEL наразі не виплачує дивідендів.