Тарифы є великою проблемою для акцій Lululemon

Ключові аспекти

• Lululemon знизив свої річні прогнози через вплив американських мит.
• Скасування виключення de minimis вплине на бізнес електронної комерції.
• Хоча прибутки зменшаться цього року, акції Lululemon не були такими дешевими вже давно.

Роздрібний продавець спортивного одягу Lululemon (NASDAQ: LULU) вже стикався з численними викликами до того, як політика тарифів США несподівано змінилася. Компанія повільно впроваджує інновації, а її застарілі продуктові лінії відкрили двері для конкуренції на декількох фронтах. Водночас молодші споживачі відходять від облягаючих легінсів, які визначали бренд Lululemon.

Відновлення компанії буде складним у будь-якому випадку, а тепер тарифи ще більше ускладнили ситуацію. Звіт за другий квартал Lululemon був достатньо поганим, щоб акції впали майже на 20% у п'ятницю вранці. Тарифи стають великою головним болем для компанії у найгірший можливий час.

Скорочуючи свої перспективи, поки витрати зростають

Lululemon збільшила свої доходи на 7% в річному обчисленні у другому кварталі, але це зростання було зумовлено відкриттям нових магазинів та успіхом на міжнародних ринках. Порівнянні продажі в Америці знизилися на 4%. Валова маржа знизилася на 1,1 процентного пункту до 58,5% у кварталі, в той час як прибуток на акцію (EPS) злегка знизився.

Залишок року буде боротьбою. Lululemon знизив свої прогнози на 2025 рік через проблеми в своєму американському бізнесі. Тепер очікується, що загальні доходи зростуть лише на 2% - 4%, а EPS складе від $12,77 до $12,97. Раніше компанія прогнозувала зростання доходів на 5% - 7% і EPS від $14,58 до $14,78.

Тарифи в значній мірі є відповідальними за слабкі перспективи Lululemon. Більшість продукції Lululemon надходить з країн з митними ставками, що перевищують базову ставку в 10%, яка діяла на початку цього року. Продукція з В'єтнаму, наприклад, тепер підлягає митній ставці в 20% після досягнення торгової угоди влітку.

Скасування винятку de minimis, який дозволяв невеликим вантажам ввозитися в США без мит, також матиме значний негативний вплив на операції Lululemon. Більшість продажів електронної комерції Lululemon клієнтам у США наразі виконуються з канадських розподільних центрів, і багато з цих замовлень раніше відповідали вимогам для винятку de minimis. Оскільки виняток тепер скасований, витрати на виконання замовлень зростуть.

Lululemon має кілька варіантів для часткового пом'якшення цих вищих витрат, включаючи переговори з постачальниками та підвищення цін. Однак існує межа того, що роздрібний продавець може зробити. Lululemon очікує, що мита та скасування винятку з мінімуму зменшать її валовий прибуток за весь рік приблизно на $240 мільйонів. Для порівняння, компанія отримала валовий прибуток приблизно в 6 300 мільйонів доларів у 2024 році.

Цей вплив на валовий прибуток відобразиться в звіті про прибутки і значно вплине на EPS. Поведінка споживачів додає ще більше невизначеності. Оскільки накопичуються сигнали про економічне уповільнення, попит на високоякісний спортивний одяг може постраждати. І важко передбачити, як клієнти Lululemon реагуватимуть на будь-яке підвищення цін.

Терплячі інвестори можуть отримати вигоду

Акції Lululemon вже почали падати у 2025 році перед звітом про прибутки за другий квартал. Станом на ранок п'ятниці акції впали на 56% з початку року. Компанія оцінюється трохи більше ніж $20 мільярд, або менше ніж удвічі перевищує прогнози продажів на весь рік. Виходячи з продажів за останні 12 місяців, акції Lululemon не були такими дешевими з найглибшої фінансової кризи більше ніж 15 років тому.

Хоча, ймовірно, акції Lululemon залишатимуться під тиском ще деякий час, сильний бренд компанії та її стратегія оновлення ліній продуктів можуть сприяти більш сильному зростанню в майбутньому. Тарифи будуть продовжувати впливати на прибутки, поки вони залишаються в силі, і буде важко досягти відновлення, поки економічна ситуація не покращиться. Однак для інвесторів з певною терплячістю Lululemon може стати великою інвестицією за нинішньою такою заниженою ціною.