Пастка непостійних втрат: Мої важко зароблені уроки DeFi

Я був обпечений імперманентними втратами більше разів, ніж хотів би зізнатися. Це той неприємний маленький феномен DeFi, про який ніхто не попереджає, поки твої гроші вже не зникли.

Дозвольте мені розповісти з власного досвіду: імперманентні втрати відбуваються, коли я надаю ліквідність у пул, наприклад, Uniswap, і ціни моїх активів починають танцювати під різні ритми. Ринок рухається, і раптом я тримаю менше активу, який виріс в ціні, і більше того, який не виріс. Це як з'явитися на вечірці з преміум віскі і піти з розбавленим пивом.

Індустрія любить називати це "тимчасовими" втратами, бо теоретично, якщо ціни повернуться до вашої точки входу, втрати зникають. Яка дурня! За три роки надання ліквідності я НІКОЛИ не бачив, щоб ціни зручно поверталися саме туди, де вони починалися. Термін "тимчасовий" — це просто хитромудрий маркетинг, щоб ви почувалися краще, коли вас обдурюють.

Візьміть мою катастрофу з ETH/DAI минулого року. Я вніс 1 ETH ( вартістю $2000) і 2000 DAI у пул. ETH подвоївся до $4000, і я мав би святкувати! Натомість, коли я вивів свої кошти, у мене було менше ETH і більше DAI, ніж я мав спочатку. Алгоритм пулу тихо перерозподілив мої активи, поки трейдери-арбітражники насолоджувалися моїми активами. Моя загальна вартість була меншою, ніж якби я просто тримав свої оригінальні монети.

Торгові збори, які рекламують ці протоколи? Вони рідко покривають ваші втрати на волатильних ринках. Більшість постачальників ліквідності, яких я знаю, показали гірші результати, ніж прості стратегії утримання, особливо на ведмежих ринках. Уся наратив "пасивного доходу" є смішно оманливим.

Хочете зменшити тимчасові втрати? Придержуйтеся пар зі стейблкоїнами з мінімальними коливаннями цін. Але тоді ви отримаєте жалюгідні доходи, які ледве перевищують інфляцію.

Деякі протоколи стверджують, що пропонують "захист від імперманентних втрат" - я спробував один з них і спостерігав, як вони просто розмивають вартість токена, щоб покрити втрати. Це лише зміщення проблеми, а не її вирішення.

Суть: забезпечення ліквідності в DeFi не є золотим яйцем, яким його рекламують. Протоколи заробляють гроші, арбітражні трейдери заробляють гроші, а ми, постачальники ліквідності, часто виявляємося тримачами мішків. Подумайте двічі, перш ніж вкладати вашу дорогоцінну криптовалюту в ці алгоритмічні фінансові ями.